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主要观点 （1）中证100是中国核心资产代表，成份股均为各行业龙头企业以及具备竞争优势的企业，且部分金融、家电龙头股票今年涨幅仍然不多，仍然有较大的向上空间。 （2）中证100ETF（512910）规模为5亿左右，满足了科创板、创业板和沪深主板的打新门槛，利用公募基金打新A类席位优势，积极参与新股申购，无论是按月份、季度来看相较指数增强效果都较为显著，今年以来增强达到7.85%。 （3）中证100具有高分红、高ROE、高盈利增长、高夏普比、低估值的特征，适合投资者长期配置。 01 中证100——中国核心资产代表 1.指数信息 中证100指数由沪深300指数成份股中规模最大的100只股票组成，综合反映中国A股市场中最具市场影响力的一批超大市值公司的股票价格表现。截至2020年7月31日，指数最新成份股总市值2.96万亿，个股平均市值2958亿，属于超大盘股范畴。 根据申万一级行业的分类结果，中证100指数前五大行业分别为非银金融、银行、食品饮料、家用电器和医药卫生，其中金融行业占比约为37%。  成份股既包含沪市大盘代表的中国平安、贵州茅台、招商银行等企业，又包含深市蓝筹的格力、美的等行业巨头。前十大成份股占比合计为39.18%。  02 中证100ETF（512910）打新增强效果好 中证100ETF（512910）作为公募基金，是A类打新席位，在所有参与打新的账户里面中签率是最高的。目前该基金规模5亿左右，沪深两市股票市值都超过了打新门槛，既可以参与沪市主板和科创板打新，又可以参与深市主板和创业板打新，增强效果很好：上市以来（2019年7月1日）至2020年7月31日的一年多时间中，中证100ETF的累计超额收益达到12.09%。  以月份为维度进行统计，在13个月份中，有11个月超额收益都为正，其中在科创板开板的2019年7月和今年新股密集发行的6月、7月超额收益都较高，打新增强表现突出。  以季度为维度进行统计，全部4个季度及今年7月的超额收益都为正，在2019年第三季度和今年第二季度以及本月，打新表现突出，超额收益显著。  以半年为维度进行统计，全部两个半年及今年7月的超额收益都为正，并且均在3.3%以上，长期来看中证100ETF的超额收益非常稳定。  根据上面的数据，中证100ETF在今年7月一个月靠打新给组合贡献的超额收益就达到3.82%，下半年随着创业板注册制的落地以及科创板IPO的加速审批，预计上市新股会比上半年更多，全年参与打新带来的超额收益估计将持续增加，因此大神预计中证100ETF今年全年增强收益可能将达到10%以上。 03 中证100指数的特点 1. 高市值覆盖率 中证100指数成份股总市值在沪深300指数中占比接近70%，在全部A股中占比也达到40%以上，具有较高的市值覆盖率，可作为投资者跟踪A股核心资产的良好标的。 2. 高股息率 中证100指数股息率长期保持在一个较高的水平，2018年股息率更是超过了3%，是A股中难得的“分红奶牛”。中证100指数股息率近几年均超越了沪深300指数。 3. 高ROE 2020年中证100指数净资产收益率（ROE）预期为11.60%，同时高于沪深300、上证50等市场主流宽基指数。 4. 高盈利 中证100指数每股收益长期以来保持稳定，主营收入增速除了在2020年受疫情影响预期下滑外，其他年份增速都保持在11%以上。 5. 高夏普比率 自成立以来（2005年底）截至2020年7月31日，中证100指数累计收益率为363.51%，年化收益率达到11.52%，领先同期上证50指数；年化波动率为27.46%，夏普比为0.36，是A股中表现相对稳定的指数之一。历史夏普比较上证50指数更有优势。 6. 低估值 中证100指数是低估值宽基指数的代表，目前指数市盈率12.04倍，市净率1.43倍。市净率处于自成立以来历史相对中低水平，市盈率约为最高点的四分之一，长期投资的性价比较高。 |
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