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今年新三板第二大融资案出炉。大运汽车（870012.OC）修改了此前25.3亿元的融资方案，要再多募10个亿。 6月23日，大运汽车发了一则股票发行方案调整公告，将此前11元的发行价格，下调至8.1元，发行数量则由23000万股增加至43200万股。这样一来，募集资金将由25.3亿元增加到35亿元，足足增加近10个亿。 如果发行成功，大运汽车估值将达到103.91亿。 本次发行方案做了哪些调整？ 6月23日,大运汽车发布《关于调整股票发行方案的公告》。相比之前的方案，最大的变化就是下调了发行价格。 公告显示，大运汽车将每股发行价格由11元下调至8.1元，下调幅度达26.36%。发行股份数量则由23000万股增加至43200万股，募集资金也由原本的25.3亿元增加至35亿元，增加38.34%。 总融资额增加了10个亿，大运汽车在公告中解释是因为公司运营资金需求的增加。 值得注意的是，本次公告中还对公司财务数据进行了调整。因为3月份融资方案发布时， 2017年度审计报告尚未定稿，募集资金测算过程运用的财务数据为预测数据，这次则根据实际情况，对相关内容进行调整。 经过测算，公司营运资金量由37.51亿元增加至43.01亿元，总共增加了5.51亿元。 因为开展新能源车业务，大运汽车现在很缺钱。大运汽车相关人士表示，“新能源业务是公司重点开发方向，由于新能源补贴资金下降相关政策影响，公司纯电动物流车业务效益大幅下滑，公司在资金方面的压力特别大。大运汽车处于发展时期，需要大量资金来维持公司业务的运转。” 而纯电动物流车业务下滑，主要源于新能源补贴政策的改变。公司表示，2016年下半年，大运汽车新能源汽车对外销售5696台，预计应收新能源汽车政府补贴19.51亿元。由于政府补贴审核期长，回收速度低于一般的应收账款。 除此之外，大运汽车还变更了律师事务所，由立信律师事务所变更为中审华会计事务所。同时调整了本次发行工作委派的经办律师。 相关人士对此解释是“审慎起见，公司决定更换立信事务所，而且三板上不止我们一家更换了立信。我们只是一家验资机构，所以相关的影响并不是很大，这次另选律所也是符合相关政策资质的。其次是因为沟通会受到影响。” 新能源补贴政策调整，大运汽车下调营收和净利润数据 值得注意的是，新能源汽车补贴政策在很大程度上影响着大运汽车的业绩。 根据最新下发的新能源汽车推广应用财政补贴政策，“非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计行驶里程须达到3万公里（作业类专用车除外），目前行驶里程尚不达标的新能源汽车，应在达标后申请补贴，补贴标准和技术要求按照获得行驶证年度执行。” 而根据公开转让说明书，大运汽车的新能源汽车于2016年开始投产。2016 年上半年，公司生产新能源汽车551辆，对外销售20辆，实现销售收入661.2万元。截至2016年6月30日，公司库存新能源汽车531 辆，金额1.23亿元，对已销售的新能源汽车确认应收政府补贴款696.24万元。2016 年下半年，公司新能源汽车投产并实现对外销售5000多台，预计应收新能源汽车政府补贴款19.51亿元。 可以看出，大运汽车大部分新能源汽车的销售集中在2016年下半年，这也就意味着公司售出的大量新能源汽车仍不满足申请补贴的要求。公司也表示，2016年，公司销售新能源纯电动物流车5696辆，客户均为非个人用户。结合目前车辆的运营状况，出于谨慎性考虑，公司2016年度销售的新能源纯电动物流车实现的收入和利润暂不确认。 最终在2016年，大运汽车实现营业收入61.78亿元，同比增长82.01%；净利润为2.10亿元，同比增长341.13%。 而在2017年1月16日的年度业绩预告中，公司测算的是营业收入82亿元-83亿元，较2015年度增长141.58-144.53%；净利润6.7亿元至7.2亿元，较2015年度增长1273.38%-1360.95%。 因为补贴政策的调整，相比业绩预告，公司营收直接缩水20亿，净利润也少了至少5个亿。 文 | 怜舟
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