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“千呼万唤始出来”的分众半年报终于来了，可以说这个半年报是最难分析的，因为叠加了太多特殊因素，与历史不太好同期比较。 净利润是最不太好比较的，因为叠加了： 1.疫情期间见面租金，成本无规律降低；2.国家支持企业度过难关，税金减免；3.疫情导致坏账风险增加，计提损失准备无规律增加，等等。这些都会导致净利润失真，我觉得还是看营业收入最有意义。 而分众的营业收入里最重要的是楼宇媒体收入，影院收入占比低而且不是分众的主要生意逻辑。 先看表：
通过财报阅读可以知道，半年期间影院收入1.45亿，而如果以1月23日武汉封城当作疫情的起点，可以理解为1.45亿全部产生于1月份，4-6月影院收入为0，所以可以轻松推断出一季度、二季度的楼宇媒体、影院媒体的各项收入。 2019年的就不太好算了，因为只在半年报披露了分项收入，一季度报告并没披露，所以我这里按照2019半年报和年报分项收入占营业收入比重的比例推算，2019年半年报楼宇媒体收入占营业收入比重为82.18%，年报的占比为82.81%。 取平均数，因此按照楼宇媒体82.5%，影院收入16.5%，其它1%来计算，得出上图黄色部分，因为是推算，所以标记为黄色。 与2020年对比，可以看出：2020年二季度楼宇媒体收入是增长的，增长4.13%。 所以，我觉得在疫情对户外活动影响如此之大，大家估计广告主会纷纷下调广告预算的情况下，分众楼宇媒体收入还能取得增长，或者持平，这已经说明了分众的优秀商业模式以及盈利能力。 如果大家仔细看财报中按行业的营业收入构成，楼宇媒体中日用消费品行业占比已经提升至37%，大大超过2019年的23.9%。而互联网也并没有掉，达到了25%，同样超过2019年的19%。
这说明分众的客户结构转型战略非常成功。是金子还是石头，还得经过时间的磨练，可能偶尔被泥土掩盖，也可能会掉入河中，但金子总归是金子。 初步解析，谬误之处不吝赐教。 利益相关：本人持有分众传媒，文章为个人分享，请勿据此作买入或卖出决策。 |
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