|
股神巴菲特近日公布了2020年致股东信，引发了投资行业的热议。 人们从各个方向解读分析了这封股东信，我也想谈两点感受。 第一是长期来看应该投资什么？ 很多人手里有闲置的资金，都有投资理财需求，但不知道投资什么。 现在市场上有各种各样琳琅满目的投资品种。 房地产、股票、基金、期货、信托、保险、艺术品、贵金属…… 从长期看，投资什么更合适呢？ 巴菲特的回答很简单，就是投资股票。 他在股东信中这样说：
这段话先是揭露了股票的高风险，大跌50%也是有可能的。 但巴菲特认为投资者只要不用借来的钱，控制住自己的情绪，股票就是更好的长期选择。 巴菲特这段话还有不少潜台词，投资者除了不借钱，控制情绪，肯定还要具备巴菲特在历年股东信中经常提到的，不断学习研究，在自己的能力圈内投资等。 那么利率等宏观金融政策会对股票产生影响吗？
总之，巴菲特认为对理智的投资者，有专业知识，不借钱，能控制情绪，最好的投资就是股票。 巴菲特都投资什么股票呢？
一旦发现这样的企业，巴菲特的偏好是全资收购。 但这种重大收购的机会很少，所以巴菲特经常在股市上购买那些符合他们标准的上市公司。 对普通投资者来说，不用考虑全资收购的问题，在股市上找到合适的公司投资就行了。 一旦购买了优秀公司股票并长期持有，同样有可能获得财务自由。 比如巴菲特的伯克希尔年化回报20.3%，标普指数年化回报10%。 看起来差别不大，但累积55年，标普涨了198倍，伯克希尔涨了27440倍。 对于普通美国人来说，1964年投10万美元在标普指数上一直不卖，现在有1980万美元，已经衣食无忧了。 而如果1964年，把这10万美元投在伯克希尔上，将变成27.44亿美元。 我的第二点感受是股东信中提到的一个巴菲特的成功秘诀。 巴菲特为什么有这么成功，因为他投资了很多优秀的公司，并长期持有，获得了丰厚的回报。 1965年初，巴菲特拿到伯克希尔的控制权时，这还是一家纺织公司，业务正陷入困境，需要投入公司几乎所有的资金。 在很长一段时间里，伯克希尔旗下毫无盈利的纺织业资产一直是公司总回报的沉重负累。 但最终巴菲特收购了一批“好”公司，这种局势转变了。 问题是巴菲特收购这么“好”公司的钱是从哪儿来的呢？ 当然不是借的，因为上面巴菲特刚说过，对于那些不使用借来的钱，能够控制自己情绪的人来说，股票是更好的长期选择。 所以他自己多半不会违背自己的观点，去借钱买公司。 巴菲特投资的钱其实来自保险行业的浮存金，巴菲特认为这才是推动伯克希尔哈撒韦公司增长的引擎。 1967年，巴菲特以860万美元收购了国民保险公司（National Indemnity）及其姊妹公司National Fire &Marine。 这家保险公司经营的是财产/意外险业务，这类保险公司的特点是预先收取保费，然后支付索赔。 在极端的情况下，如因接触石棉或严重的工作场所事故而引起的索赔，支付时间可能长达数十年。 这种先收后付的模式让保险公司持有大量资金——“浮存金”。 保险公司可以为了自己的利益而利用这些浮存金。 虽然个体保单和索赔来来往往不会中断，但保险公司持有的浮存金通常相对于保费金额保持相当稳定。 巴菲特买下保险公司后，就可以利用保险公司的浮存金投资。 如果保险公司赢利的话，也就是保险费超过了支出和最终损失的总和。 巴菲特就能免费甚至负利率使用这些浮存金。 什么叫负利率呢，举个例子，你从银行借一笔钱，不但不给银行利息，银行还要倒给你钱。 现实生活中当然没这样的银行，但利用保险公司的浮存金，巴菲特就有了大笔免费使用甚至负利率使用的资金。 巴菲特的保险公司过去17年中有16年都赢利，相当于过去16年，巴菲特都在享受负利率的资金。 巴菲特还在不断收购这样的保险公司，比如2012年，他以2.21亿美元（当时公司的净值）的价格，收购了宾夕法尼亚州一个小城的一家小公司——GUARD保险集团。 2019年，GUARD的保费收入为19亿美元，较2012年增长了379%，GUARD公司的浮存金增加了265%。 正是通过保险的浮存金，巴菲特才获得了源源不断的负利率的资金，自然获得了极大的投资优势。 看完巴菲特的股东信，我最大的收获就是这两点。 总结一下，对于普通投资者，如果你有专业知识并不断学习，只要不借钱，能控制情绪，最好的投资就是股票。 投资过程中，如果能找到免费使用甚至负利率使用的资金，会是一个很大的投资优势。 |
|
|
