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在P2P监管大潮下，互金行业阵阵寒风，玖富集团低调赴美IPO。
美东时间7月25日，互联网金融服务平台玖富集团正式向美国证券交易委员会递交了招股申请，计划在纽交所或纳斯达克申请ADS上市，代码为“JFG”，最高募资金额为1.5亿美元。据IPO早知道消息，玖富本次IPO由瑞士信贷、海通国际和玖富证券共同担任承销商，每份A类普通股将获得一票投票权，每份B类普通股则获得五票投票权。其中，玖富证券为玖富集团控股企业，其前身是犇亚证券亚洲有限公司，成立于1991年，2016年8月被玖富收购。玖富集团成立于2006年，主要致力于整合和个性化中国的金融服务，提供包括贷款、在线理财、便利支付等在内的多种金融产品组合以及服务。玖富旗下目前提供包括贷款、在线理财、便利支付等在内的多种金融产品组合以及服务，自品牌包括悟空理财、玖富钱包等。在招股书中，玖富集团声称其是“一个领先的数字金融账户平台”，整合国内金融服务，业务遍及海外，提供的产品包括贷款产品、在线理财产品和便捷支付，这些都集中在一个数字金融账户中。玖富集团核心产品理念为“One Card”(简称“玖富万卡”)的数字产品来取代传统个人理财产品，围绕One Card建立了一个连接借款人，投资者，金融机构以及商业合作伙伴的生态系统。企查查显示，截至目前，玖富集团对外宣布共计完成5轮股权融资与战略融资，共计融资4亿美元，约合人民币28亿元。2018年2月23日获得了FAMOUS GROUP和Plentiful International两大产业基金的6500万美元的D轮融资；2018年9月20日获得了SBI香港集团2000万美元的E轮融资。
关于上市具体消息，《媒体训练营》未能联系到玖富集团。有互金行业人士对此表示，在一系列政策调整之下，互联网金融行业的前景难以捉摸，已有不少互金概念股跌落神坛，玖富选择此时赴美IPO，尽管其仍有利润支撑，但依然存在不可预测的风险。在玖富集团官网，赫然写着“多来自北京大学、银行总行、海外知名金融企业、知名互联网企业”，玖富此前也明确宣传称，集团超过70%的高管源自北京大学。可以说，“北大系”是玖富管理团队最明显的一个标签。据官网的团队介绍，玖富核心管理团队中拥有北京大学背景的包括创始人兼CEO孙雷，联合创始人、高级副总裁兼CRO刘磊，联合创始人兼常务副总裁陈理行，高级副总裁兼CFO林彦军，高级副总裁李贵生、集团副总裁金增笑，集团副总裁朱俊丽，集团副总裁兼CHO张冬成等。
综上来看，“北大人”在整个玖富集团中扮演着举足轻重的角色。与具有鲜明特点的核心团队背景不同，玖富集团此次招股书显示的股东结构则显得复杂了许多，并且与之前媒体公开的融资报道有较大出入。据招股书披露，IPO前，创始人兼CEO孙雷通过Nine F Capital Limited直接持有39.1%的股份，玖富法人任一帆通过Nine Fortune Limited持股23.3%。NineF Capital Limited与Nine Fortune Limited分别为此二人在境外设置的信托项目，前者的受益人为孙雷及其家人，后者受益人并未披露。此外，唯猎资本创始合伙人肖常兴通过DFM Capital Ltd.持有7.4%，为第三大个人股东。分众传媒董事长江南春通过JAS Investment Group Limited持股5.7%，后者为江南春全资拥有，同时也是玖富集团的第四大股东。在机构股东方面，JAS 投资集团有限公司持股5.7%。有趣的是，在玖富集团过去完成的5轮融资中，既出现了SIG海纳亚洲创投基金这样的一线美元基金，也包括中国信达（香港）控股有限公司这样具有国有资产管理背景的股东，同时还有全球金融科技公司SBI集团等战略投资方。此前，玖富集团还自称与IDG资本完成投资交割。不过，上述资方上述资本均未出现在玖富集团官方披露的股权结构图，而IDG资本和SIG海纳亚洲创投基金各自的官网中均未发现玖富集团的身影。究竟是在后续轮次中完成全部或部分退出导致占股比例较少、还是在搭建VIE架构的过程中有代持操作，抑或是有其他的合作形式皆不得而知。值得注意的是，上文提到的的唯猎资本并未以机构投资方的名义参与到玖富集团的历轮融资中，但它却是和玖富集团合作次数最多的投资机构，共同完成了对7个项目的投资，包括蓝海购、房司令、资产360等项目。这一系列暂未看懂的资本运作，期待能从后续更新的招股书中获得更多信息。自互联网金融行业强监管以来，P2P备案悬空、利率计算合规性未明、助贷业务变数陡增……整个行业都陷入风雨飘摇的状态，不少网贷平台倒在了“清退潮”中，也有很多陷入“业绩崩”。在这样的风暴之下，玖富集团的核心用户数据也呈现出快速跳水的状态。玖富披露的招股书数据显示，在核心的贷款人数量方面，2016年人数为130万人，2017年暴增至360万人，进入到2018年以后开始呈现出明显的下降趋势，2018年末降至230万人，截止到2019年3月31日，人数进一步暴跌至60万人，相比于2016年人数腰斩。玖富集团的收入也随之波动，但即使出现这样的状况，其利润却不降反增。招股书披露，营收方面，2016年、2017年和2018年，玖富净收入分别为22.61亿元、67.42亿元与55.57亿元；净利润分别为1.62亿元、7.24亿元与19.75亿元。2019年第一季度，玖富净收入12.04亿元，净利润为5.27亿元。玖富集团的收入由贷款便利服务费、发起后服务费与其他收入三部分组成。具体来看，玖富2019年第一季度的贷款便利服务费、发起后服务费与其他收入分别为10.43亿元、8125.2万元，7993.2万元。其中，贷款便利服务费占总净收入比重的86.7%，近乎九成。具体来看，玖富集团赖以生存的贷款服务费，是指其作为导流的中介平台，匹配贷款人与投资人之间的交易，对接消费者与金融机构或网贷平台，从中按照贷款本金收取一定比例的费用。不过，这项业务也是较容易涉及负面舆论的业务，在玖富靓丽的财务数据背后，是数以万计的用户投诉。记者通过查阅聚投诉平台发现，截至7月29日，关于玖富万卡的投诉贴高达12625条，解决率为65.58%，纵观过去一年的数据，投诉量仍在不断增长，而解决率却在持续下降。在新浪黑猫投诉平台上，玖富有2429条投诉，多数投诉者直指玖富万卡等产品存在阴阳合同、高利贷、砍头息嫌疑。
△ 聚投诉平台“玖富万卡”投诉量
在不少投诉贴中，消费者表示使用玖富万卡被莫名其妙绑定保险费，或者是服务费甚至高过利息，对此，玖富万卡官方回复表示，综合息费未超过年化36%，符合相关规定。值得注意的是，玖富万卡未超过36%是以APR（名义利率）计算的，如果按照IRR(内部收益率)口径算则会超过政策红线。
这种情况是否属于变相收取利息暂未有明确定义，玖富集团对这些争议没有做出有力回应，其在招股书中指出可能存在的风险：“目前没有明确定义的计算年利率和费率的方法，如果我们目前收取利息和相关费用的做法被确定违反了141号文，我们的声誉、经营业绩和财务状况将受到不利影响。”由此可见，尽管玖富披着金融科技的外衣，顶着“北大系”的标签，其最终能否通过自身业务得到美股投资者认可犹未可知。早前，互金平台萨摩耶金服在美递交招股书后，也没有进一步的动作。玖富在此特殊时点计划赴美IPO，真是不得不让人替它捏一把冷汗。
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