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经过这一波狂风暴雨般的洗礼，年初至今，大部分白马股跌幅都超过了15%，尤其是受疫情影响比较大的行业如地产、旅游、家电跌幅远大于指数，导致白马股估值出现较大幅度的下移，很多以前高高在上的的优质白马现在变得有点平易近人了。 那么问题来了，由于大家现在资金有限，有的人甚至早已经满仓，这么多白马股，如果想扫货的话，优先买什么呢？ 首先说说我的策略，我在以前的文章中说过，手上还有3成资金，但我最多只愿意加一成资金到白马股里，在前面一篇文章里，我说“白马不能玩了”，可能给大家造成了误解，这次重申一下我的意思。不是说我不看好白马股，只是我觉得即便下半年行情能有所好转，但白马股也难得有太大爆发力。今年要想把亏损扳回来，或者少亏一点，还是得靠更有爆发力的小盘股。目前我还没有发现太多估值上很有吸引力的优质小盘股，有些小盘股确实不错，但涨的太多了，下不了手。好在今年时间还长，慢慢发掘吧。 我知道大多数价投都不喜欢小盘股，觉得风险高、价格波动大，所以我还是接着说前面的话题，就是有限的资金，优先加给哪些白马股？ 讨论的公司的有：海康、招行、中国平安、中国国旅、上海机场、海螺水泥、万科、新城。 首先用排除法，我排除掉国旅和上机，国旅去年我曾经买过，买入平均成本82块，后来93左右卖掉了，虽然是赚钱的，但我把它总结为一次失败的交易，当时太喜欢这家公司了，买入时的估值太高（35倍），安全边际实在太差，我知道当时看了我的文章后有几个人也买入了，不过从跟我交流的情况来看，后来也都获利出来了，结局还是不错的。 根据公司业绩预告，国旅19年归母净利润约46.54亿，2019年静态PE大概为31倍，虽然已经位于历史百分位50%以下，但由于去年业绩的高基数和今年疫情的影响，今年的业绩增速大幅下降是肯定的，因此，这个估值还是显得高，我认为26倍左右可以考虑买。 上机也是同样的道理，机场受疫情的影响可能比国旅还要大，虽然原则上机场和国旅或者日上签订的是保底合同，但根据合同里关于履约风险的描述，疫情应该属于不可抗力因素，从合同法角度来讲很有可能是可以减免部分租金的。 而且，我在上机和国旅的投资者互动平台上看了两家公司对这个问题的回复，上机没有正面回答，但国旅算是正面回答了问题，在疫情期间免税店无法正常销售的情况下，确实会减免部分租金。 因此，上机需要更高的安全边际，目前这个估值买入并不合适。 海康在前段时间科技股旋风的带动下，一度涨到40块，几乎要挑战历史最高价42.98了，但我知道它一定会下来，因为估值不支持这么高的股价，但能杀到27块倒让我有点意外，我记得以前多次说过，27块的海康值得拥有，年报出来后21倍PE，而且以前我也说过，一、两年内海康可能都是这种宽幅震荡行情。所以，喜欢海康的同学，现在可以出手了，在27和35之间做波段很舒服。 公司19年业绩也是中规中矩，营收增长15.88%，归母净利润增长9.2%，而且全年呈现出前差后好的趋势，上半年比较差，下半年比较好，有改善的趋势。这家公司的内生增长能力非常强，业务可以拓展的范围也很广，所以对于未来几年保持10%左右的增长，我比较乐观。财务方面也是没得说，科技股中的茅台。 我相信5G的行情并没有结束，虽然这一波面临深度调整，但明年5G还会成为市场的热点，到时候海康还会随风起飞。现价28左右买入，假设到时候能再涨到35，也有25%涨幅，这个收益也是非常不错的。所以，如果你想享受科技股的红利，又不愿意承担高估值科技股的风险，海康是一个最佳选择，比买50倍的中兴通讯要稳健的多。 海螺的情况比较明朗，其逻辑在一、两年没太大变化，竞争格局比较稳定，水泥价格虽然在高位，但由于环保压力，限制产能，加上今年还有基建的预期，我认为两年内价格不会出现大幅下降，其投资逻辑还是估值的提升，至于业绩不要有太大的期望，乐观一点可能会有个位数的增长，悲观一点可能停止增长。加上有高瓴加持，年报里并未见高瓴减持，我觉得50以下还是值得考虑的。 再说说招行和中国平安，虽然最近平安跌了不少，但我还是没有买的想法，与其买平安，还不如买招行。投资最重要的是确定性，保险这个业务实在是太难跟踪，影响其业绩的因素也太多。而银行的业绩相对来说，确定性更高一点。目前，招行估值已经比较有吸引力了，最近5年，招行最低PE大概6.2，目前8.8倍已经处于近5年百分位50%以下了。我可能会把我的杭州银行转一部分到招行上来。 最后是两支地产股万科和新城，啥也不说了，跌的都想哭了，反正我是准备扛着，再怎么跌都扛着，尤其是新城，都这么便宜了，还怕什么呢，但我也不想加仓，不想让地产占太多资金。 对这几支股票优先级从高到低排一个序是：海康、海螺、新城/万科、招行。 以上是我对这几支股票的个人看法，不构成投资建议。 |
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