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每天讲投资，今天聊聊银行股， 正题之前，我们先说说策略，周一、周二跟随笔者微头条，把仓位降下来的读者们， 今天开始可以操作了，短期内成长股会换气，找到下一个龙头，价值股会开始轮动，地产、金融、基建、消费，这些白马龙头，可以轮波埋伏，注意，起来就走，不可恋战。 言归正传，我们来说银行股。 之前网上看一个兄弟，吐槽说，A股十年三千点，巴菲特怕是来了中国，股神的神话也会破灭吧。笔者当场笑出了猪叫，然后回复了，错了，巴菲特在中国，依然会靠持有招商银行（对标富国银行）和贵州茅台（对标可口可乐），长期封神的。 巴老难学的地方不是他真的有什么秘籍，而是像他那样，长期抵抗诱惑，坚守价值投资的人，真的不多。（上一轮的“中国某车“，这一轮的”半导体50“，君子有所为，有所不为，成长策略的钱不是每个人都有本事落袋为安的，有句话叫”一年三倍者众，三年一倍者寡“）我们可以看图，招商银行对照上证指数长期的走势，可以感受一二。 老规矩，我们先拿CAPM量一量招行，发现，招行真的是一个非常优秀的股票，值得长期持有！ 首先，它的贝塔比1低，也就是它的波动比市场波动小，赚市场波动的钱，也就是我们经常说的赚贝塔的钱，实际上赚的是择时的钱，从整体看，它是个零和博弈，扣除税费，它一定是个负和博弈，所以笔者一直是不推荐普通投资者的盈利模型是以贝塔为主的。最重要的，它的阿尔法非常高，年化超过了百分之二十，换句话说，剔除掉波动的话，长期持有招行的每年汇报至少有20%。 价值投资，就是在便宜的时候，买入好东西。 它包含了两个要素，好，便宜！ 其实，不同时期，给银行股估值的股市千奇百怪，笔者还记得金融地产大牛市2005年的时候，有的卖方，为了证明银行股的估值具备合理性，把银行营业网点的商业价值都算了进来，用连锁超市的估值方法给当时银行股的高估值找合理性。类似魔幻的事情，在人类金融史上，一定会层出不穷的。所以笔者，想和读者分享的是，其实给白马，尤其消费白马，估值最好的方式，就是您自身的体验。想想彼得林奇，想想巴菲特，其实都不外如是。大道至简。 招行的阿尔法，就是不管技术怎么进步，金融业态怎么发展，招行基本是体验最好的银行。三年前，笔者打交易流水，在某银行，十几页的流水，整整打了二十分钟，还不算排队时间，在招行，不需要到柜台，机器上，两分钟搞定。两年前，上海的招行开始了网上APP取号，系统自动帮忙定位到，最近，等候时间最短的网点，自动预约拿号，差不多到了，刚好可以办理业务。 那么，什么时候算便宜的时候呢？我们看招行历史估值，发现非常有趣，看似招行好像位于历史以来估值高位，但是仔细看，和其他行业，例如医药（20倍到50倍），白酒（10到50倍）的估值波动看，招商银行的估值其实一直在7到10倍左右，算是非常稳定的了。 说明，招行，真的不需要择时。 以上观点和品种，仅为笔者个人研究分享用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎！    |
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