你该知道的财务分析常识

一、财务报表和财务报表分析

一言以蔽之，财务报表是企业用来披露财务信息，而财务报表分析是使用财务报表的人利用财务信息进行分析加工，从而制定经济决策的过程。

财务报表包括四表一附注，即：资产负债表（B/S）、利润表（I/S，也叫损益表P/L）、现金流量表（CF/S）、股东权益变动表、附注（footnote）。

资产负债表（B/S）也是financial position，体现企业在某个时点的资产、负债状况，资产 -负债 = 所有者权益（或者是asset = liability + equity）。R/E ending = R/E beginning + capital + NI - dividend

利润表也是financial performance，体现企业在某个时段的收入、成本和盈利状况。收入 - 成本 = 利润。利润表有单步法或多步法列示。

前两张表都是按照权责发生制进行编制，而现金流量表是按收付实现制进行编制的。现金流量表分为经营现金流（CFO）、投资现金流（CFI）、筹资现金流（CFF）。

企业通常是以一年作为一个经营周期，通常年报是要进行审计的，即四表一附注需要审计，而财务报告中补充材料包括审计意见、MD&A，而补充材料是不需要审计的。审计意见分别为无保留意见（unqualified）、有保留意见（qualified）、否定意见（adverse opinion）和无法表达意见（disclaimer of opinion）。

其他信息包括：proxy statement、conference call、press release、website、interim reports。期间报表（interim reports）不需要审计。

财务分析是对上述财务信息披露的内容进行分析，分析框架包括：确定分析的目标（purpose）、收集数据（collect data）、处理数据（process data and output ratio）、进行分析（input ratio）、总结和推荐（conclusion and recommendation）、定期更新（update）。

二、谁来制订财报标准，谁又来监管

IFRS是由international accounting standards board（IASB）制定的，US GAAP是由美国financial accounting standards board（FASB）制定的。而制定者只是制定标准，并没有强制力。各国证监会是会计标准的强制监管者。在美国，SEC负责对US GAAP标准的执行进行监管，而IOSCO负责对IFRS标准的执行进行监管。监管的目的是1.保护投资者（protect investor）；2.确保市场公平（fair）、有效（efficient）和透明（transparent）；3.降低系统风险（reduce system risk）。

按照SEC的要求，IPO要填报S-1表，年度财报要填10-K表，季度报表要填10-Q表，并购和重组要填8-K表，限售股解禁要填144表。

按照IASB的标准框架，财务报告要具备两基本四加强的质量要求，即relevance和faithful representation两个基本要求，以及comparability/verifiability/timeliness/understandability四个加强要求。

在编制报表时，会计人员更偏向于资产负债表观（B/L approach）。

三、利润表

利润表有单步法或多步法列示。单步法指将收入和支出一一罗列，最后得到净利润。多步法是将收入和支出分步骤进行归纳，最终得到净利润。以多步法为例，利润表结构可大致为：收入（net revenue = revenue - discount，即总收入减去优惠或返利之后得到的净值）- COGS = gross profit，再 - SG&A = operating profit，再 +/- other income/expense +/- gain/loss +/- unusual or infrequent items = EBIT，再 - interest expense = EBT，再 - tax expense = net income from continuing operations，再 +/- gain/loss from discontinued operation(net of tax)得到Net Income。

Unusual or infrequent items和Discontinued operations属于non-recurring items，其中：

Unusual or infrequent items是above the line的，也就是说在EBT之前列示，为税前金额，包括了减值（impairments/write-offs/write-downs）、重组（restructuring costs）、资产出售利得或损失（gain/loss from the sale of assets）。

Discontinued operations在during the phaseout period时，即计划出售到实际卖出之间的阶段，要以net of tax即税后金额列示在net income from continuing operations之后，而在on the actual disposal date时，即资产实际出售时的gain or loss则要计入Unusual or infrequent items。

利润表（income statement）也叫损益表（profit or loss statement），利润表再加上其他综合收益，则构成了综合收益表（comprehensive income）。其他综合收益包括了foreign currency translate gains or losses、adjustments for minimum pension liability(DB plan)、unrealized gains or losses from cash flow hedging derivatives、unrealized gains or losses from AFS、valuation surplus for long-lived assets(IFRS only)。

利润表中收入费用确认的一般原则是：按照权责发生制（accrual accounting principle）确认收入，按照匹配原则（matching principle）确认费用。收入确认五步法请参阅拙作《如何进行收入确认》。利润表是反映企业盈利表现的重要报表，对于上市公司来说，EPS和diluted EPS是判断企业盈利能力的重要指标，这部分内容请参阅拙作《关于每股收益率（EPS）和稀释每股收益率（Diluted EPS）》。

财务报表除了利润表，还有资产负债表和现金流量表等，咱们下回继续接着说。