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上周五晚上，证监会官网发布了一则公告，宣布推出了深港ETF互通产品。这是个什么产品，是否值得投资，今天我们一起学习下。 ETF互通不是什么新概念，现在A股市场的几支日经225ETF就是中日ETF互通的产物。 ETF互通的意思是，两个基金公司，互相买对方的ETF基金回来，作为自己的产品，在自己的市场发行。 比如A股的日经225ETF（代码513520），全称叫华夏野村日经225，就是华夏基金在A股场内发行了一个ETF，这个ETF的投资方向是日本野村证券的日经225指数基金。 作为交换，日本证券公司把A股的中证500和上证180ETF带到了日本市场。 交易通道用的是QDII。 这套操作下来，基金公司需要做的只有换汇和买对方的ETF，基金经理不用动脑，没多少劳动量，所以额外加收的管理费很低。 日经225的互通费，只有每年0.25%。 换句话说，通过ETF互通，跨市场买到一个ETF，付出的代价是0.25%，这个成本是可以接受的。 这次深港ETF互通的公告里说，有两个香港的ETF可以买。 一个是国企指数，另一个是标普新中国行业（A股上限）指数。 跟踪国企指数的基金太多了，没什么好聊的，如果大家感兴趣，直接在场内买510900就行了。 而标普新中国行业（A股上限）指数是个新东西，我们多说几句。 了解标普新中国行业指数，还得从中国经济说起。 过去我们国家经济的高速增长，靠的是工业生产和投资这两架马车。 最近10年，两架马车越跑越慢，已经拉不动经济了。 party和国家认识到，去产能/去库存/去杠杆，这些只是短期的猛药。想获得新的增长动力，还得靠经济转型。 哪些行业能从经济转型中脱颖而出呢？ 标普指数公司给出的方向是“新·中国行业”，包括消费、医药、保险、互联网、科技和可再生能源。 话说这几年A股涨得最好的就是消费、医药和科技，和标普的答案是一致的。 为了跟踪经济转型的大方向，标普开发了一个新中国行业指数，这次深港ETF互通开放的，就是这个指数对应的ETF基金。 这个指数聚焦的核心是行业，只有受益于经济转型的行业龙头，才能纳入指数。 下面表格是和沪深300指数的各行业权重对比。沪深300里面， 代表旧经济的工业/材料/能源/地产都被干掉了，排在权重前面的是消费和通信服务。 除此之外，纳入指数还有几个硬性条件： 流通市值大于25亿美金； 日均成交额大于800万美金； 流通股比例至少15%； 不能是ST股； 上市地优先顺序是香港/美国/A股； A股权重上限是15%； 这个指数是市值加权的，下面表格里的是最新的10大权重股。 最近10年，标普新中国行业指数年化收益8.5%，远远跑赢了沪深300。 这个指数相对沪深300的超额收益，主要来源是行业配置。 从宏观层面上讲，基于经济转型的认知，认为新经济必然取代老经济成为主要的增长点，从而押注未来，低配收入增长放缓、盈利退化的传统行业，超配那些代表未来的新经济，是标普新中国行业指数的核心逻辑。 但正是因为如此，标普新中国行业指数对于行业的暴露是失衡的，这种失衡，既是收益的来源，也是未来主要的风险点。 |
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