美联储副主席克拉里达：采用通胀平均目标政策是因为旧的方法失败了

腾讯证券9月1日讯，美联储副主席理查德-克拉里达（Richard Clarida）周一发表讲话，为这家央行在利率设定方式上的重大转变进行了辩护，指出此前长期存在的模型未能准确预测通胀路径。

克拉里达阐述了美联储打破数十年以来的传统、转而采取通胀平均目标策略的原因，这种策略可能会导致利率在更长一段时间里保持在较低水平。

在华盛顿特区彼得森研究所(Peterson Institute)发表的一次演讲中，克拉里达指出，通胀和失业率之间的联系——即经济学家所说的“菲利普斯曲线”(Phillips Curve)——在十多年前开始失去预测能力。即使美国的失业率已经下降至现代以来的最低水平，通胀率却几乎没有变化，仍然令人惊讶地保持在低水平。

因此，美联储不得不一再调整其经济预测，并将其对所谓“中性利率”的预估下调至远低于历史水平。从理论上来说，“中性利率”反映的是既不会让通胀率上升、也不会使其下降的利率。

克拉里达表示，美联储新的通胀平均目标策略将使该行在应对通胀方面有更大的灵活性，而不会束手束脚，尤其是在经济危机时期。他指出，如果美联储严格遵循旧的模式，那么该行就会在经济仍然疲软的时候加息，从而损害经济增长。

美联储上周表示，现在该行将寻求让平均通胀率达到2%，而不是以2%为目标。虽然措辞上的改变看起来微不足道，但这种政策转变的结果是，美联储不一定会仅仅因为通胀率升至2%就加息。如果通胀率在很长一段时间里的平均值低于2%，那么美联储会愿意让通胀率在一段时间内升至2%以上。

采用通胀平均目标政策标志着美联储寻求实现其双重使命——保持稳定的通胀和最大限度地扩大就业——的方式发生了重大转变。

“时代在变，经济格局也在变，我们的框架和战略也需要改变。”克拉里达说道。

克拉里达称，美联储不太可能使用的一个工具是负利率政策。美联储官员认为，这种有争议的政策转变几乎没有好处，因为这种转变会导致银行或投资者付钱给其他人才能储存资金。

利率上限或目标的使用“在当前环境下是不合理的”，克拉里达说道。但他同时表示，“如果情况发生明显变化”，那么这仍将是一种选择。

克拉里达表示，就目前而言，前瞻性指引和大规模购买美国国债等资产，将足以在美联储基准利率接近于零的形势下支撑美国经济增长。

前瞻性指引的内容包括美联储官员公开预测几年后的利率和通胀水平，以便向投资者发出央行意图的信号。举例来说，如果美联储暗示通胀可能在未来几年内保持在较低水平，投资者、企业和消费者可能会认为这意味着利率也将保持在低水平。（星云）