|
作者：李柳 上海对外经贸大学保险学专业研究生 导师：郭振华 注：本文依据郭振华老师编著的《保险公司经营分析:基于财务报告》一书，采取公司报表进行分析 2019年，华夏人寿累计实现保险业务收入1827.95亿元，同比增长15.49%；实现净利润6.25亿元，同比下降78.30%。 1. 保险业务承保利润分析 上述计算结果显示，在不考虑投资收益的情况下，2019年度华夏人寿的保险业务发生承保亏损147.93亿元，若不考虑保险业务营运成本时，承保盈利193.32亿。 由此可见，华夏人寿的保险业务质量还是不错的，但其营运成本较高，尤其是手续费及佣金支出，高达275.23亿，这可能和近几年华夏业务发展较快有关，新业务越多，手续费及佣金支出自然就越高，这很正常，想要卖东西多，就要多花钱推广和营销嘛。 2. 投资收益分析 2019年华夏人寿总投资收益率为4.98%，处于行业中等水平，综合投资收益率较高为7.23%，意味着该公司的可供出售金融资产中尚藏有大量可变现的投资收益。 3. 利差分析 1）从保险业务来看，为了持有2988.53亿元的保险合同准备金，华夏人寿的客户成本率为-6.5%，这说明华夏人寿整体存量业务的保障性较强，其保险业务质量还是不错的。但从公司成本率来看，华夏人寿的开销实在太大了，不过保险业务利差为0.08%，可见保险业务仍然实现盈利，经核算，保险业务税前利润为0.85亿元。 2）从保户投资款业务来看，华夏人寿为客户提供了4.43%的收益率，客户回报还是比较高的，从而产品也就比较有吸引力。公司成本率仅为1.42%，也就是说保户投资款业务的手续费佣金支出和业务管理费较低，华夏人寿保户储金的收益率高（2017年5.2%，2018年4.7%，2019年4.43%），自然吸引大量的老客户和新客户争相存入资金，也就不需要向中介支付大量的手续费和佣金了，公司成本率也就低了。 3）从其他负债业务来看，资金成本率为5.05%，估计可能是由于华夏发债券补充资本的成本很高，应该有一个长期债券的利率很高，这一点就是普通公司的劣势，像中国人寿、新华保险、太保，他们发债的成本就低很多。 4. 偿付能力分析 华夏人寿2019年的核心偿付能力和综合偿付能力都是达标的，高于监管要求的最低值50%和100%，且相对于2018年来说，2019年有所提高，但其偿付能力充足率低于保险业平均指数（银保监会官网数据显示，2019年保险业核心偿付能力充足率235.2%，综合偿付能力充足率246.5%），且华夏人寿综合偿付能力充足率接近监管部门重点核查线，总体而言，华夏人寿偿付能力充足率还有待提高。 5. 盈利指标分析 2019年华夏人寿的ROE为3.19%，最低资本回报率为0.84%，相比其他寿险公司，华夏人寿还需要进一步努力啊。 6. 总体评价 2019年华夏人寿总投资收益率为4.98%，综合投资收益率为7.23%，仅看这两个收益率，我们认为其2019年经营还是不错的，在寿险公司中处于中等地位，但经过对其保险业务和保护投资款业务的利源、利差进行分析后，我们发现，其保险业务2019年盈利贡献为0.85亿元，保户投资款业务2019年亏损15.56亿元，其他业务盈利贡献为36.46亿元，经核算，华夏人寿2019年实现税前利润为3.16亿元，利润大幅度下降。 手续费及佣金支出逐年高速攀升 1）华夏曾依赖万能险等理财型保险业务，但如今强调优化业务结构，发展个险业务，着重建设培养个险销售团队，此项支出费用较大； 2）近4年来华夏的“金主”一换再换，背后的大股东迟迟未定，随着业务的扩张，公司的手续费及佣金支出费用逐年高速攀升。 7月17日起，银保监会接管华夏人寿 华夏以万能险高结算利率、低追加门槛来吸引消费者，接管后，投资端将趋向于长期、稳健的项目，万能险结算利率可能会下滑，消费者可能无法接受，不过历史上曾被接管的保险公司比如安邦，如今也得到了很好的发展。所以，这次接管究竟会对华夏产生什么样的影响呢？ |
|
|
