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只用了两天，股价从最高点203到170，海天味业似乎被市场抛弃了，人人拍手称快，这种场面最近一次似乎是康美药业才能享受的待遇。 但是海天味业确实是一个优质的公司。上市以来融资39.36亿，累计分红129.74亿，投资人回报率338.22%，前复权计算股价从开盘价14.58元到最高203，涨了13.92倍。有据可查的2009年年报盈利6.82亿，2019年年报盈利50.84亿，7.45倍，也很猛。  相信大家看出问题在哪里了。股价的增速大大超过了利润的增速。  今年的市场分化非常严重，食品饮料得到了市场的热捧，当然医药和科技也很猛，但是普通人对消费股多少都能谈一点，所以食品饮料行业得到了最大的火力关注。  我说几个极端的，莫高股份市盈率506，妙可蓝多346，三只松鼠150，千禾味业97，安井食品93，绝味食品75，盐津铺子97，一个卖酱油的海天味业市值最高6431亿，当时约等于以下几家公司市值之和： 比亚迪 2572 亿 上汽集团 2209 亿 广汽集团 1061 亿 长安汽车 587 亿 以上合计6429亿。 这引起众怒也就可以理解了，这不是在愚弄群众的智商吗？愚弄可以，但是让大家感觉到就不应该了。感觉到也没事，你资金能撑住也行。 你撑不住，就别怪鼓破万人捶了。呵呵。 投资很简单，却并不容易。因为太简单了，聪明的投资者显得很傻。 大道旁边总是有无数条小路，可以走的更快，风景更美，更有意思，走着走着，就和投资分道扬镳了。 市盈率这个事情也很简单，我借用别人一句话，你懂市盈率不一定能做好投资，但是不懂市盈率你一定做不好投资。 说起今年的消费股，我就不能不想起美国当年的漂亮50。 1960年代末到1970年代初，美国股市出现了一批“完美”的上市公司-高回报，高成长，持续多年。人们把这一批公司叫做漂亮50（Nifty Fifty），这里面包括我们今天还熟知的可口可乐、麦当劳、IBM、宝洁、辉瑞制药、强生制药、迪士尼等等 在不断资金涌入下，1970年代初，美股漂亮50的估值到了峰值。数据是这样的：可口可乐46倍PE、麦当劳71倍，强生制药57倍，迪士尼71倍，当时标普500指数的PE平均是18.9倍，漂亮50的平均是42倍。投资当年漂亮50的结果是这样的。  今天的我们资本市场，沪深300的PE是15，食品饮料50，科创50市盈率79，中证医疗市盈率79。 做一个比较，我们的这三个板块，个数数量远超50，资产盈利能力远不如50，企业竞争力远不如50。 可能当前我们唯一的优势就是无风险收益率了。  漂亮50最后被市场加息周期给打败了，深层次的原因是因为两个：基业长青的公司很少，太贵了。 那么我们国家呢？我们看到十年期国债收益率曲线从4月开始来了一个深V。  我们都知道今年的经济很困难，很多人的收入都减少了，但是物价在涨啊。 这是不可持续的，也是宏观经济必须去调控的，说句良心话，现在你降息有啥用呢？刺激投资吗？ 呵呵，大家不是因为没钱，或者借款利息高而不去投资，而是因为投资不赚钱。 投资为什么不赚钱，因为大家都没钱，当然我指的是广大消费者群体，而不是某个细分的群体。 消费萎靡的问题靠刺激生产是没用的，还得经济升级、转型。 所以，这水是不会继续大规模放了，因为解决不了问题。 据农业农村部畜牧兽医局对全国500个县集贸市场的定点监测，全国猪肉平均价格从5月份第4周（采集日为5月27日）的45.98元/公斤，连续涨至7月份第5周（采集日为7月29日）的55.50元/公斤。 此外、钢材、水泥、电池等产品都在上涨，未来PPI的走势大幅上扬几无悬念。PPI肯定会传递到CPI，这没有疑问。 今年的蔬菜、鸡蛋、甚至矿泉水都很贵。电，已经很多年买涨价了，很多火电厂都不赚钱。 如果电再涨一下，那么。 如果电不涨，火厂还能持续经营吗？吗？ 1-6月，中国M2规模增加了15万亿，社会融资增量高达20.84万亿元。物价想不涨都难。 未来指望继续降息不是太现实的。一旦加息，将对高市盈率股票形成致命打击。低市盈率股票反而安全。 我们再来看看日本，朝日控股是日本啤酒行业龙头之一，目前，朝日的市值150亿美元，市盈率16倍，五年没涨。明治控股目前市值120亿美元，市盈率19倍，五年不涨。 卡乐B是日本休闲零食行业龙头之一，市盈率25倍。龟甲万目前100多亿美元市值，市盈率40几倍。 凭什么A股的食品饮料估值那么贵？因为自己放水比日本还多吗？因为国际化比日本同行还厉害吗？因为未来每个中国人吃的更多吗？因为中国人口还在不断增加吗？因为中国普通消费者更能接受涨价吗？ 喝酒、吃肉、买房，连衣和行两方面大巨头都不多，更不要说在文娱、医药、保险等行业出现全球性竞争性企业了，吃和住，改变不了国家的经济结构，也解决不了社会发展的问题。 赛道再好，也得有个数。 如果没数，就会有人来教你数数。 |
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