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今天是2020年9月9日，很多指数都跌破了60日线，所以称之为重要变盘节点。 60日均线，是一条重要均线，在技术指标上有很大的参考意义。一般一轮牛市中，很少跌破60日线，即使是跌破，一般也快速收回或者最慢一个月内窄幅震荡后也会收回。拿上证指数做例子，2006-07年牛市，大盘从1100点涨到1700点，然后跌破60日线，但回踩幅度不大，最低才到1541点就止跌，并且一个月的窄幅震荡后就收复60日线。此后，大盘一路冲到4000点附近才再次跌破60日线，三个星期又收复了，然后冲顶6124点。07年11月，很快跌破60日线，用了近两个月才勉强站上去，但只维持了9个交易日，便再次跌破60日线，并且形态是两根放量阴线，跌幅都超过5%，此后形态彻底走坏，大盘再也摸不到60日线的上沿，被趋势压制下行。 而今天，上证指数收盘跌破60日均线，开盘的时候还勉强在上方。创业板指和中小板指的形态更难看，整根K线完全的在60日线下方，并且放巨量，尤其创业板，放历史天量。这种技术形态在日线上是不好看的破位，有可能是个中期趋势的变盘节点，如果没办法修复，有可能就此进入一轮比较长时间和一定幅度的中级调整。修复的方式有二：1.迅速放量阳线反攻修复，然后震荡逐步在上方盘整而不再跌破。2.不再暴跌，而是跌幅收窄，用时间换空间，通过一个月左右如果能修复形态，则形态上也会好看很多。那么，我个人的看法是，创业板指和中小板指短期很难修复，因为创业板指主要是医药医疗权重，中小板指的权重股也都是涨幅巨大且高价高位，这两类我大致看了很多个人的形态，个人认为一旦破位后跌幅会比较大，包括公募基金的踩踏以及各路趋势资金的撤离。而融资余额在2020年9月2日达到14363亿户的几年新高后，逐步回落，截止昨天还有14297亿，还有大的空间下降。我在融资余额长年在1万亿出头到1.1万亿的突破时刻，提示过融资资金开始逐步加速，那时候是6月的下旬，我一直说月线级别蓄势的状态很好，也提示了国金证券等的月线形态非常好看随时有可能出现一波行情。现在，两三个月时间，融资余额增加三千多亿，这部分资金在一些个股破位后的趋势下行时可能加速抽离。所以，对于中小创的走势，我是不太看好的。但对于上证指数，我的看法是没有可能同中小创一样同步大的跌幅，并且上证指数是综合指数，观察大权重来说，还有可能带来大的下行趋势的主要在是过去涨幅大的一些大消费权重如海天味业、恒瑞医药、中国中免等，但同时也要看到，其他的一些权重如国有四大行工商银行、农业银行、中国银行、建设银行早就提前完成下跌并企稳了，而另外的一些权重，如垃圾企业中国石油等，本来就是一路下行，但不存在短期暴跌的可能性。而很多一些低估值的上证传统行业权重股，股价不具备大幅度下跌的基础，所以，大盘的观点，我倾向于哪怕在中小创的抵抗下也会很有抵抗的下跌，甚至达到一定的多空平衡后不再畏惧大消费的下拉效应，开始逐步震荡筑底盘整后重新走强。 月线形态上，中小创的指数形态都没破5月线，但月线是看大趋势的，在底部形成趋势后可以月线观察趋势上行的流畅性，但在已经涨幅较大后，月线级别是滞后的，还没破5月线不代表什么。真正月线走坏是指被20月线在上方压着10月线和5月线空头趋势下行，创业板指从16年7月开始尤其是在16年12月的破位后一直是月级别空头趋势下行，月线级别重新新城较好的趋势则在19年10月之后。 周线则更加紧凑一些，周线的形态也只是下跌的雏形状态，连20周线也没跌破，但这也是需要警惕的，如果是下行趋势，日级别会推动周级别下行，周级别再推动月级别下行。周线形态如果一旦形成20周线在上行压制10周线和5周线的空头形态，趋势就不好了。创业板指的周线从16年12月彻底走坏后，就一直很差，直到19年8月才逐步重新形成上行趋势。所以，观察周线的演变状态也很重要。 技术形态只是辅助判断，关键的还要看估值以及每个阶段的炒作的和低迷的板块的结构性状态如何。可以肯定的是，上证50、沪深300等的估值都不算高，而中小创的泡沫比较大，所以，现在中小创的涨跌不看估值而主要是情绪以及资金（新发公募基金、新发行业ETFF等），一旦情绪反转（技术破位后以及跌幅过大后市场恐慌情绪的传染以及发达的自媒体的加速恐慌情绪传播）和资金出逃（个体自发减仓+公募基金基民赎回+融资被迫平仓或主动降杠杆减仓+外资出逃高涨幅个股），则中小创的下行空间还大着。 现在是一旦判断出错，可能或造成巨大的亏损，所以一定要冷静分析，千万别轻信别人的观点而依赖于他人。我举例，如果中小创继续趋势下行以及大消费的高泡沫个股开始反转下行，那他们的跌幅有可能是40%甚至更大，而一旦你判断失误，会面临巨大损失，而哪怕你判断对了，中小创短期调整完后又继续吹泡沫（这个概率比较小），那只不过是延迟泡沫崩塌的时间，下一次更大泡沫顶端的崩盘你一样跑不掉，收益空间有限而下跌空间较大，这就是你买入中小创一些高位高估值高涨幅的权重股面临的现状。 所以，现在的应对策略是先想好悲观状态下的可能发生场景，再看看风险收益比。显然，按照我的观点，中小创的风险大，主板中大消费被过度炒作的股风险大。当下，要么就降低仓位适当休息等周线趋势进一步明朗，要么就以谨慎的思维，拿防守作为进攻，重点关注银行、券商、保险、建筑、地产、煤炭、钢铁、运输服务、电力等偏传统的板块，低价股炒作传导都主板和中小板后，我估计也不会持续太长时间的炒作，可以跟踪，但主要的还是布局一些低估值低市盈率低市净率股价涨幅不大，技术形态筑底并逐渐企稳的个股，以防守布局，有时候市场会把防守股的股作为进攻的方向，而这交给市场，你先要确保在这次调整中不受太大的伤害。 券商股，我之前谈比较多，拿出来单说一下。这个板块是贝塔属性很强的强周期板块，在当前的大盘点位下，没有非常大的风险，如果还有利润垫，且选股适合，未来中长期是有机会的。但为什么我要说选股适合？因为现在这个板块除了极少数的几天板块集体涨停时联动性较强外，其他时间，股价的运行趋势并不完全同步了，尤其是越来越多的次新券商股。有一些股如全流通的国金证券，券商上不算太难看，回调的幅度总体还能接受，但一些次新股如中银证券、红塔证券、国联证券、中泰证券，你要按照次新股的属性来看。一般次新性在经历炒作后都会经历一个惨烈的下跌趋势，而这个趋势往往是独立的，尤其是中泰证券、中银证券这种7月爆炒后不断阴跌的，就不能去投资。投资证券股而不是要投机证券股，如果以配置的心态，就只能买大市值的龙头如中信证券、海通证券等，或者全流通的质地还不错的如国金证券、东吴证券等，而不能赌性那么重去博弈次新证券。券商股总体而言有想跟着银行保险呈现一定抵抗性，但它的属性又是和恐慌情绪联系在一起的，一旦中小创加速下行时候，券商也会一定程度上加剧波动。现在就等着银行保险地产基建等板块逐步增强抵抗后市场逐步平衡，然后券商也会有机会在企稳后逐步拉升。 文末再次强调，切勿抄底大消费和高位科技（如沪电股份、深南电路的下跌逻辑我在之前的文章里有说了，可以去翻阅）。当然，如果阻碍你赚反弹的钱了，那你就别听我的言论。就像通策医疗今天盘中翻红以及收盘跌幅大，很多持有者就开心不已，而在我看来，超过极致后高位持续巨量走出这种形态，我如果持有每天都会睡不着，按我的经验和感觉，有很大概率放量大跌后，弱反弹，再缩量阴跌，过程中偶尔会放量大跌，然后继续缩量阴跌，跌到你怀疑人生后才会企稳盘整。个人观点，请勿人身攻击，持有的人强烈看好的可以按照自己的想法等着它千亿市值。 比较完美的走势是什么？就是中小创适当下跌后企稳盘整，较长时间盘整，然后切换风格，消费盘整，传统行业走上前台不断走高，尤其是金融股。 为什么我现在更怕创业板指的下跌，在今年2月疫情期间我还没没那么怕。因为那个时候我知道这种极端事件极端情绪的释放一定很快就过去，而市场之前已经走出趋势，创业板指的形态还没到高位主升的形态。而现在，看看创业板的月线形态，已经有大量的权重股被大幅度炒作，这种形态下的下跌初期（没办法完全判断是下跌初期还是剧烈震荡后月线级别重新新高，但我结合各方面来看，倾向于是下跌初期），破坏力比在之前低位时候是更大的。其实如果消费股不那么疯狂，如果创业板不那么疯狂早几个月就震荡盘整然后换主板其他行业领涨，行情就会很健康。但市场不会按照你的想法走，A股还是那种一种风格玩到极致然后去跳楼的风格。 最后，只站在上证指数的形态来看，无论是年线、季线还是月线，我都没看出来要走熊。结合我之前提到的一些对长期大趋势的看法，资本市场依然是未来最值得布局家庭资产的地方。现在，投民间借贷，本金没的快。投信托，容易暴雷。投P2P，都是昨日黄花了这个名词将要消失于历史。投地产，只有少数地段和地方能跑赢通胀，大部分的房子有潜在贬值风险。投一级市场股权，钱多你就去烧，看看你能否那么幸运投到下一个阿里巴巴或者优质上市公司。投各种外汇、原油期货，也是死的快。投各种稀奇古怪的币，那都是庞氏骗局的各种互联网衍生骗局，但屡屡有人受骗，因为人性亘古不变。大部分普通人是没有什么好的投资渠道，想要跑赢通胀并财富稳步增值，未来十年乃至更长周期，只有股市。但就像我之前一篇文章里说的，未来全面注册制后市场更残酷，如果你没有成熟的理念和经验，那还是宁愿守着几套房子收收租好了，贬值总比本金跌没了强。 写了两个小时，下次再写这么长的文不知道几个月后，吃饭去了
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