盘后两个利好！

预期差就是生产力。

——研报社

两件事

8月社融大超预期

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9月11日，今天盘后央行公布了8月金融数据，其中8月社融存量增速大幅走高至13.3%，环比7月提升0.4个百分点，大超市场预期，主要得益于8月政府债大量发行。

8月社融增量为3.58万亿，预期为2.66万亿，比上年同期多1.39万亿元。

同时，8月社融存量增速提升至13.3%，创出2018年2月以来新高，8月社融增速整体大超预期。

从细分数据来看，8月政府债规模新增1.38万亿，成为推动8月社融超预期高增的主要推动力。

7月底财政部发文要求加快专项债发行进度，所以8月地方债再次加速，有数据显示，8月仅地方债就发行了1.2万亿，仅次于今年5月，为历史第二高月份。

地方债的大规模发行一方面驱动社融高增长，另一方面也预示着后续基建可能还将持续发力。

8月新增人民币贷款1.28万亿，与去年8月基本持平，符合预期，其中企业中长期贷款继续多增，这表明当前企业有意愿去扩大固定资产投资。

新增贷款虽然与去年同期持平，但是从结构上来看，票据新增规模从去年的2400亿降至今年的-1600亿，这主要是因为监管对结构性存款的整治，表内票据大幅减少。

而另一方面，企业中长期新增贷款从去年4200亿，提升至今年7200亿，大幅提升，表明随着经济的修复，企业盈利逐渐修复，企业有更大意愿去扩大固定资产投资，同时也利好上游周期品种。

8月广义货币M2同比增长10.4%，环比7月下滑0.3个百分点，为何社融上行，M2下行？

社融体现的是资金需求，M2体现的是资金投放，8月社融上行与M2下行背离的主要原因是政府债券发行与财政支出的不同步，也就是说地方政府虽然发了债募了钱，但是这部分钱由于各种原因还没有进行财政支出，这可能意味着后续地方政府财政支出将加快，资金将加速投放，利好基建投资。

同时，8月M2-M1剪刀差从6月4.6个百分点收窄至2.4个百分点，表明一部分资金真正进入贷款和实体经济中去了。

8月社融增速超预期，一定程度上缓解了市场原先对货币政策“转向”的担忧，有利于提振短期市场情绪，但是8月社融增速13.3%可能成为年内高点，本轮社融上行趋势可能结束。

从年中货币政策小幅收紧以来，社融增速拐点（向下）的预期逐渐提升，8月社融增速大超预期主要是受政府债驱动，从计划进度来看，剩下四个月总的发债额度还剩不到3万亿，其中专项债还有约8500亿，并且要在10月底之前发完，所以后续发债还将进一步支撑社融增速，但是这个驱动力会逐步减弱，再加上票据等项的拖累，社融增速很难在13.3%的基础上进一步提升，年内大概率转为高位震荡。

ps：重点关注10月份重磅会议的最新表态（和730会议一个级别）。

科创50将迎来百亿增量资金

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9月11日盘后，有消息称，首批上报的科创50ETF正式获得批复，易方达基金、华夏基金、工银瑞信基金、华泰柏瑞基金4家基金公司旗下的4只产品成为首批投资于科创50的投资基金。

上述四家基金公司于7月15日申请发行上证科创板50成份交易型开放式指数，证监会于2020年7月22日正式受理，该批基金于今日正式获批，将投资于科创板50成分指数，预计将带来几百亿级别的增量资金。

与此前的科创主题基金不同，首批科创板基金更专注于科创板投资，该类产品投资于科创板的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%，所以可以认为这些基金募集的资金都将投入科创板。

截至2020年9月11日，科创50指数成分股总市值约1万亿，自由流通市值2831亿，如果这些基金能募到几百亿规模，对目前的科创50来说是笔不小的增量资金，这应该也是今天科创50指数大幅反弹2.5%的原因之一。

苹果

苹果发布会举办在即

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北京时间9月16日凌晨，苹果举办发行会，新机型iPhone12，Airpower，Airtag等7大重磅产品发布，机构预测iPhone12将成为最近6年最受欢迎的ipone机型。

今天梳理了一份“苹果新品发布会概念股”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。

去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。

A股去散户化的历史进程是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，股海惊涛骇浪，支持研报社这艘大船，就是支持您自己，让社长再带你们航行500年！

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