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在交易方向和入市点的选择上，许多期货投资者都做得不错，甚至可以说无可挑剔，买完就涨或卖完就跌是常有的事，而在出市点的选择上往往不尽如人意，不是平早了，就是平晚了。为什么会这样呢？ 因为开仓时，投资者只要关注价格趋势就行，旁观者清，但一旦开仓以后，就会有浮动盈亏，而且盈亏的大小会随着价格变化而变化，此时投资者除了关注价格变化趋势，还要关注盈亏及其变化，后者往往成为投资者选择是否平仓的主要依据。也就是说开仓和平仓时，投资者关注的交易理由和心态是完全不一样的。 期货价格惯性期货价格变化为什么会有惯性呢？众所周知，期货价格的上涨或下跌总是有其内在的动力，不管这种动力来自哪个方面，甚至只是人为因素。这些因素对期货价格的影响作用大部分应该是相对长期和持续性的： 第一，影响期货价格波动最内在、最根本的因素——供求关系具有一定的时间性和周期性，供求关系一般不可能在非常短的时间内发生变化； 第二，人的思维是有惯性的，比如对价格看涨的人，让其转变为看跌需要有个过程，一般不会轻易改变； 打开看点快报，查看高清大图 第三，从资金的角度，价格上涨了，多头浮动赢利增加（或浮动亏损减少），空头亏损增加（或赢利减少），资金优势上有利于多头，不利于空头；同样道理，价格下跌了，资金优势上有利于空头，不利于多头； 第四，“墙倒众人推，树倒猢狲散”的跟风效应，也有利于期货价格继续朝原来方向发展，技术分析是期货价格分析的重要手段，技术派的重要特点就是顺应趋势。随便打开任何一个期货交易品种的走势图，我们都能看到其已经走过的明显趋势，不是上涨就是下跌，价格在一个小范围内上下振荡只是暂时性的。这就是期货价格走势的持续性，我们可以形象地把它们称为价格惯性。 期货价格走势的持续性是普遍存在的。虽然总的来说，期货价格变化具有明显的惯性，但某一段时间，以某一价格波动幅度作为标准，可能不具有持续性特点，所以设置相同的止损幅度（或交易策略）并不能保证在任何价格波动情形下都有好的交易结果，但可以通过调整止损幅度或同时采用多种交易策略的方式，使得交易结果具有较好的稳定性，这一点非常重要。 打开看点快报，查看高清大图 理解了期货价格变化的惯性后，就能自然而然地得出这样的结论：赢利头寸应该尽可能持有，亏损头寸应该及时止损，这是期货操作的基本原则。 出市点的选择 对于每一次交易来说，期货的高风险与高收益是完全对等、无法分开的，但对不同的交易次数来说，我们则可以根据期货价格走势的持续性特点，对赢利头寸和亏损头寸分别采取不同的处理方式，让赢利头寸的赢利点数尽可能大，让亏损头寸的亏损点数尽可能小，以实现平均赢利幅度大于平均亏损幅度和控制风险。 经过研究和总结，我设计了如下五种简易的持仓方法，供投资者参考： 像选择入市点一样选择出市点，把平仓当开仓来做； 设置跟踪止损； 打开看点快报，查看高清大图 让赢利目标远大于止损幅度； 亏损时及时止损，赢利头寸一直持有到不得不平仓（比如交割或快进入交割时）； 顺势开仓之后一直持有，直到趋势发生变化才平仓。 投资者可以根据自己的经验总结出其他持仓方法，其都是为了实现赢利时的平均赢利幅度大于亏损时的平均亏损幅度。 像选择入市点一样选择出市点，把平仓当开仓来做对于交易经验非常丰富和心态非常稳定的投资者，可以用选择交易方向和入市点的办法来选择出市点，把平仓当开仓来做，比如当其持有多头头寸，经分析认为价格将要下跌时，就可以考虑平仓。 只要其分析判断的准确性高，出市点的选择自然会比较合理，平均赢利幅度也就自然比平均亏损幅度要大。但是，对于绝大部分期货投资者来说，很难做到这一点，因为平仓时的心态与开仓时有天壤之别。 打开看点快报，查看高清大图 开仓时没有头寸，无论价格上涨还是下跌，都不会有盈亏得失，人们往往能以旁观者清的态度相对客观和理智地分析、对待期货的价格变化，在交易方向和入市点的选择上往往就比较满意，而一旦开仓之后，价格的上涨或下跌就会产生浮动盈亏，浮动盈亏的大小又会随着价格的波动而不断变化。 投资期货的目的是博取赢利，防止亏损，而要博取更大的赢利就要冒失去赢利甚至赢利变亏损的风险，因此盈亏的变化（而不仅仅是价格的变化）也就自然而然成为期货投资者最关心的核心内容，它时时刻刻都在影响投资者的操作心态和决策，影响投资者对价格走势的判断，使其很难客观理智地分析和对待期货的价格变化。 投资者往往会以盈亏及其大小变化来决定是否平仓或持有，而不是更多地专注于对价格变化的分析与判断，自然对最终的平仓点位不会特别满意。 打开看点快报，查看高清大图 这就好比走独木桥一样，开仓时独木桥是在低处，平仓时独木桥是在高空，此时能否走过去，并不取决于你的平衡能力（分析判断水平）。 当然对于交易经验丰富，风险承受能力强，心态非常稳定的期货投资者而言，这不失为一种好的出市点选择方法，具体方法可参见交易方向和入市点的选择的有关内容。 正是因为绝大部分投资者都无法像选择交易方向和入市点一样来选择出市点，于是我们就可以利用期货价格变化的持续性特点，选择一些程序化的持仓方法，这也是目前许多投资者开始利用计算机进行程序化交易的一个重要原因。 设置跟踪止损是指开仓后，所持头寸不管一开始是赢利还是亏损，只要向亏损方向波动一定止损幅度就即刻平仓，否则一直持有至不得不平仓时。也就是随着所持头寸浮动赢利的提高，止损点也相应发生变化。 打开看点快报，查看高清大图 这种持仓方法赢利的基本原理就是期货价格惯性，比如做多时，既然上涨一定幅度之后继续上涨这个幅度的可能性更大，我们就应该继续持有，而当价格一旦下跌了这个幅度时，既然继续下跌这个幅度的可能性大，就应该平仓，但是否做空，还要考虑基本面等其他因素。 还要注意到这种持仓方法每次持仓时间较短，交易频率较高，就不得不考虑手续费和滑点对交易结果的影响，尤其是滑点。滑点是指价格触发之后因市场流动性不好或网络、交易系统等原因而无法及时成交而导致的价格损失，在交易频率较高时。 滑点的影响非常明显，跟踪止损进行连续交易的赢利总幅度，远大于净波动幅度，就像把一根弯弯曲曲的绳子拉直了，这说明即使交易方向与大的走势不一致，采用跟踪止损的持仓方法也是可以赢利的； 打开看点快报，查看高清大图 采用跟踪止损的方法，虽然赢利次数所占的比率有所降低，但平均赢利幅度的提高和平均亏损幅度的降低，使得总的交易结果是赢利的。 让赢利目标远大于止损幅度 这种持仓方式，就是开仓后，所持头寸亏损至一定止损幅度或赢利至一定目标幅度时都即刻平仓，赢利目标一般为止损幅度的两倍以上，要远大于止损幅度，否则继续持有至不得不平仓。 为了使赢利幅度尽可能大于亏损幅度，实现平均赢利幅度大于平均亏损幅度，对赢利和亏损头寸采取的不同处理方式，让赢利时赢利的幅度尽可能大，亏损时亏损的幅度尽可能小，以牺牲赢利次数为代价，且统计结果证明这种牺牲是值得的。 打开看点快报，查看高清大图 我们可以通过3种方式重新补进头寸： 按交易方向和入市点的选择原则重新入市； 按一定幅度跟踪补进，在决定了交易方向后，只要价格从当前的最低点或最高点向该交易方向波动了这个幅度就入市补进头寸； 也可以根据日内短线图形重新选择入市点。 顺势开仓之后一直持有，直到趋势发生变化才平仓。显然，这种持仓方法已经考虑了交易方向的判定和选择问题，这种持仓方式是指：如果目前技术趋势是涨势，就开仓买入，并一直持有直到技术趋势变为跌势才平仓卖出；如果目前技术趋势为跌势，就开仓卖出，并一直持有直到技术趋势变为涨势才平仓买入。 打开看点快报，查看高清大图 问题是对于目前技术趋势的判定，即目前走势技术上是涨势还是跌势，不同的交易者往往有不同的标准。有的交易者根据移动平均线来确定，有的则根据通道来判断，由于标准不同，所得结论也会有所不同，没有一个完全客观的标准。 打开看点快报，查看高清大图 |
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