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其实，分析一家保险公司，光看保费和利润，难免稍显片面。 为了综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了5项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布二十七期了。 上周，我们一起看了《2020年上半年寿险公司“13精”综合竞争力排名》。今天，一起看看财险公司，谁家排第一吧！ “保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率” “财务杠杆”、“总资产”  五个方面 看险企综合实力 谁家竞争力最强 1 2020年上半年 “13精”综合竞争力排名榜  注：信利保险，已经获批转为再保险公司，上半年处于业务转型期，所以得分偏低，这也是他最后一次出现在财险公司排名榜中了。 TOP3:太保财险、平安产险、国寿财产 第一名 太保财险 第二名 平安产险 第三名 国寿财产 前十的竞争实力，究竟如何？   其实，大家仔细看排名榜的TOP10，会发现各家公司的经营有较大差异。 比如，英大财险是前十公司中ROE最高的，但却是财务杠杆最低的，这主要是因为其承保端盈利能力较强，而且大多与股东业务有关。 这也导致，其经营风格与同是50规模的其他险企，有较大差异，后面细说~ 因此，大家在看排名榜的时候，还是要重点看看各项指标之间的关系和差异。 2 太保第一，平安第二 TOP2的激烈角逐 回首近三个季度，财险公司的“13精”综合竞争力排名榜，TOP2一直是太保财险和平安产险。 但是，两者之间的第一之争，却是角逐激烈，上个季度还是平安第一，这个季度就变成了太保。 TOP1：太保财险 实现规模与效益的平衡 市场份额上升，成本率稳定！ ①近三年，保费增速维持双位数，且超越行业，市场份额上升~ 近三年，“老三家”整体，虽然一直保持超越市场的增速，但是人保和平安的增速，在年度之间略有起伏。 不过，太保财险，连续三年的保费增速，均在双位数以上，且超越行业，市场份额逐年提升。  2020年上半年，即使在新冠疫情之下，太保财险的保费增速，仍旧是最高的。 从上图可以看到，无论是车险还是非车险的增速，太保都是大于平安，大于人保的。 ②非车险和车险，均衡发展！  持续超越市场的保费增速，得益于太保在非车险的较早布局，以及车险的续保管理。 从上图可以看到，非车险中占比最高的依次是农险、责任险、健康险，且三个险种均保持超高速增长。 其实，在太保上一次转型之初，就已经看重农险市场的发展前景，并加大战略投入。根据18年的数据显示，其保费规模位列第三，仅次于人保和中华联合，增速最高达55%。参见《农险经营的三大梯队！》 ③成本率，逐年下降趋稳！  除此之外，经历过上一次成本率破百之后，太保格外重视业务质量。从上图可以看到，综合成本率逐年小幅下降，并且趋于稳定在98%左右。  综合来看，持续稳定的高增速，加上承保端的稳定盈利，以及较高的财务杠杆，缩小了太保与平安的ROE差距。 所以，太保财险，此次得以再登竞争力排名榜的NO.1，这与其经历过改革期，实现规模与效益的平衡有直接关系。 TOP2：平安财险 受疫情影响成本率上升，但发展依旧稳定  从与第一名太保的对比看，平安产险此次位居竞争力排名榜的第二名，主要是保费增速上的差距较大。 不过，平安今年的保费增速，依旧是超越行业的，市场份额也在上升。所以，从这个角度看，平安依旧是按照自己的发展战略在稳步推进中。 如果说，唯一影响比较大的地方，应该是，今年受信保业务拖累，平安的综合成本率有所上升，这也导致其ROE较往年相比有所下降。 虽然，在老三家中，平安的盈利水平依旧是最高的，也高于太保，但两者的差距还是被缩小了。 但是，随着信保业务的亏损，在下半年不断被消化，平安还是有机会反超的。 所以，今年TOP2险企之间的角逐，恐怕仍将焦灼，不到最后难见分晓。 3 财险业 “马太效应”依旧~ 大公司，增速盈利双高；小公司，增速高盈利低！ 分规模的保费增速和ROE情况，如下图所示。  大家看过之后，可能会觉得，50亿规模的公司最高，而且盈利也不低，似乎，财险业的“马太效应”不再？ 其实，这只是个假象~ 50亿中，一家公司是泰康在线，保费增速是所有财险公司中最高的，达到202%，但却是用3亿的亏损为代价换来的。 另一家，就是英大财产，ROE为12.85%，是财险公司中，盈利能力第二高的。 其实，这两家公司的发展模式，受控股公司的影响较大，所以经营模式上与其他公司有较大差异。 泰康在线，是泰康集团在财险的首次布局，现阶段规模对他来讲可能更重要。 英大财产，有国家电网坐镇，依托非车险业务，不仅承保端盈利，投资收益也稳定，所以，ROE一直较高。 剔除这两家公司，50亿规模的公司，增速会降至4.4%，ROE降至3.59%。 所以，财险业的马太效应依旧，仍旧是大公司规模和利润两手抓，而中小公司用利润换增速。 行业均值及中位数  “13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。 财险业的马太效应，从上图ROE行业均值和中位数的差距，亦可窥见一斑。 看看你家的指标情况 是跑赢了均值？ 还是跑赢了中位数？ 4 保费增速、ROE、财务杠杆 偿付能力充足率、资产规模 大排名 更多往期排行榜 ↑↑↑↑↑↑ 点击上方 进入“13精”小程序查看呀 5 “13精”综合竞争力评价体系 “13精”综合竞争力排名体系 ①指标：最简洁易懂，也最客观透明 保费（保险业务收入）增长率代表发展； ROE代表盈利； 偿付能力充足率代表风险； 财务杠杆则既代表发展也代表盈利； 总资产代表规模。 ②频率：季度 我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。 “13精”综合竞争力排名方法 ①指标构成及分值
总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。 小编的小小说明： 后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。 最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。 eg： 这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。 如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。 但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。 ②指标评分规则 保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产，五项指标按照排名由高到低，依次赋予84分至1分，等差递减。 综合偿付能力充足率，以84分为满分，150%以上得满分，120%-150%得80%*84，100%-120%得60%*84，100%以下得0分。 我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。 因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。 ③本次评价机构 不包含安邦财险、大家财险和出口信用。 天安财险、易安财险，两家公司7月已经被银保监会接管，相关数据暂未披露。 关于天安财险，可以参见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险：明天系背后还有多少故事？》 ④数据来源 所有数据取自2020年各家公司偿付能力信息披露报告。 6 2020年上半年行业分析 系列文章汇总 “13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们行业分析系列文章的压箱之作。 |
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