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不像特斯拉、比亚迪所在的新能源汽车行业总有着足够的热度和高精尖的技术，也不像贵州茅台、五粮液所在的白酒行业总有着极高的毛利率，中药行业给人的感觉总是朴实低调的。如云南白药、片仔癀、同仁堂以及东阿阿胶等，都是手握国家保密配方而一向经营稳健的传统中华老字号企业。 而且在这些药企的流通大股东中，你经常能找到北向资金、社保基金、中汇金、中证金、林园投资等明星资金的身影。 但是提到中药本身，总会想起小时候被一碗碗棕黑苦涩的药汤支配的恐惧。要说中药治病那是真有用，但总是要本着"良药苦口利于病"的原则忍着反胃喝下去，而且常常一喝还是十天半月起步……没错，我们今天要聊的就是中药行业。  前几日一则消息又将舆论的焦点引向了中药行业：民政部发布的社会组织评估等级公告将中国中药协会的评估等级由4A降为2A，使协会成为被处罚的23家社会组织中唯一一个被连降两级的单位。中药协会的降级表面上是与协会违规给鸿茅药酒颁奖有关，但背后总会引起人们对中药行业的深入思考： 现在的中药行业还是个适合投资的好行业吗？ 传统中药赛道上的企业，面临业绩瓶颈又该如何转型实现新的发展呢？ 一、大健康时代已经来临 国务院2016年印发的《"健康中国2030"规划纲要》定下明确目标： 2020年我国健康服务业总规模要达到8万亿，2030年该规模要达到16万亿。 有数据显示，目前我国约有70%的人处于亚健康状态，15%的人处于疾病状态。而且中国的人均健康支出不足美国的5%，仅为全球人均健康支出的20%，因此我国大健康产业的未来发展潜力巨大。2020年初新冠肺炎的爆发又让全民的健康意识提高到了一个新的台阶。 药品作为大健康的重要部分其发展仍然存在足够空间。  二、中药行业：论战略转型的必要性 中医使用的原料均为自然草药，更讲究全局的阴阳调和，"治未病"的理念与当代的保健理念符合，而且对于一些亚健康和慢性病有着比西药更好的效果。很多家中药企业手握国家绝密配方，构建了绝对的护城河。 但是在这个互联网+新零售+大健康的新时代下，随着科学技术的不断发展，西药能覆盖的疾病越来越广泛。相对于动辄多个疗程、一个疗程就要数天乃至一周的中药来说，西药凭借直击病症、能更加高效地解决问题成为了当代快节奏生活人群的首选。 所以说换一个角度看，虽然大健康带动药品发展是趋势，但对于中药来说实际可能并没有这么乐观。 1.指数表现垫底 先从数据上来看，在医药的所有子行业中中药指数表现一度垫底。2016-2020年，当化学制药、医疗服务等子行业指数站上两千点、三千点的时候，中药依然在1500以下徘徊。  2.国内发展慢，国际无优势 刚才也说道，近年来随着科研技术的不断发展，西药能有效覆盖的疾病范围在不断扩大。而发展千年的中医背后是中国传统文化的思想支撑，以及现有草药原材料的制约，这也意味着中药很难随着科技的进步而出现突破性的大发展。 从国际的角度来看，也正是因为中医的难复制性导致其在国际的传播受到阻碍。从数据上来看你可能难以相信，在当前的世界中药市场上，日本韩国的份额已经远超我国中医药份额，也就是"中国原产，韩国开花，日本结果"的尴尬局面。我们所倡导的"中药国际化"现在很可能已经变成了"中药材国际化"。 3.负面新闻频出，中药到底管不管用？ 对于中药的药理始终带着一点"神秘色彩"，对于这几服药为什么能治好病很多医生也是"说不清、道不明"、患者更是"听不懂"。随着互联网时代的到来，消费者能够更全面地接触到各种信息，自己也相应产生了更加理性的判断力与批判性思维，会对中医这种"看不懂"的东西产生怀疑。 而最近一些关于中药的负面新闻也使行业陷入窘境。如云南白药牙膏中被质疑有西药成分，同仁堂身陷"蜂蜜门"，更具杀伤力的是电视广告中的各种所谓的演员"老专家"，以及打着中药保健名义推销的各种药酒等等。这都让中药的"神秘"开始变成"不可信"。  4.政策监管趋严 由于中药市场曾曝出知名药企的药材质量不过关、药品产假、哄抬药价、虚假夸大宣传等负面问题，中药产业的监管已经不断趋严。随着医改持续深入，涵盖"4+7"带量采购、公立医院综合改革、医保支付改革等一系列政策相应落地实施。 监管趋严对于行业长期来说是好事，但短期也将会对药品销售环节的挑战越来越多，市场压力随之增大。 5.研发难，创新少 相对于西药，在中国传承发展了上千年的中药想要在药的品类上实现创新的确很难。因为中药更讲究对人全身系统的调节，更看重长期的疗效，而就是这样系统性的、长期性的治疗成果想要临床验证需要更长的时间。对于生产中药产品的企业，研发新产品所需投入高额费用和大把时间，还是吃老本更加舒适。 从数据上来看，传统中药企业的销售费用远远高于研发费用，传统中药头部企业云南白药、同仁堂、白云山的研发费用营业收入占比都不超过1%。  6.中药价格贵，医保覆盖少 相对于中药，西药在成本上更有优势。虽然一小片药片的价格可能不低，但是西药的服用量与服用频次往往比中药少得多，而中药一次一抓就要一大包。更关键的是从消费者的角度来看，很多中药都没有纳入医保范围，本来就不便宜的中草药还得大部分自掏腰包，这让中药逐渐失去了成本优势。 从关于中药进医保的新闻中"拟提高"、"拟立法"、"提案"、"报销难"等关键词中就可以看出，中药医保报销体系还没有完善成熟。 这样看来中药行业发展面临的问题还很多，转型谋求新的突破是目前大多数传统中药企业的选择，那么它们又是怎么做的呢？咱们下期不见不散~ 书接上文~目前各个传统中药企业都是如何转型发展的呢？ 三、传统药企都如何转型？ 无论是从发展状况还是宏观形式上来看，传统中药企业要想顺利活下去没有问题，但是要想迈入新的发展阶段就非常困难了。依托原有的老字号基础进行转型已经是确定的趋势，这从近年来各个药企做出的动作上就可以看出。 1.云南白药：牙膏+国潮 "传承不泥古，创新不离宗"，一直是云南白药的发展理念。 近年来，云南白药在做好传统核心产品的基础上，向外辐射到天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、个人护理产品等多个领域，在产品营销中将当下"国潮"文化的精髓发挥得淋漓尽致。其中，白药向日化品的转型是最为成功的，也就是云南白药牙膏。 2015-2019年云南白药牙膏业务占比越来越大，已经超过营业收入的15%。而牙膏市场占有率也是节节攀升，分别为15.6%、16.5%、18.3%、18.1%、20.1%，近5年实现增幅28.85%，成功击败昔日领头羊黑人牙膏和高露洁，跃居国内牙膏市场份额第一位。从毛利率来看，卖牙膏的毛利率约为75%，大大超过卖中药的获利水平。  伴随着大健康概念的推广以及消费的升级，牙膏也在走向高端化，云南白药也是成功地抓住了这个趋势拉动业绩增长。除此之外作为知名国货，云南白药抓住新流行的"国潮"为营销宣传点向周边产品扩展。如前年还与老干妈一起参加了纽约时装周，在品牌形象的推广与年轻化上做得十分成功。 前日，云南白药集团上海科技有限公司成立，经营范围包括家电制造，难道卖中药也要跨界卖家电了么？  2.九芝堂、步长制药、天士力：转型生物药 九芝堂、步长制药以及天士力等中药企业选择的方向是布局生物药领域，如抗肿瘤药物、干细胞药物等等，这也成为了中药企业转型发展的一大方向。 做复方丹参滴丸出名的天士力是下手最早的，或者说它一开始就是中药与生物制药并行发展。目前公司的产品线已经扩大到了化药、抗生素、生化药、生物制品等领域。其中独家品种注射用人尿激酶原已经获批上市并已纳入国家医保目录。 同样做中药的步长制药在去年年报中明确表示，公司正向生物制药、疫苗等医药高科技领域进军与扩张。目前公司在生物制药方向研发投入约17亿元，在研产品有219个，其中中药12个、化药197个、生物药10个。步长的董事长也表示，希望外界不要仅仅将步长看做一家中药企业。 以驴胶补血颗粒和六味地黄丸为招牌的九芝堂早就遇到了业绩困境，2015年友博医药介入帮助九芝堂投资生物医药、布局日化领域等力求转型。现在九芝堂在干细胞制药领域已经取得了一定的成绩。 3.同仁堂：瞄准大健康，布局新IP 2019年初同仁堂推出了"知嘛健康"这个瞄准大健康布局的全新IP。相对于云南白药、九芝堂等明确的业务结构转型，同仁堂这个新IP其实更倾向于试水尝鲜阶段。 目前知嘛健康的具体实现是健康零号店等实体店的运营，店内将中药文化与大健康结合得淋漓尽致，未来该部分业务也将与线上结合，打造一个较为完整的知嘛系统。同时同仁堂还跨界开起了咖啡馆，推出枸杞咖啡等健康新饮品。 但是目前来看，同仁堂并没有从业务上做出实质性的转变，尝鲜式创新更倾向于品牌价值的推广。 4.马应龙：没有我跨不了的界 作为知名痔疮药，马应龙与云南白药、片仔癀等同属我国首批中华老字号企业，跨界做日化品、发展大健康产业是马应龙一直在尝试的。 搞跨界其实也是因为公司的业绩增长遇到瓶颈，2011年后公司痔疮类产品收入增速不断下滑，2014产生了负增长，之后一直增速缓慢。销量的增长瓶颈主要是与公司在较小产品市场的较大市场份额带来的天花板有关。目前除了主营的痔疮类药物，公司业务还覆盖到功能药妆产品、日化产品、功能食品、婴幼儿护理产品等。 但是目前从品牌定位上来看，马应龙业务跨界要想取得成效还需要较长时间。毕竟消费者对公司的痔疮类产品产生了固有印象，再和口红、食品等产品联系起来，这个心理接受度肯定大幅降低。  5.白云山：金戈、王老吉与生物药 提到广药白云山首先想到的就是它的两个拳头产品：金戈和王老吉。如果只是单纯地做中药，白云山肯定不可能过得像现在这么滋润。 现在白云山已经从一家以中成药制造业务为主的企业，逐渐形成了含"大南药""大健康""大商业""大医疗"四大业务板块，旗下拥有12家中华老字号。王老吉和金戈分属大健康和大南药板块的拳头产品。 除此之外，白云山也在将业务不断向化学药物、生物药物方向转型。在公司的十大主要产品中，属于中成药的仅有三个。目前在研发的头孢克肟系列制剂和治疗性双质粒HBVDNA疫苗，未来或将会为公司开辟新的市场。 四、总结 目前看，中药行业已经进入了缓慢增长的成熟期，要想实现新一轮的突破性发展，转型日化领域、进军生物药领域是目前中药企业最主要的方向。 其实我认为，现如今生活节奏加快了，方便面、快餐让吃饭变得快捷；京东、淘宝让购物便得快捷；飞机、高铁让出行便得快捷……但是唯有治病这件事快不得。 中药不治病，而是让人的整个系统运转健康从而自愈疾病，它的背后是中华传统文化的精髓。但是面对现如今中药的发展表现我们也不得不承认，中药企业转型是必然趋势。 也希望传统药企能真正做到"不泥古、不离宗"，毕竟发展与传承的不仅仅是草药的配方，还有附加的无价的文化价值。 文末划重点。有趣又有料的干货财经，“小北读财报”与您共同学习成长！ |
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