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据IPO早知道消息，北京开心麻花娱乐文化传媒股份有限公司正计划赴美上市。 2015年，在电影《夏洛特烦恼》大爆，斩获14亿票房后，其出品制作公司开心麻花因此名声大噪，之后挂牌新三板，并在一周内两轮定增，估值从3亿增长到50亿。但在挂牌一年半后，开心麻花却在冲刺A股时以失败告终，最终撤回了IPO上市申请。今年5月，开心麻花终止挂牌，暂时告别资本市场。 此番，开心麻花再度筹备冲刺美股，其坎坷的IPO之路是否可以走向成功？ 开心麻花的坎坷IPO之路 时光回溯到2003年，因非典爆发，田有良导演与遇凯、张晨三人原本的电视剧拍摄计划搁置，因此将目光投向话剧市场。此时的话剧市场，清一色的严肃作品。三人一拍即合：“要做，就做喜剧。” 开心麻花的第一部作品《想吃麻花现给你拧》，在轻松搞笑中盘点时事，于笑声不断中抨击了社会上的不良现象。当时虽然票房惨淡，但反响良好。这种风格也在开心麻花此后的作品中得以延续。公司也决定以“麻花”作为品牌名称，因工商注册时不能以食品作为名称，便起名为“开心麻花”——“开心麻花”由此诞生。 开心麻花以话剧起家，塑造了自身独特的喜剧品牌，其不断推出的原创舞台剧引发了多次观剧热潮，以诙谐幽默的喜剧风格在话剧市场脱颖而出。但开心麻花也没有停止过对其他艺术领域的探索，积极开拓多种产品形式。 除了首创“贺岁舞台剧”外，开心麻花在国内音乐剧市场一片荒芜时，便开始尝试创作国产原创音乐剧，《白日梦》、《爷们儿》均是其有效探索所获的成果。此外，还涉猎网络栏目剧、小品等等。 从2011年参加小品大赛，到2012年开心麻花开始在春晚崭露头角。其原创小品《今天的幸福》、《天网恢恢》均在春晚舞台上获得了良好的反响，被许多观众熟知并欣赏。随后更是连续四年登上了春晚的舞台，其原创节目兼具欢乐搞笑和积极向上的立意，为观众所熟知并喜爱，开心麻花的名气和影响力进一步扩大。 2015年，横空出世的黑马电影《夏洛特烦恼》再度将开心麻花这一喜剧品牌带到了公众视野中。 《夏洛特烦恼》以2100万的制作成本成功斩获14.5亿的票房，登上了当时华语2D片的票房亚军。《夏洛特烦恼》的成功，直接为开心麻花带来1.9亿元的收入，占全年总营收的51.8%。而同年的净利润超过1.3亿元，同比增长243%。自此开始，影视成为开心麻花除话剧外前进的另一有力引擎。 2015年12月29日，开心麻花的挂牌申请获得批准，成功登陆新三板；在2016年IPO前夜，开心麻花估值由2013年的3亿飙升至50亿，资产市场热捧。 从《夏洛特烦恼》、《驴得水》、《羞羞的铁拳》到《西虹市首富》，开心麻花在喜剧电影方面打造了多项爆款，备受瞩目。但爆款助力开心麻花登上新三板，无法持续稳定推出爆款，却导致其盈利的不明确性，使得开心麻花的IPO之路尤为坎坷。 2016年，电影《驴得水》上映，制作成本不足千万，获得1.73亿票房，虽然成绩不错但显然比不上《夏洛特烦恼》所得受益，仅占当年营收的9%，利润同比下滑43%； 2017年，电影《羞羞的铁拳》上映，制作成本6000万，获得22亿票房，是开心麻花既《驴得水》后打造的又一爆款项目； 2018年，《李茶的姑妈》上映，制作成本6000万，虽然剧本和演员同样经过严格打磨，也仅获得6亿票房，豆瓣评分仅4.6分，为开心麻花系列电影中最低分，开心麻花必出“爆款”的市场神话也被打破； 同样在2018年上映的《西虹市首富》虽然在暑期档斩获了25.5亿票房，但主要出品方和制作方却并非只有开心麻花，同时受到了当时的资本管理影响，业绩出现波动。 从开心麻花2018年的财报来看，其2018年全年营业收入达10.09亿，同比增长17.36%，净利润达1.09亿，同比下滑71.76%。另外，净利润较上年减少2.78亿元，净利润的减少主要是在影视业务方面，减少了1.82亿元，其余费用以及税费也较往年有所增加。 这个成绩放在影视市场中并不算查，但比起上一年，却显然是退步的。 2018年，开心麻花发布公告称，因拟进行股权结构调整，IPO中止。 2018年10月11日，曾经以4500万收购开心麻花15%股份的开心麻花第二大股东，国文化产业投资基金转让其所持有的开心麻花11.33%股权，挂牌转让底价为6.12亿元。 爆品成功助推开心麻花挂牌新三板走入资本市场，但爆款的未知性和业绩的不稳定性，以及离开爆款后不明确的盈利模式和竞争优势，也决定了开心麻花资本之路的坎坷。业绩起伏下的开心麻花，始终受阻于A股IPO的关口。 2019年5月22日，开心麻花终止挂牌，正式挥别新三板。 开心麻花能否找到下一个资本场？ 从《夏洛特烦恼》一鸣惊人，到《驴得水》、《羞羞的铁拳》成绩裴然，开心麻花看似在电影市场上站稳了脚跟。但随着2018年，电影《李茶的姑妈》口碑票房双失利后，开心麻花必出精品的市场预期被打破。 在上半年折戟IPO后，这一回，开心麻花赴美上市是否能够成功？业绩上的压力，加上政策上的收紧，在“影视寒冬”的当下，开心麻花重启IPO目前来看并不容易。 盈利模式和竞争优势的模糊，是其奔赴IPO之路一大阻碍。但开心麻花所存在的另外问题，或许恰恰也是其优势所在。 开心麻花拥有着成熟的话剧IP，大部分改编制作电影的项目都是经过了线下剧场无数次的检验，无论剧本还是演员都经过了不断的打磨。但舞台剧转电影同样也是一门学问，事实证明，并非成功卖座的舞台剧都能做成好电影。 《李茶的姑妈》用舞台剧的调度去完成电影的场面，也证明了剧场演出有别于银幕演出，两者之间存在审美壁垒，“男扮女装”的老一套梗也为观众所厌倦，这无疑暴露出了开心麻花在内容上所存在的问题。 此外，电影市场瞬息万变，纯喜剧的市场也在不断压缩。开心麻花的业绩依赖于电影业务，而电影市场瞬息万变，对以制作出品喜剧电影为主、题材单一，且产量有限的开心麻花，具有更强的不确定性。 电影观众已经熟知了开心麻花所擅长的那一套喜剧套路，市场上的内容也更趋向于多元化，“纯搞笑”已经无法满足观众的需求，而开心麻花向来的好口碑也让观众期待更优质的内容和更多元的题材。 《李茶的姑妈》的另一个失败原因，大约是主推的新人演员仍无法担纲主演。虽然沿用了舞台剧的原演员黄才伦担任电影主角，但线下剧场的影响力终究有限，沈腾、马丽才是观众最为熟悉和认可的开心麻花台柱。 但在2018年和2019年，沈腾除了客串开心麻花主要出品制作的《李茶的姑妈》外，参与了《我就是演员》、《王牌对王牌》等综艺，还参演了《飞驰人生》、《疯狂的外星人》两部大片，商业价值上涨，也证明了离开开心麻花，沈腾依然是国内电影市场一线的喜剧男演员。 马丽也参演了非开心麻花出品制作的电影《来电狂响》，以及电视剧《逆流而上的你》。 沈腾、马丽等开心麻花头部艺人是其核心竞争力，但事实上，他俩并非开心麻花的股东，与公司资本绑定较弱，作为签约艺人，他俩在近期开心麻花推出的作品中，戏份和比重也在逐渐减少。虽然旗下有200左右的艺人，但大部分仍未经过电影市场检验，且随时面临着合约到期后旗下主要艺人出走的可能。 2018年，由沈腾主演的热映电影《西虹市首富》，虽然也有着浓浓的开心麻花烙印，但影片主要出品方为西虹市影视文化有限公司，该片为开心麻花的主创闫非和彭大魔共同成立，但开心麻花仅持股该公司15%，位列第四股东。 目前来看，开心麻花的主要创作方向仍然是喜剧，作为内容创作方，开心麻花自然可以在喜剧上不断发力、做到极致。但目前影视方面的资本市场不容乐观，政策与监管趋严，资本场的准入门槛也在逐渐变高。 如果开心麻花有更大的发展目标，要在资本市场找到一席之地，或许需要思考的不止是巩固品牌的核心竞争力、保持高品质的原创内容输出，还需要扩充内容版块，引入新的战略伙伴，提升业绩增长的稳定性。 作者 / 喵喵酱 责编 / 如谦 （END) |
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