 康复医疗已获医保、分级诊疗等国家政策强力扶持,市场空间巨大。由于康复医疗手术较少、药品耗材消耗低的特性,现有公立医疗体系对康复医疗并不重视、供给严重不足。新医改下,随着国家对康复医疗重要性认识的加强,康复医疗已获医保、分级诊疗等国家政策的强力扶持(9大康复医疗项目已纳入国家医保;国家明确提出建立“大医院à康复医院à社区医院”的三级分级诊疗体系),逐步走向发展快车道。以美国康复医疗占医疗服务比例(10%-15%)算,2020年我国康复医疗理论市场容量将达6000亿,市场空间巨大。康复医院异地扩张资本投入需求较小，可采用轻资产模式，平均单张床位投资额仅约 30-50 万左右，远低于综合性医院投资额度，同时行业可以采用轻资产运营的方式。此外，康复医疗主要面向急性期后病人，该类病人病情已相对稳定，医疗风险小，更容易形成标准化治疗方式，从而有利于进行异地复制扩张。 但是我国康复医疗服务体系康复医疗资源总量不足、质量不高、分布不均，服务能力不高，康复专业人才匮乏，康复医疗服务体系不完善，配套政策支持不足，所有这些因素决定着我国现有康复医疗服务能力还不能满足人民群众的需要。按照1家三级综合医院对应2家康复医院，1家二级综合医院对应1家康复医院测算，康复医院数量应达到1.1万所之间，实际上，我国真正意义上的康复医院也仅有数百个，可见我国目前康复医院整体供给缺口巨大。随着经济社会发展和生活水平的提高，以及疾病谱的变化、人口老龄化、城市化、工业化、交通技术的发展和生活方式的改变，广大人民群众康复医疗服务需求快速增长。预计未来几年，随着我国相关部门政策和经济的支持，康复医院的建设工作将会迎来一个快速发展的阶段。 第一节 2016年康复医院行业盈利能力分析 康复医院盈利能力普遍较高，和综合医院相比，医疗服务的定价也更高，整体达到7.4%的利润率，其中康复专科医院净利润率仅次于眼科、美容、口腔排第四位为10.7%。康复医院虽然日均治疗费用低于综合性医院，但其成本也相对较低，利润空间大；我国综合医院的平均单床投资额在50万-100万人民币之间，而康复医院的平均单床投资额则只要30万-50万之间。 民营医院中一些所谓的“高端”定位，主要非医疗技术的高端，而是服务的高端，适用于妇产类医院，追求舒适的就医、疗养环境；但并不一定适合康复医院，因为康复疗程相对较长，如果没有良好的疗效作为支撑，仅凭优质服务带来的高昂医疗费用不利于长期运营，康复医院应着眼于追求康复的有效性。为了给病患提供全面的临床康复一体化治疗，有时将康复医院注册为综合性医院，“小综合，大专科，康复为特色”模式，有利于增加医院运营收入。 此外，康复医院的盈利周期短，国内医疗行业平均投资回报期在10年以上，部分发展顺利的公立医院平均投资回报期在5年左右，而康复医院只需要3年。以湖南发展旗下的湘雅博爱康复医院为例，湘雅博爱康复医院于 2012年正式投入运营，2014年收入1亿元，达到盈亏平衡，2015年收入1.5 亿，净利润约1600万元，净利润率约10%。未来随着其床位利用率提升以及周转加快，其净利率有望达到15%水平。  图表：2014-2016年湘雅博爱康复医院营收及净利润一览表 |
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