 作者：齐向阳 出品：全球财说 突发的疫情也打乱了A 股相关板块的运转节奏，原本应该持续大热的一些部分板块在黑天鹅侵袭下遭遇了倒春寒，板块固有的景气周期被打乱，例如以白电为首的可选消费。战疫背景下的白电行业伤情惨重，这让重仓白电的公募基金也“猝不及防”受到重创。 《全球财说》注意到就有这样一只基金吃了超配白电的亏，这只基金就是成立于2017年8月的天弘文化新兴产业。从今年首季的十大重仓股来看，该基金重仓的家电类股票达到了6只之多。同时，截至5月15日，天弘文化新兴产业年内的净值增长率居然下跌了0.55%；而2019年全年，这只基金的净值增长率接近88%，前后表现落差巨大。 一季度踢出生物医疗坚守可选消费 业绩表现令人大跌眼镜 从2017年成立以来，田俊维就开始担任天弘文化新兴产业的基金经理，彼时与其一同管理的还有基金经理王林，但是不知是何原因，王林管理该基金仅一个月左右的时间就离职而去。因此，天弘文化新兴产业的业绩基本系于田俊维一人负责。 2019年可以算是该基金的高光时刻，全年基金的净值增长率达到了87.84%，在同类的产品中高居第三位。然而，2020年已经过去了五个半月的时间，文化新兴产业年内的净值增长率目前仍然为负，排名也坐上了过山车，从去年的顶峰直接跌入到谷底，这样的表现令人大跌眼镜。 从基金的调仓思路来分析，我们可以看到基金经理对于市场的热点行业判断存在较大的失误，对比基金一季报和去年的四季报：四季报时，格力、海尔、美的三大白电龙头占据重仓股的前三位，并且基金经理持有它们均比例超高，达到了9%一线。同时，当时该基金的第四大和第六大重仓股华帝股份和老板电器也均可以归属于白电板块一列；再考虑到第五大顾家家居也属于可选消费，因此该季的前六大重仓股均可以被划入到可选消费这类大范畴之列。 此外，该季基金经理的第二大重仓行业则是医药生物，彼时的重仓股中包括了祥生医疗、华熙生物、爱朋医疗。如果三只股票一直在十大重仓之列的话，从今年的二级市场涨幅来看，则将对基金资产组合做出较大贡献，特别是祥生医疗，该股2020年以来的涨幅已经超过了60%。 然而从基金一季报来看， 可能基金经理也未曾预料到疫情会导致医药股配置价值提升，上一季十大重仓中的三只医药类股票全部消失，同时一起消失的还有建材建筑类的瓷砖股票蒙娜丽莎，但这只股票2020年以来的涨幅却超过了35%。 而从首季新调入的招行、平安、北新建材、博汇纸业来看，除去最后一只涨幅不错外，其他三只股票均体现为下跌，这样的调仓目前来看的确是得不偿失。 更为关键的一点是，基金经理对上一季重仓的可选消费类的六只股票悉数坚持，这六只股票排在了首季重仓的第一到第六位。从年初以来，这六只股票在二级市场上悉数体现为下跌，考虑到基金经理持有六只重仓股基本在8%一线，因此这一思路对基金组合的净值所起到的杀伤力颇为巨大。 TMT行业研究员不碰科技股 天弘基金业绩三年首下滑 对此，基金经理田俊维在一季报总结中并没有提及具体这样调仓思路的原因，他仅指出基金持仓股票偏向消费行业的龙头公司。但来自于天天基金网的资料显示，田维俊早年在多家券商曾经担任过传媒与互联网行业的研究员，进入天弘基金后也是从TMT行业研究员开始一步一个脚印走向了基金经理。 按大众心理分析，在去年科创板开闸和中美贸易制裁激发的科技股集体爆发后，对于科技股研究应该颇有心得的田俊维应该迎来了用武之地。但是，从天弘文化新兴产业三季度以来的十大重仓股来看，笔者没有发现一只科技板块的重仓标的入围其中。这种奇怪的现象还不仅存在于文化新兴产业上，在田俊维所管理的天弘永定成长基金中，我们同样不见任何一只科技股的身影。 有业内人士认为天弘文化新兴产业的问题或许也是公司整个权益团队所面临的问题。在去年公司原投资总监肖志刚离职后，公司原本弱势的权益类投资团队就显得更加星光黯淡了，田俊维年终的黑马逆袭本来带给了公司意料之外的惊喜，确是昙花一现，转瞬即逝。 从公司权益类现有的基金经理来看，基金经理钱文成所管理的产品数量最多，外界猜测其或许是天弘基金在后肖志刚时代所打算力捧的人选。但是《全球财说》注意到，他名下的基金中基本都是与别的基金经理所共同管理的，唯一的例外就是天弘云端生活优选。 从这只基金的情况来看，目前的最新规模也不过是2.6亿而已，同时该基金今年以来的净值增长率仅为1.33%，在同类基金中也排在了十分靠后的位置。再从重仓股的情况来看，除去第一大重仓股配置了贵州茅台之外，基金经理的思路似乎与文化新兴产业也比较类似，基金经理同样颇为青睐以白色家电为主的可选消费板块，但该基金在疫情的冲击下也遭遇了较为相同的命运。截至5月中旬，基金同样跌落至同类的后二分之一之列。 对于常年靠余额宝吃饭的天弘基金来说，在后肖志刚时代，如何发展权益类基金确实是一门很深的学问。但是未来将是权益的时代，天弘转型也是早晚的事。毕竟从去年的财务数据来看，不好的苗头已经显现出来：天弘基金2019年营业收入同比下滑28.49%，净利润同比下滑28.85%，这也是近3年来，天弘基金出现的首次业绩下滑。 全球财说 2019年报季  最全汇总 认真关注每一家上市公司 4月30日(1)，长江电力、美的集团、格力电器、海尔智家、国电南瑞、南京银行、韵达股份、领益智造、恒立液压… 4月30日(2)，海航基础、奥赛康、二三四五、国盛金控、首开股份、渤海租赁、精测电子… 4月29日(1)，兴业银行、伊利股份、洋河股份、泸州老窖、宝钢股份、大秦铁路、康泰生物… 4月29日(2)，汇顶科技、永辉超市、陕西煤业、安图生物、苏泊尔、今世缘、东华软件… 4月29日(3)，掌趣科技、锐科激光、际华集团、外高桥、永泰能源、汉缆股份、武汉凡谷… 4月28日(1)，五粮液、京东方A、山西汾酒、分众传媒、绿地控股、新和成、汇川技术、卓胜微… 4月28日(2)，海王生物、捷成股份、京能电力、蓝色光标、新宝股份、红日药业… 4月27日，公牛集团、古井贡酒、华峰氨纶、森马服饰、华策影视、杉杉股份… 4月25日(1)，浦发银行、宁德时代、海康威视、宁波银行、上海银行、澜起科技、芒果超媒… 4月25日(2)，太安堂、盈峰环境、太钢不锈、吉林敖东、欧普照明、迎驾贡酒、协鑫集成… 4月24日，温氏股份、三一重工、三六零、三安光电、完美世界、东方雨虹、赣锋锂业… 4月18日-4月20日，苏宁易购、中国船舶、亿纬锂能、浪潮信息、国投电力、华林证券、鱼跃医疗… 4月17日，山东黄金、华夏银行、恒力石化、中微公司、歌尔股份、泰格医药、光线传媒…4月16日，京沪高铁、保利地产、上海电气、招商港口、南极电商、华兴源创… 4月15日，深信服、亿联网络、桃李面包、千方科技、天茂集团、通化东宝、诚迈科技… 4月14日，上汽集团、晨光文具、国电电力、特变电工、安井食品、艾德生物… 4月10日-4月13日，江苏银行、华域汽车、宁波港、南山铝业、兆驰股份、吉祥航空… 4月9日，凯莱英、益丰药房、吉比特、洽洽食品、美亚光电、九州药业… 4月7日，卫宁健康、朗新科技、航锦科技、粤高速A、法拉电子、飞凯材料… 4月3日，大华股份、同仁堂、辽宁成大、东阳光、上海机电、华锦股份… 4月2日，迈瑞医疗、中油资本、三七互娱、南京证券、健帆生物、紫光国微… 4月1日，新希望、中国国航、广汽集团、华能国际、白云山、金风科技、金隅集团… 3月31日(1)，民生银行、工业富联、华泰证券、万华化学、复星医药、TCL科技… 3月31日(2)，广州港、马钢股份、神州信息、广深铁路、上海电力、泰和新材… 3月27日-3月30日(1)，工商银行、中国银行、中国神华、中兴通讯、招商证券、用友网络… 3月27日-3月30日(2)，心脉医疗、皖通高速、国检集团、上实发展、中信出版…3月26日，中国石油、中信银行、中信建投、海通证券、云南白药、兆易创新… 3月25日，国泰君安、双汇发展、金山办公、石化油服、生益科技、珠江啤酒… 3月24日，顺丰控股、中国联通、华兰生物、金科股份、三环集团、豫园股份…3月21日-23日，恒瑞医药、海螺水泥、中国太保、江中药业、紫金矿业… 3月20日，中信证券、深南电路、华润三九、一心堂、国信证券、探路者… 3月18日-19日，万科A、江淮汽车、云海金属、冀东水泥、深天马A… 3月14日-17日，江苏吴中、涪陵榨菜、塔牌集团、铭普光磁、景旺电子、宝丰能源… 3月12日-13日，利尔化学、新奥股份、横店影视、济川药业、长缆科技… |
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