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每隔一段时间，坊间就会传来家乐福退出中国的消息，但这一次传言终于靴子落定。 6月23日晚间，苏宁易购公告称，公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元人民币收购家乐福中国80%股份。交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东，家乐福集团持股比例降至20%。据悉，本次交易标的家乐福中国100%股份的估值为60亿元人民币。 这也是继今年年初全资收购万达百货之后，苏宁易购再度加码线下优质零售资源。收购之后，苏宁易购在品类、场景、流量布局进一步强化，生态进一步完善。这也让它具备了在快消品市场与阿里、腾讯同台竞争的能力。虽然收购具备战略意义，但后续整合仍存在挑战性。 家乐福何以成为“狮子”的猎物 家乐福集团成立于 1959 年，为《财富》世界 500 强企业，是全球领先的零售集团。业务遍及全球 30 多个国家和地区，运营超过 1.2 万家零售商店，旗下经营大型综合超市、超市、折扣店、便利店、会员制量贩店以及电子商务等多种业态，是最早一批在中国开展业务的外资零售企业之一。 在发展初期，其因采用国际先进的超市管理模式，受到广大消费者的青睐和肯定， “开心购物家乐福”、“一站式购物”等理念已经深入人心。然而，经过一段时间高速发展后，2009年，家乐福在内陆市场的销售额首次被大润发超过，2010年，门店数量又被沃尔玛赶上，市场份额则是从2012年开始不断下降。 为了挽回颓势， 2015年3月开始，家乐福集中了采购权，重组为6个采购中心，打算于2016年底之前在全国建立6个物流配送中心。同时上线电商业务“家乐福网上商城”，还联手知名O2O平台美团、饿了么及百度外卖。此外，家乐福还在中国尝试新业态，开出了便利店“家乐福Easy”。然而，这些成绩并不明显。 从苏宁易购公告中透露的标的家乐福中国近年运营情况来看，家乐福在华的运营情况不佳。2018年其营业收入、营业利润、归母净利润均较明显下滑，其中2018年营业利润4.12亿元，相较于2017年的10.44亿元，下滑近61%，2018年归母净利润5.78亿元，相较于2017年的10.99亿元，降幅达47.41%。归属于母公司所有者的净利润为-5.78亿元，截止2018年末归属于母公司所有者权益-19.27亿元。  （图片来自苏宁易购公告） 对于家乐福中国账面净资产为负的原因，苏宁易购在公告中解释：家乐福中国账面净资产为负的主要原因为近年来线下零售业态受到互联网的冲击，家乐福中国虽然积极的应对，但仍带来了阶段性的经营亏损。 不过，应该肯定的是，在快消品、食品零售领域，家乐福的品牌本身无疑有极高价值。 目前，家乐福中国拥有3000万会员、210个大型超市、完善的供应链及仓储能力，6个大型配送中心，覆盖全国51个城市，本次交易完成后，苏宁易购将进一步完善在线上线下零售业态的全场景、全品类布局。 48亿估值60亿， 按苏宁易购的公告来看，苏宁国际以48亿元人民币等值欧元向转让方收购家乐福中国80%股份，以现金方式支付，对家乐福中国100%股份估值为60亿元。对于苏宁而言，这应该是一笔划算的买卖。 为何这样说，我们来算算账。 所以有媒体评论，苏宁的这笔48亿的买卖，是捡了个大便宜。 苏宁买买买停不下来， 三年投资已超500亿 这几年，苏宁易购给人的印象就是买买买。事实上，对外投资是苏宁战略布局的重要一棋，围绕产业链和多元化战略投资已成常态。 今年年初，苏宁易购80亿收购万达百货下属全部37家百货门店。根据wind数据显示，苏宁易购过去三年并购案例已超过10起，2019年苏宁易购又出手控股家乐福中国和收购万达百货37家门店，过去三年苏宁易购战略投资金额已超500亿元。  2016年 苏宁易购投资额164.50亿元，包括投资努比亚手机2.84亿元、投资苏宁消费金融1.47亿元、投资“8天在线”7300万元等。 2017年 苏宁易购投资额85.30亿元，主要项目包括：42.50亿元收购天天快递100%股权、投资“辣妈帮”1亿元、投资“360同城帮”5000万元等。 2018年 苏宁易购的投资项目和投资金额达到高潮。 当年，公司投资额267.21亿元，主要项目包括：投资万达商业95亿元、投资华泰证券34亿元、15亿元认购TCL25%的股份等、3.40亿元认购易居H股股票、1欧元收购迪亚天天等。 苏宁易购的持续投资并购醉翁之意不在酒，而是有其内在的原则。 收购万达与家乐福，可以视为这是苏宁易购加大线下渠道的布局考量，可以促进其全场景、全品类发展，弥补其在快消领域场景的短板。除此之外，在苏宁易购的并购和布局清单中，有些是其核心零售业务之外的业态，比如在体育、健康和影视领域。 苏宁易购在体育方面的投资人们有目共睹，从PP体育到国际米兰，从世界杯直播之争到苏宁控股集团董事长张近东之子张康阳成为国米第21任主席，苏宁在体育方面的投入不仅扩大了其零售之外的影响力，还让更多的男性青年消费者因此从足球迷变成了苏宁迷。2019年2月21日，苏宁易购携手PP体育打造中超联名会员，打通内部资源，实现会员权益共享。  此外，3月，苏宁易购与阿里投资的体检企业爱康国宾完成了并购融资。苏宁易购与云峰合作的基金将间接持有爱康国宾约8.2%的股权，苏宁国际间接持有爱康国宾约3.4%的股权。 可实际上，健康行业距离苏宁的智慧零售图集实在太远，与其说健康也是苏宁零售的一部分，不如说健康领域的布局和体育一样，只是苏宁用以黏住更广泛消费者的招牌而已。健康行业的目标人群更多是中老年用户，苏宁也许是以健康之名，换取更多人对苏宁品牌的认知。在如今流量费用如此之高的大环境下，直接收购跨领域的品牌也许是效率更高的吸粉策略。 加入线下“夺食战”， 与BAT同台争霸 2017年开始，传统商超在互联网的冲击下已开始走下坡路。而对互联网公司来说，线上流量红利渐失，互联网巨头在完善自身线上实力的同时，也将目光转向了线下，通过线上线下两手抓的方式，拓展业务版图。 2018年11月，阿里巴巴以约28.8亿美元的价格收购大润发母公司高鑫零售36.16%的股权，高鑫零售旗下的大润发、欧尚通过与阿里的盒马鲜生联合采购，华东地区所有门店推出盒马鲜生自有品牌日日鲜及帝皇鲜，提供生鲜食品服务的淘鲜达也已进入165家高鑫零售门店。除此之外，阿里巴巴还被曝出5亿元战略入股喜士多，获得上海喜士多便利连锁有限公司20%-25%股份，从而填补新零售布局中欠缺的连锁便利店部分。同时，阿里与银泰、三江、百联等传统零售商达成全面战略合作。 腾讯在2018年先是1.88亿元入股永辉，后又联合京东以16.26亿元收购步步高11%股份，共同发展无界零售，形成“腾讯+京东+区域零售企业”的新输出模式。此后的2018年6月7日，沃尔玛中国与腾讯共同宣布正式结成深度战略合作关系。同时，腾讯还成立了专门的智慧零售部门，双雄争霸的格局从线上蔓延到了线下，从“无人超市”到“半小时送达”，从“三公里内理想生活”再到“新零售之城”，从一系列投资并购事件及玩法中可以看到，在快消品领域，仍由两大巨头主导。 因此，苏宁易购近两年也得加快线下狂奔，从而弥补其实体零售渠道的空缺，收购家乐福的行为虽然“豪放”，却是苏宁在全渠道布局过程中不得不下的一步棋。舆论普遍认为，此次苏宁易购并购完，将与腾讯、阿里形成快消品“三国杀”的局面。 收购具备战略意义， 但后续整合存在挑战 当然，对苏宁易购而言，“便宜”的家乐福也不是这么好啃的骨头。传统商超近几年关店的另一大因素是不断高企的房租，这一点是苏宁也同样无奈的难题，其自营的线下店也在不断调整，在快消品的线下运营方面尚待提升；另外，经营权和一系列的运营自主权、后台管理体系等双方如何融合也是个问题，未来的整合有一定挑战。 此外，经过20多年的深耕，家乐福中国在中国的员工不是个小数字，尽管暂时独立运转，但如何将这部分员工与苏宁原有体系打通，尤其是如何将传统家乐福系统与苏宁的智慧零售生态打通，都不是一项简单的任务。 不过，与阿里和京东相比，苏宁易购从当年的家电连锁企业转型至如今的互联网公司，在转型之路上，苏宁所积累的经验或许更具实战性与操作性。不过，现在还仅仅是个开始，未来，来自法国的家乐福与土生土长的苏宁易购能否完美整合，实现“1+1大于2”的效果，还需拭目以待。  专注做内容的公众号 |
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