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近日，武汉回盛生物科技股份有限公司（以下简称“回盛生物”）首次公开发行申请已经深交所创业板上市委员会审议通过，并开启了新股申购。 回盛生物是一家从事兽药（包括化药制剂、原料药、中药制剂）、饲料及添加剂研发、生产、销售的企业。公司本次拟募集资金约5.9亿元，本次发行股票募集资金净额将用于以下项目：  （单位：万元） 根据中国兽药协会发布的《兽药产业发展报告（2018年度）》，兽用化药制剂领域前10名企业年销售额门槛为3.11亿元，回盛生物2018年度收入已达4.22亿元，在国内市场销售收入规模稳居兽用化药制剂企业前十名。 专注于兽药领域，拥有完整的采购、研发、生产、销售体系 武汉回盛生物科技股份有限公司成立于2002年，截至本招股意向书签署之日，回盛生物主要股东、实际控制人及子公司的股权结构图如下：  在人才与创新方面，回盛生物拥有包括6名高级技术职称人员和7名博士组成的研发团队，高度重视技术创新与产品研发在企业发展中的驱动作用，不断提高生产水平和产品质量，扩展销售渠道及规模，取得了一系列荣誉和成就，具体情况如下：  在产品线方面，回盛生物专注于兽药领域，拥有完备的兽用化药制剂及核心原料药产品线，截至目前已取得兽药批准文号166个。公司以猪用药品为核心，已涵盖抗微生物、抗寄生虫等各类药品，“猪生病，找回盛”已在行业内建立起较高知名度。同时，公司也在家禽、水产、宠物、反刍等其他兽用药品领域进行了拓展，进一步丰富了业务结构。公司主要产品简介如下： 在经营模式方面，回盛生物拥有完整的采购、研发、生产、销售体系。公司根据市场变化情况，结合自身特点，独立进行生产经营活动，建立了以集团客户直销和经销商渠道销售相结合的营销网络，有针对性地覆盖了不同规模的终端客户，已与天邦股份、正邦科技、中粮肉食、正大集团、新希望、扬翔集团、温氏股份等国内前十强知名养猪企业建立了合作关系。 近年来由于环保限制以及缺乏成本优势，下游生猪养殖行业规模化养殖占比持续提高，回盛生物主要采用直销的方式向规模化养殖集团进行销售。直销模式规模化养殖集团一般采取年度招标的方式，确认合格供应商及产品目录，并与公司签订年度合作框架协议，对产品价格、付款方式等主要交易内容进行约定。 我国中小规模养殖和散养仍然占据着较大比例。针对中小规模养殖户，回盛生物一般采取经销商模式销售产品。报告期内，发行人经销收入主要来源于年销售额在10万元以上的经销商，报告期内合计收入占比均在95%以上。 连锁直营门店销售是回盛生物在兽药流通领域的大胆创新与探索。报告期内，回盛生物在湖北、河南和广东开设连锁直营门店，主要覆盖规模较小的养殖场和农户，一般采取“现款现货”的现金交易方式。 基于现有核心竞争力，未来将开拓新的业务增长点 从整个行业来看，在全球人口及其对食物需求的持续增长驱动下，全球兽药行业市场规模稳步增长，根据国际动保联盟（IFAH）统计，2008年至2018年全球兽药销售额（不含中国）从192亿美元增长至335亿美元，近年来总体呈上升趋势，年复合增长率为5.7%。  数据来源：中国兽药协会《兽药产业发展报告》（2018年度） 我国兽药行业起步较晚，近些年来随着畜牧业的快速发展而迅速增长，根据中国兽药协会统计，2008年至2018年我国兽药产业销售额从138亿元增长到459亿元，年复合增长率为12.8%。近年来我国兽药市场平均增长速度明显快于国际兽药市场平均增长速度。  数据来源：中国兽药协会《兽药产业发展报告》（2018年度），为系统中统计到的销售额 兽药行业市场空间大，竞争也激烈，通过长时间的摸索与沉淀，回盛生物建立了自己独特的核心优势。 第一，建立了完备的产品质量控制体系，严格执行各项质量控制措施，产品质量过硬，自2012年起连续6年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中，成为全国一千多家兽药企业中仅有的6家连续保持抽检不合格批次为零的企业之一。 第二，拥有出色的研发团队和成果，目前已掌握了多项先进的兽用药品生产工艺技术，主要包括核心原料药发酵技术、化药制剂产品分子包合及分子凝胶技术，中药制剂干燥技术等，应用于酒石酸泰万菌素原料药及化药制剂产品、氟苯尼考类化药制剂产品等核心产品，优化了生产制备工艺，使得公司产品疗效良好且质量稳定，提升了公司品牌的市场竞争优势。 第三，是产品线覆盖较广的专业兽用制剂生产企业，建设了完备的兽药产品体系，具有产品线组合优势。公司将核心制备技术以及严格的质量管理措施应用于产品生产中，主要产品均符合高效、低毒、低残留的发展方向。 第四，创造营销体系优势，打造直销与经销相结合的营销网络。目前国内畜牧业正处于散养、中小规模养殖和集团化养殖等多元化养殖模式并存的发展阶段，各类型的终端用户场所设施、养殖技术和疫病防治水平参差不齐。回盛生物建立了以集团客户直销与经销商渠道销售相结合的营销网络，有针对性的覆盖了各类兽药终端用户。 第五，经过多年的探索和发展，回盛生物已经形成了高效、成熟的技术服务体系，形成了完善的技术服务管理制度，通过多种形式服务市场和客户，为产品推广和品牌宣传提供了良好的支撑。 尽管核心竞争力突出，但回盛生物也面临着产能基本饱和、设备有待更新和融资渠道单一所带来的挑战。 未来三年，回盛生物将基于对宏观经济形势、行业发展状况的了解和判断，结合自身优势，坚持在猪用药品核心领域继续深耕细作，同时不断拓展其他动物药品业务，有选择的进入上游原料领域，并选择合适的时机拓展兽用疫苗领域。 首先，回盛生物未来将继续深耕兽药市场，进一步提高核心领域市场占有率，力争在未来三年内将猪用化药制剂的市场占有率不断提高，致力成为中国猪用化药制剂市场领导者。其次，在兽用化药制剂领域将不断拓展其他业务市场，积极布局家禽药、水产药、宠物药和反刍动物药板块。最后，他们计划有选择地进入上游产业，把握市场变化趋势，发展新型兽用原料药领域的业务，强化市场竞争能力，开拓新的业务增长点。 为了实现战略目标，回盛生物将升级产品生产设备，确保产品质量，并进一步加大新产品的开发力度，加强产品创新。在此基础上，夯实营销体系，延伸产业链，丰富产品线，提升市场占有率。 兽药行业企业数量众多，未来集中度将进一步提升 我国兽药行业起步晚于欧美等发达国家，自20世纪90年代起养殖业的发展带动了兽药产业的快速增长。我国兽药企业数量众多，但主要以微型企业和中小型企业为主。兽药行业实行强制兽药GMP认证之前，由于进入门槛较低，行业呈现无序竞争的格局，企业数量众多、生产规模偏小、技术含量较低、产品结构单一，给行业持续发展带来不利影响。 2006年国家开始强制实施兽药GMP标准，逐步规范兽药企业生产经营行为。根据中国兽药协会统计，截至2018年末，全国共有1614家兽药生产企业（为有效填报数据企业数量，不含香港、澳门、台湾企业），其中化学药品企业1515家，生物制品企业99家。企业规模与数量具体情况如下：  数据来源：中国兽药协会《兽药产业发展报告》（2018年度）。大型企业为年销售额2亿元以上的企业，中型企业为年销售额500万至2亿元的企业，小型企业为年销售额50万至500万的企业，微型企业为年销售额小于50万的企业。 可以发现，我国化学药品企业数量众多，目前仍以中小型企业为主，大型企业较少。其中中型企业最多，销售额占比过半。盈利能力方面，毛利率随着企业规模而逐渐增加，大型企业毛利率最高，小微型企业毛利率最低。 我国生物制品企业数量相对较少，集中度相对较高，大型企业销售额占比超过70%，同时大中型生物制品企业毛利率较高，普遍超过50%。 根据中国兽药协会统计，我国兽药产业集中度及企业销售额排名情况如下：  数据来源：中国兽药协会《兽药产业发展报告》（2018年度） 由上可见，生物制品和原料药企业相对较为集中，前10名年销售额门槛和总销售额占比均较高，而化药制剂和中药制剂集中度相对较低。提高市场集中度，进一步实现企业的规模化、集约化经营是我国兽药市场的发展方向。 目前，行业内主要企业包括普莱柯生物工程股份有限公司、天津瑞普生物技术股份有限公司、中牧实业股份有限公司、齐鲁动物保健品有限公司和河北远征药业有限公司等。 1.普莱柯生物工程股份有限公司（603566.SH） 普莱柯主要从事动物用生物制品与化学药品的研发、生产和销售，以及相关技术转让或许可业务。产品涵盖猪用和禽用系列基因工程疫苗、全病毒疫苗、抗体、兽用制剂、中兽药等，主要用于家畜、家禽等动物疫病的预防与治疗。 2.天津瑞普生物技术股份有限公司（300119.SZ） 瑞普生物是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务包括兽用生物制品、化学药物制剂、中兽药及天然植物药物、预混合饲料及饲料添加剂、兽用原料药的研发、生产、销售及技术服务，业务范围涵盖兽药、养殖服务、宠物诊疗、生物产业基金等多个领域。 3.中牧实业股份有限公司（600195.SH） 中牧股份是集研发、生产、销售、服务于一体的大型动物保健品和营养品生产企业。公司历史悠久，主要业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易等四大业务板块，产品包括畜用疫苗、禽用疫苗、禽药、猪药、禽用饲料、畜用饲料等，是行业内产品线较为齐全的企业。 4.齐鲁动物保健品有限公司 齐鲁动保是农业部兽用疫苗定点生产企业，是一家拥有200多个产品品种，集兽用生物制品、兽药、饲料、添加剂开发、生产、销售于一体的大型现代化动物保健品企业。 5.河北远征药业有限公司 远征药业是一家集兽药产品研发、生产经营、技术服务于一体的兽药企业，公司可生产粉针、水针、粉剂、散剂、片剂、颗粒剂、预混剂、灌注剂、消毒液、口服液、原料药、生物制品等十二大系列共200多个产品。 随着食品安全重视程度的日益提高，未来兽药行业的市场需求将向着产品高效性和安全性的方向发展。行业内企业一方面需进一步加强重大动物疫病的疫苗和兽药的技术研发，以提高产品的治疗效果，另一方面需加强低残留、低毒性药物的研发，以保障食品安全为基础。同时，随着下游养殖业集中化程度的不断提升，大型兽药企业凭借其在品牌、产品质量、研发实力等诸多方面的优势，将逐步扩大其市场份额，未来兽药行业的集中度将得到进一步的提升。 封面图源：回盛生物官网 近 期 推 荐 顺势而为，长期布局，2020年国家农业科技园区发展白皮书发布 消费者更加重视精准营养，功能性食品为未来增长点 | 专访森永乳业肖金忠博士 三只松鼠：上市一年，迈过百亿门槛，通过品类扩张和线下扩展打造第二增长极 声明：本文来自35斗，未经授权禁止转载。 |
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