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大家都知道买股票如果是价值投资就像做生意，与现实中的生意类似，一定要考虑投入本金后多少年收回。 再细化一点，我们会想第一年收回多少，第二年收回多少，第三年收回多少等等，经过几年后我们就开始赚钱了。 比如最常见的我投资做饭馆，投资50万开个火锅店，一年除去各种成本后，利润有10万，那么这个生意还可勉强过去，因为这样5年就收回了，类似于5PE的生意，可以用PE来估值。 如果考虑到餐饮店有回头客的缘故，每年利润大概率能增长，比如开店第一年10万，利润率每年20%的增长，那么第二年12万，第三年14.4万，第四年17.28万，四年总共我们就赚了53.68万，那么实际上这个50万本金的生意考虑其成长性，就类似一个4PE的生意。 如果按照上面我们实际做生意的理念换到股市里，那么那些高估值就显得不合时宜。实际上，切换到股市里，买股票大概率会偏离原意，大部人瞄准的不是公司利润的增长，而是股价的增长然后卖给别人接盘，看中的是投资者口袋里的钱，对于公司利润的增长只是一个噱头，一个手段。 下面我来剖析一下成长股常见的投资陷阱。 众观国内外各个公司，可以说公司发展到一定程度，都会变成成长缓慢型公司，没有一个公司能例外，只是长短有区别，有些能高速发展10年，有些5年，而有些仅仅1到2年。任何成熟公司过去也曾经是成长股，现在的成长股以后也会变成成熟股。 大家可以看看四大行，就属于发展成熟期的公司，其年利润增长在5%左右，其的净利润增长差不多抵消通货膨胀。 通常，我们认为投资某个生意，10年时间赚的钱扣除通胀后，相当于投入本金是能接受的合理收益的话，那么缓慢增长的公司10PE就是合理的估值。 那么来了，对于现在很多公司： 比如药中茅台---恒瑞医药，乐观估计每年增长20%，则估值由当前90倍下降到10PE，需要12年时间(90÷1.2^12)。 对于通策医疗，乐观估计，每年增长30%的话，估值由166倍下降到10倍需要11年(166÷1.3^11)。 这样看起来是不是一算净利润，这两个公司严重高估了？谁投资个公司会等个10几年时间开始使收益率达到10%？ 那么投机者怎么赚钱呢？ 首先，投机者要通过各种理由让散户相信恒瑞医药保持90倍估值是合理估值，通策医疗保持166倍估值是合理估值。这样的话只要在5年时间，接盘者认为上述两个公司估值不变的话，对于恒瑞医药，则股价是5年前1.2^5=2.48倍，通策医疗则是1.3^5=3.71倍，我们不用去管5年后恒瑞和通策是否维持高增长，我们只需要在恒瑞或者通策在高增长结束前，把股票卖给接盘侠就行了。 这种成长股投机的风险就在于不知后期市场认为给恒瑞医药或者通策医疗多少倍PE估值合适。假如5年后市场认为恒瑞医药估值是35倍合理，即使恒瑞医药保持20%的年利润增长，但是由于估值的下降，以90倍估值买入持有5年的恒瑞医药就是一分钱都没赚。如果市场给个32倍估值，那就是还要亏钱。 大家有兴趣可以在查看一下恒瑞和通策的历史PE，上面讲的估值完成存在，一点都不稀奇。 那么真正的投机高手是怎样借着价值投资来投机迅速致富的呢？这些人对公司基本面研究很厉害，对公司及其所在的行业非常熟悉，能准确预测出未来业绩的增长情况。在公司业绩高速增长时把估值炒高，然后利用一次又一次精彩的年报，一次又一次的高增长，伴随着股价不断增加，最后把股票卖给接盘侠。 活生生的例子就是，东阿阿胶，华东医药，济川药业，投机者在公司业绩顶峰时把高价股票卖给接盘侠，接盘侠在好赛道，好公司要长期持有的观念熏陶下买入，长期持有，迎来的是股价腰斩。 投机成长股有问题吗？没问题！如果成本不高，在泡沫中适当享受是必要的，也是让自己赚钱的绝好时机。但是你要清楚自己在干嘛，不对的时候要走的果断，毕竟这是一波机构（主动基金和被动指数基金）持续加仓推高的行情，而不要想着自己是价投，是要赚公司利润的钱就行，千万不能入戏太深。 点个“在看”呗！👇👇 |
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