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美国外汇市场 美国银行间资金市场与联邦基金利率 美国股票市场 美国债券市场 美国衍生品市场 美国的金融市场监管
美元是当今世界最重要的可兑换货币，美国也成为仅次于英国的全球第二大外汇市场。 美国市场上进行的外汇交易中，73% 的对手方位于美国以外，可以看出，美国外汇市场是一个高度国际化的市场，其辐射力和影响力是全球性的。 （一）同业拆借产生的原因 存款性金融机构受法定存款准备金政策限制，每日均需根据存款量调整应缴存的法定存款准备金，因此，调剂资金余缺成为存款性金融机构日常管理工作的重要部分，并由此产生了庞大的银行间短期资金市场。 （二）美国的联邦拆借利率 在美国，银行缴存的准备金存在联邦储备银行账户上，因此： 准备金余缺的调剂就被称为联邦基金拆借； 由此产生的银行同业拆借市场就被称为联邦基金市场； 银行间无担保短期借贷利率被称为联邦基金利率。
美联储任何一次调整联邦基金利率的决定都会迅速传导到美国金融市场，并进而引起全球各主要市场的连锁反应，是目前全球影响力最大的利率指标之一。 （一）股票交易场所 近年来，美国各类股票交易场所情况变化比较大，上市股票不一定在其上市交易所交易， 形成了复杂的交易系统。 全国性股票交易所：由美国证监会注册，大多可以挂牌交易其他交易所上市的股票，相互之间竞争非常激烈。 目前以洲际交易所集团（ICE 集团）、纳斯达克集团（NASDAQ 集团）和芝加哥期权交易所集团（CBOE 集团）三家为主。 另类交易系统（ATS）：由美国证监会注册， “符合联邦证券法关于交易所定义，但是未注册为全国性交易所的交易系统”。 经纪商-交易商内部撮合（Broker-Healer）：经纪商-交易商接受客户报单时，如果内部客户的报单优于交易所或 ATS 报价，经纪商-交易商可以将客户的买卖报单进行内部撮合成交，这部分交易量不纳入当天上市证券的交易统计数据。
（二）纳斯达克集团 纳斯达克（NASDAQ）原意为全美证券交易商协会（NASD）自动报价系统，主要经营场外股票交易。目前，纳斯达克集团在美国经营三家全国性股票交易所：纳斯达克股票市场（NASDAQ Stock Market）、纳斯达克波士顿交易所（NASDAQ BX）和纳斯达克费城交易所（NASDAQ PSX）。 
（三）纽约证券交易所 隶属美国洲际交易所集团，旗下运营的 4 家交易所（NYSE,NYSEArea、NYSE America 和 NYSE National）有股票交易资格，但 NYSE National 自 2017 年被收购之后尚未重新开始交易。 交易制度模式的特征： 指定做市商制度（DMM）：与纳斯达克的竞争性做市商制度不同，纽交所（NYSE）和 NYSE America 采用数量较少的指定做市商。 场内经纪商制度：指定做市商的代表在交易站固定不动。而交易所的所有会员企业（包括 DMM 在内的 152 家）可以向纽约证券交易所大厅派出场内经纪人，场内经纪人可以在各交易站流动，以手持报价设备、电脑网络报价终端或程序化交易手段，代表客户进行报单。 补充流动性提供商制度：在会员企业中选出为数不多的电子化交易量较大的会员作为补充流动性提供商（SLPs）， 这些交易商有义务以自营账户对其负责的证券提供双向报价，而且必须保证交易日内 10%以上的时段，其报价为全国最优报价（NBBO）。
（一）美国国债市场 美国联邦政府发行的债券，中央政府发行的本币债券基本不存在违约风险，所以这类债券被视为 “无风险资产”。 此外，根据国债的特点，美国国债还有通货膨胀保值债券（TIPs）、 浮动利率国库票据（FRNs）等分类。 （二）美国联邦机构债券市场 美国联邦机构债券实际上泛指两类机构发行的债券：
美国联邦政府机构发行或担保的债券：如美国全国按揭协会（Ginnie Mae 或 GNMA），它是美国联邦政府住房与城市发展部下属的政府全资公司，由它发行的按揭贷款支持证券是目前全美唯一享有中央政府信用等级的按揭支持证券。 政府支持企业（GSEs）发行的债券：如房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）就是典型的政府支持企业，但是它们的债券具有信用风险，中央政府并不对其还本付息进行担保。
（三）美国市政债券市场 州及州所属地方政府（市、镇、县与学区）或其附属机构（住房、卫生保健、机场、港口与经济发展等职能局与代理 机构）发行的债券。 （四）美国公司债券市场 分为公募发行债券和私募发行债券两种。 美国证监会规定，向 35 人以内的特定投资者募集证券为私募债券，不受美国证 监会限制，约有 1/3 左右的公司采用私募方式发行债券。
美国拥有目前全球最大的衍生品市场，芝加哥和纽约是衍生品交易最集中的地方。 20 世 纪 80 年代以来，大多数新的衍生产品发源于美国。 1929-1933 年大危机以来，美国实行的是 “双层多头” 金融监管体制。所谓的 “双层” 是指在联邦和州两个层级都有金融监管部门；“多头” 是指设立了多家监管机构，分别行使不同的监管职责。 （一）联邦和州双层监管 联邦层面证券法：《1933 年证券法》《1934 年证券交易法》《1940 年投资公司法》《1940 年投资顾问法》《2010 年多德-弗兰克法案》等。 各州层面法律：除了证券法外，各州的公司法、破产法、国内收入法等，在很多情况下也是对证券法律的补充。
联邦一级监管机构：美同联邦储备系统（FEI）、货币监理署（OCC）、联邦存款保险公司（FDIC）、全国信用社管理局（NCUA）、证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）。 州一级监管机构：各州银行业监管机构、证券业监管机构和保险业监管机构。 跨部门监管机制：联邦金融机构检查委员会（FFIEC）和总统金融市场工作组（PWG）。
（二）分业监管体系 1929-1933 年大危机之后，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，确立了商业银行与投资银行分业经营的格局，随之而来的，是针对行业或功能设置的监管机构。 银行业监管机构：货币监理署、联邦储备体系、联邦存款保险公司、储蓄机构监管署、国家信用合作社管理局。 证券业监管机构：财政部、市政债券决策委员会（MSRB）、证券交易委员会（SEC）、金融业监管局（FINRA）、商品期货交易委员会。 保险业监管机构：主要由各州的保险监管局承担，包括市场准入以及监测检查等日常 监管。此外，各州保险监管局于 1987 年共同设立了全美保险监管协会（NAIC），作为州保险监管局的辅助监管机构。
（三）2008 金融危机的反思 加强监管：2010 年 7 月 21 日，美国总统奥巴马正式签署《多德-弗兰克法案》，力求从强化宏观审慎监管、提高监管标准、建立自救处置机制、加强影子银行监管、 改革证券市场、加强消费者保护等方面改革金融监管。 放松监管：然而，批评者认为《多德-弗兰克法案》大大增加了金融机构的运营成本，过 分限制了金融行业的投融资行为，同时也使得部分投融资需求不能很好地被满足。 2018 年 3 月 14 日，美国参议院通过《促进经济增长、放松监管要求、保护消费者权益法案》，法案修改的内容主要涉及减轻小型银行金融监管负担，放松部分中型银行金融监管要求等，大致可以认为是对《多德-弗兰克法案》的一种修正。
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