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作者： @流水白菜 1. 股市可以跨过青春和爱情，可以一辈子认真思考和探索的，世事洞明皆学问，能做长期的股市赢家，不容易。 2. 常在河边走哪有不湿鞋。 3. 买了上百次股票，踩雷一次，这个概率不算高，1%而已，但这1%，却让我损失惨重，惧怕不已。 4. 没有经过自己独立思考，并且详细研究过的投资行为和赌博没有太大的差异。从此以后，我转向低风险投资。 5. 现在的年轻人，如果家里没有支持，不要说炒股，买房都困难。 6. 投资，对绝大多数人来说，只是一个让生活更美好的工具。 7. 人的一生很短暂，对于大多人，除非是自己对投资特别有兴趣，最好的方式，不是自己买股票，而是在股市估值低的时候，买指数基金。但一个人想到这点的时候，棋已半局。 8. 经过十几年，我终于想明白了，我贪心了，底部不是一个点位，是一个区域。 9. 因为没有新股的时候，房价一般是低点。 10. 在所有的操作策略中，对长线投资的要求最高。需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制，清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。 11. 最近两三年，不少勤于学习和思考的投资者，取得了重要的进步。 12. 有些人写博客是为了求财，但我认为，如果投资成功，那么这点利也不算什么。 13. 选择往障碍少的地方奔跑，是给自己保留更多的体力。 14. 最大的忌讳是患得患失，以短期的盈亏来评估。 15. 没有天量，就无法通过当时天量的成交区域。 16. 后来反思，没有在别人恐惧的时候继续持有分级A，是因为我对分级A的研究还不够。 17. AH折价溢价套利，每年通过换股，可以获得10%-15%的利润。 18. 2015年有一天，千古跌停，中国平安却涨停。 19. 对于进行趋势投资的普通人来说，股市给他们一个做梦的机会，然后用7赔2平1赚的铁律来做总结。 20. 股权优于债权，在一个货币泡沫化、不断贬值的世界里，股权大幅跑赢债权，是不用怀疑的。 21. 低价，需要的不是利好，而是利空。当所谓的利空来临时，低价格就出现了。当市场打下一个利空的大雷，才会出现一个低价的大坑。低估值是王道，但叶公好龙的人，龙来了，却吓得逃跑了。 22. 股市最大的秘密就是市盈率的变化，其变化产生的影响远远超过了经济的好坏。 23. 过去十年，腾讯一家公司对港股指数的贡献，达到了40%。 24. 立足今天的估值，估算公司未来，这才是投资，才是价值投资。 25. 不是科技股本身不好，而是科技股的总体疯狂脱离了基本面。 26. 人是需要反馈的一种动物，有了反馈，我们就可以不断自我修正，不断前行。 27. 投资的反馈非常不明显，有一个理论，叫黑暗球场效应。 28. 据统计，散户平均每年的回报率只有2%。 29. 股票是长期积累财富的最佳方式。 30. 如果一个投资者的投资期限较长，则股票应该是在其所持金融资产中占据最大的比例。 31. 一般来说，我喜欢用8%作为股市的长期投资回报率。 32. 货币本身就是一个每年都在增长的泡沫。 33. 以前咬咬牙买得起的，现在要买，还得咬牙。 34. 投资不是几个简单的公式，而是一门艺术。 35. 死亡模式：股市里金钱永不眠，财富在高速流动，财富没有增加，只是不断地在重新分配。 36. 那些无偿分享给我们研究报告的券商，从某种角度来说，也是杀机重重，他们拥有资金、信息、专业、经验等全方位的优势。因此，普通投资者要想胜出并不容易。 37. 股市赚钱之路千万条，靠分享公司盈利增长带来的利润，是最简单的一条。 38. 有些时候，投资股市很难，但找到好公司，并没有那么难，甚至以便宜的价格买入好公司，也有不少机会。 39. 投资股票的时候，我们最好投资估值比较低的公司或指数。 40. 什么是你的一部分，即使你阅读大量相关书籍，也无法被改变？是人性。优秀投资者的护城河是什么？是反人性。人性，已经存在百万年了；而股市，也就只有一两百年，我们的大脑还来不及进化。 41. 在价值投资者眼里，持股不卖其实是熊市最好的投资策略。 42. 在股市的绝大多数人，都高估了股市短期能带来的收益，而低估了长期带来的收益。 43. 股票是生意的一部分，这个不言自明的道理，就是股市的第一性原理。 44. 基于市场波动产生的低估值，买入后不是风险大了，而是长期回报更高了。 45. 股市，就是人生的杠杆。 46. 大多人制定复利策略要明白一点，坚持二三十年，是成功的时间基础。 47. 复利的投资中，特别要注意，尽量不要亏损，尽量减少回撤。 48. 2011-2015年，持股中国平安，四年不涨，反而下跌，估计大多数人已经怀疑人生很多遍了。 49. 投资首先需要的就是耐心，有耐心，做好投资一辈子的准备，然后就是锻炼自己每年收获15%回报的能力，知行很难，但知道这个大方向，其实也不容易。 50. 每天花两个小时做投资，那么时间长了，他就会变得很内行了。投资遵循1万小时定律。 51. 我喜欢慢，喜欢笨拙。 52. 确定性是复利逻辑下最锋利的刀。 53. 复利还有一个特殊的节点，就是从中期开始，你可以投资的钱已经变成年工资收人的10倍、20倍，你是否还有勇气走下去。你会想，一旦运气不好， 是否会使自己数十年的积累大幅缩水。当然，如果你有了技能，有复利增长的能力，那么再过了这个心理关，恭喜你，你的资产就会开始直线上升，开始享受指数型增长的晕眩式斜率。 54. 复利的中场，是最迷人的，这之前的岁月，是岁月积累经验、积累金钱。这之后的岁月，是岁月带给你的财富和心灵的自由。 55. 媒体大多时候总是吹捧那些极少数的成功者。 56. 复利是人生的一种慢节奏。 57. 股市是不确定的，我们要能在不确定的市场寻找确定性，在不确定的世界里，寻找确定性。 58. 看看美股的历史，出了多少大新闻，再想想巴菲特赚钱的同时，他的内心有多强大。 59. 股市也一样，大熊市里，别人恐惧的时候，意味着买入的股票，未来长期会有更高的收益。 60. 投资可以不预测，不期待。 61. 投资，只需要相信复利，清晰地知道股市的长期合理收益。 62. 投资，只需要合理价格，最好是低估的时候买入持有，一年两年三年安静地持有，就可以了。 63. 看清财务自由的全貌，普通人能做的，就是通过日积月累，前期省吃俭用，做到长期8%-15%的复利增长。 64. 对于大多数人来说，首先是为了保证购买力不被通胀所剥夺，所以投资。 65. 买少了，股票涨了很多；但下一次，发狠买入的时候，却会碰到一个大坑。 66. 巴菲特的投资非常成功，主要有三个原因：（1）投资高净资产回报、高分红的蓝筹股。（2）长期投资。（3）用便宜的杠杆。 67. 比如当年的三聚氰胺事件，不会摧毁一个行业。 68. 一个非专业投资者，如果能够用五年、十年后的眼光看今天，那么他会在别人担心近期因素的时候，看到便宜的价格。我们学习巴菲特，更多地是学习他投资股市的视角。 69. 当然，它也不是为了难为你设计的，任何一个投资者，在这个市场面前，都不值得一提。 70. 波动更大，对一些人意味着毁灭，对另外一些人来说，意味着更多的机会。 71. 投资最大的障碍，在于人生太短，复利太远。 72. 那些对我10年后有价值的事情，我投入大量时间。 73. 无为，方可有为。提升人生的效率与价值，也要有大智慧。 74. 在正确的方向上努力，事半功倍，举重若轻！ 75. 世界上最大的谎言，就是低估值的时候喊危险，高估值的时候喊安全。 76. 即使是出现金融危机，也不会比股票市盈率被腰斩更严重。 77. 但在股市中，因为市场先生的存在，因此当它的产量是700斤的时候，就给500斤价格，当他的产量是1300斤的时候，就给1500斤的价钱。 78. 低估值是万王之王。低估50%，就可以轻取一家好公司5-7年的辛苦经营；高估100%，则意味这家好公司5-7年的利润事先被人领走了。 79. 大家都喜欢涨价的产品，我喜欢反其道而行之，在大多数人犹豫、纠结、害怕、不看好的时候，进场买入。作为长期关注公司基本面的投资者，等的就是促销的时候买入。 80. 高杠杆企业的盈利，很容易大幅波动。 81. 在股市崩盘时，如果你能鼓足勇气保持理智，你将会抓住做梦都想不到出现的投资良机。 82. 股神是有时代助力的。 83. 市场怎么跌，对投资来说并不重要。我们需要做的，是在泡沫出现后，把牛市的利润带走。 84. 没有一个国家和地区的指数，能够在6倍市净率、60本市盈率上站稳3个月。 85. 人生短暂，有很多事情，我们不需要也没有时间去经历，所以我们会多从历史中获得经验。 86. 2007年最大的谎言，就是那些宣称好公司可以不在乎股价的价值传销。 87. 格雷厄姆反复告诫投资者，避开热门股的重要性，并且要学会在股价大幅下跌的时候及时扫便宜货，尤其是冷门股。 88. 股市里最大的变化是估值的变化。 89. 股市里，能把回报做得比理财更高，对于一般人来说，也算是投资能力。 90. 知道摇新，知道封闭基金，也是投资能力。 91. 市场是错的，所以我们才有投资机会，小错，就有小机会；大错，才有大机会。寻找市场的错价。 92. 投资中，不相信市场价格的准确性，相信价值温度计的刻度，就是信念。 93. 成年人在不玩游戏的时候，要么不做事，要么做大事。 94. 投资无非两条路：（1）不断淬炼自己的投资系统。思路越清晰，办法就越多！（2）搜集一切可以搜集的信息，增加投资的确定性。这样，跌了，敢买；涨了，敢卖。 95. 低估值加上高成长，就更有吸引力了，出现戴维斯双击，人人都期待。 96. 大多人，只在局中，没有看到全貌。 97. 一般来说，就是要同时有理财和发财的思路。理财的思路，就是不亏，长期每年获取8%的保本收益。发财的思路，就是制定各种长期有利于自己的投资策略，去选回报更高的公司，去找总体估值更便宜的时候买，在估值较高的时候卖。 98. 牛市需要特别注意的三点：（1）牛市之后，尸横遍野。所以牛市不存，需果断离场。（2）牛市早期，想清楚要仍多少钱，一次性暴力入场，以后只卖不买。（3）牛市不要担心任何调整，整个牛市，尽量保持零操作，一次买入，一次卖出，不交易，不贪心。 99. 什么是牛市观，就是不要怕涨，股票翻倍，在牛市是常态。 100. 价值投资是寻找低估的股票，然后等待高估后卖出。这其实包括了五个阶段：严重低估、低估、合理、高估（透支）、严重高估。 101. 坚持长线价值投资，稳、狠、忍、准，简简单单地来一次完胜！ 102. 股市是反人性的，我们都知道什么是低、便宜。但身处股市的人不知道，他们会失去最基本的坐标。 103. 你打牌的对手都靠情绪在玩，都靠运气在玩，你不赢，那真是没有天理了。 104. 短时、羊群效应和非理性特征，这是人性。 105. 牛短，是因为涨得过急，熊长，是因为杀下来损失巨大。 106. 牛市就是卖卖卖，每一次卖出都是对的，因为获利了；熊市就是买买买，每一次买入都是对的，因为播种才有收获。 107. 对于投资来说，没有一件事，比保本更重要。 108. 跌破年线三个交易日，或者指数跌去三成，所谓的七成而退。一般来说，股市下跌20%-30%，算是熊市确立。 109. 一般来说，如果股市估值高，下跌20%-30%的时候，我们才能更好地使用熊市法则。而股市估值较低，出现反向上涨，我们才能更安全地持股待涨。 110. 既然是熊市，就有大把的好时光选股、买股，尤其是中国的熊市，往往时间不短。 111. 下跌对有钱的人来说是好事。股价涨了投资价值就减少了，风险就高；而持续下跌后投资价值就快速上升，风险就低。 112. 每个投资者，只要持续投资，都会经历很多牛市，也会经历很多熊市。 113. 投资者在熊市中成长，在牛市中成熟。 114. 熊市，很容易让人回归到投资思考的原点，回归到自己的渺小，回归到扎实的研究上去。 115. 理性看待股市，给自己充分决策的时间，学会守株待兔；股市生生不息，牛熊更替；熊市过去了，牛市就会来。 116. 股市从来都不简单，不是吗？所以只要你在股市里，考验就永不停息。凡是不能杀死你的，最终都会让你更强大。 117. 熊市，看的是估值。买在寒风萧瑟中！ 118. 有低估就有牛市；极度低估就有大牛市。 119. 我们找到好公司，有合适的价格就可以买入长期持有。 120. 低估值，好公司，大道至简。牛市，不是识别出来的。是等来的。 121. 所以，股市不涨，恰恰是持有或者买入的理由。 122. 股票不会永远被低估，也不会永远被高估，价格永远围绕着价值波动。 123. 对于想飞的人，奔跑都是一种折磨。 124. 成功的人，对于其他观点总是很包容。 125. 财务自由只是手段，更高的目标是身心自由。 126. 没参加赌局的人，他们手上股权的价值，因为赌局，会变得有时多、有时少。但他们知道，股价暴跌，其实就是赌场的波动。企业的回报率长期还是8%。不参加赌局的人甚至想，当赌局造成低价时，他们可以搭顺风车在价格低点多买点。当赌局造成高价时，他们也可以搭顺风车卖些。赌局，使得这些拿企业固定回报的人，多了一份意外的收益。所以，渐渐地，他们喜欢上“市场先生”。但他们也有痛苦的时候，在市场大甩卖的时候，他们没钱。 127. 底部是个区域，只是这个区域之大，超出很多人的想象。 128. 乐观积极的态度造就了巴菲特的成功。 129. 投资不简单，但是却可以认识和实践。 130. 2006年以来，我投资的策略也就几个：投资封基、摇新、买保险股，根据AH折价买股票。 131. 人生总是会碰到几次好机会，抓住一次，你就可以起飞。作为散户，我认为最好的投资策略，不是去股市打打杀杀，而是找到一些低风险、高回报的策略。 132. 摇新，首先最重要的是你的账户要多。 133. 有心，一直走下去，才是最重要的。 134. 复利原则的核心就是延迟满足。 135. 所以在股指5000点的时候，买入比H股便宜的A股，就是坐上了逃离洪水的诺亚方舟。 136. 当A股比H股更便宜的时候，就明显是机会。 137. 有些时候，投资没有必要解释，你自己想明白他很便宜就可以了。 138. 价值投资对小资金来说，是最好的投资方式。 139. 如果一家公司盈利能力持续超出市场预期，那么就会形成戴维斯双击。 140. 以ROE的视角选股还要注意分红。高ROE同时分红极高的公司，有的时候只能给你与投资债券相当的收益率。 141. 他的口号是寻找A股市场上最可爱的人，然后做他们的对手。 142. 收益是第二位的，而安全才是第一位的。 143. 股市的一个规则是，你也许可以通过加杠杆快速地赚钱，但只要你不断地用杠杆玩下去，就可以碰到各种极端事件。 144. 实际操作的过程中，牛市一路卖股票，不求赚最多的钱；熊市里，也不要想买到最低点，分段买入，留有一定的余量。 145. 不去博弈，安心拿到属于自己的那份钱，你就战胜90%的人了。 146. 三种方法提高自己的投资能力：（1）问过来人，让别人教你。（2）自己看书或实践。（3）自己教自己，自己冷静的时候，让理性的我来指导那个冲动的我。 147. 投资，重要的技巧是寻找可复制的投资逻辑。 148. 老了以后有钱，可以过得更体面，可以活得更滋润，甚至可以延年益寿。 149. 短期，市场是一个投票器，市场上的短期价格，不是由理性，而是由贪婪、恐惧所支配的。 150. 正如中石油A股日后的大跌，主要是价值回归，而非基本面变差。 151. 股市的交易是谋定而后动，而不是一时聪明。先胜而后求战。 152. 熊市的时候开始盘算做专职投资者，这个想法才会更靠谱一些。 153. 决定收益的往往不是你买到了什么，甚至不是你买到多低的价格，而是这只股票你买了多少。 154. 我回忆那几年，感觉自己是聪明的，比别人聪明。后来我发现，几乎所有进入股市的人，都认为自己是聪明的。 155. 村上春树：当暴风雨过去，你不会记得自己是如何度过的，你甚至不确定暴风雨是否真正结束，但你不再是当初走进暴风雨里的那个人。这就是暴风雨的意义。 156. 历史一再证明市场可以没有底线，但你必须要有。 157. 投资的重点是买到低估的股票，在市场冷清的时候买到便宜的股票。等待，就是一个基本功。因为有低估，就有牛市。 158. 我的投资策略很简单：低位买满，中高位派发，其他时间持有。这样的好处是可以赚两份钱：第一份是企业成长带来的盈利，第二份是价值修复带来的利润。 159. 每次熊市之后，狂野的股市都必将再次出现美好的韵律和意义。 160. 悲观的人，不适合买股票。 161. 股市对很多人来说，是一个懂了很多道理，却赚不到钱的地方。 162. 我认为的价值投资：和市场保持距离，跟踪公司的发展，最终分享到公司盈利带来的投资收益。 163. 重点不在于他们是否会犯错，而在于是否会一再犯同一个错误。 164. 交叉销售，是中国平安产险遥遥领先同业的一个武器。 165. 中国的老龄化程度已经到了当年发达国家推出养老保险减税政策的地步。 166. 保险业是未来10年发展确定性很高的朝阳产业。 167. 投资股市，你只要看到你持有的公司每天都有盈利，后面就是什么时候结算的问题了。 168. 心理学上近因效应：人们对最近发生的事情会特别关注和强调。 169. 其实这个道理和开车一样，媒体不断地刊载鲜血淋漓的车祸照片提醒驾驶员小心再小心，但如果你在高速上一看二慢三通过，反而是高风险的事情。不同路况、不同速度，谨慎而放松的驾驶，而非神经兮兮的驾驶才是驾驶员正常的开车方式。 170. 平安养老险是市场上暂居第一位。 171. 平安被称为保险业的黄埔军校。 172. 中国平安保单的盈亏成本线是1.5，远低于主要竞争对手。主要原因在于平安长期以来保单的设计能力（精算），以及其背后强大的成本管理能力。 173. 金融科技和数字医疗科技领域的已公开专利申请数分别位居全球第一位和第二位。 174. 保费、投资、偿付能力是我们评估寿险公司的三个核心视角。 175. 平安为什么一定要融资，因为平安要从一家保险公司转化成一家综合金融公司，成为平台。 176. 中国平安在布局未来上，比谁都勤奋；在执行上，比谁都坚决；在遇到困难时，比谁都有耐心和策略。 2020.10.5 |
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