2020年牛市的顶在哪里 – 刘文文股票博客

之前，在市盈率14-18倍的时候，我一直说的是估值比较合理，可以玩玩。现在是不是很怀念前几个月？

现在市场普遍都涨30%以上了，可看成牛市无疑。这次是什么牛，怎么定性？

老刘现在很少写长篇大论，难得写一次，那格局就写大一点，来思考一下顶的问题吧。不猜顶，思考而已，看完也不会有具体点数。

短期内估值低10个点或者高10个点，这在股市都很平常，不构成问题。现在主要看资金供给和市场情绪。

我们先看一个资金模型。

张小妹持有100万股“中国梦”公司的股票，当初5元钱买的。现在李大哥按10元每股买来，花去1000万。1000万到了张小妹手上，存于银行。吴大爷手上200万，再把银行里张小妹的1000万借来，按12元每股买进中国梦股票。1200万回到李大哥手上（李大哥赚了200万），存于银行，现在有人借这1200万，如果要把中国梦股票推到13元，就必须继续贴进去100万。

市值涨多少就要向股市注入多少钱。市值涨1%，就要注入市值*1%的资金。

这里的市值其实是流通市值。

现在沪深两市总的市值是70多万亿，如果15%是参与短线流通的，那么实际流通市值就按大约12万亿算吧。

每涨1%就要注入1200亿人民币。

这里的钱不能是M2，而是央行资产负债表上的钱。宝贵着呢，因为少嘛。

为什么不能是M2呢，那我们想一想。

我存100万的现金在银行，你拿去从王二虎手上买了套房子，二虎转手存在银行了，100万的M2秒变200万。

问题是，我跟二虎能同时取出100万去买股票吗？

不能。每人只能取50万。

也就是上面说的，我们计算的注入股市的资金必须是央行资产负债表上的钱。

那我们看一下央行的资产规模，当前37万亿，但是在2015年就已经到34万亿了，增长非常缓慢了。

再聊。