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个股分析：大博医疗
大博医疗科技股份有限公司成立于2004年。 公司主营业务系医用高值耗材的生产、研发与销售，主要产品为骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材及神经外科类植入耗材，合计占公司营业收入比例超过 90%。未来公司计划在增加人工关节、运动医学等骨科产品规模与品类的同时，拓展颅颌面外科、 普外科、微创外科及齿科等医用高值耗材领域。
公司所属细分行业为骨科植入类耗材。 （一）、骨科医疗器械的分类 骨科医疗器械行业是医疗器械行业中大的子行业之一，骨科植入物主要可以分为创伤类、脊柱类和关节类，这三类在整个骨科医疗器械中的市场份额合计超过 80%。 创伤类产品主要用于交通事故和摔倒跌落等意外所造成的各种四肢骨折损伤复位、固定和功能锻炼。 脊柱疾病包括各类畸形、肿瘤和骨折以及退化、椎体与椎间盘脱位等，患有骨质疏松、骨关节炎和其他骨骼退化问题的人也较易发生脊柱疾病。 关节类疾病如关节炎、骨质增生和风湿、骨肿瘤和关节周围骨缺损等，尤其以老年人和运动过度损伤居多，在保守治疗无果后，多数会采取关节置换或重建。关节类产品需要长期植入在身体中，因此产品要求尽可能模拟人体生理关节运动 状态和功能，对植入材料及手术器械的性能均有较高要求。 （二）、国内外骨科医疗器械行业发展概况 2010 年我国骨科植入物市场规模约 72 亿元，2010-2014 年的复合增速是17.9%，预计到 2019 年市场规模将达到 311 亿元。根据中国外科植入物专委会数据，2005 年我国骨质疏松患者就超过了 1 亿 人，随着老龄化的进程加速，到 2050 年人数将增加至 2.12 亿，占人口总数的 13.2%，而老年骨折患者超过 30%与骨质疏松相关。 （三）、细分领域增长情况 1、创伤类植入 2010-2014 年创伤市场规模从约 24 亿元增长到约 45 亿元，年复合增长率约 17.0%，预计 2019 年创伤市场规模将达到 98 亿元。 2、脊柱植入物市场 2010-2014 年脊柱市场规模从约 20 亿元增长到约 39 亿元，年复合增长率约 18.2%，预计 2019 年脊柱规模将达到 91 亿元。 3、关节植入物市场 2010-2014 年关节市场规模从约 14 亿元增长到约 33 亿元，年复合增长率约23.9%，预计 2019 年关节规模将达到 96 亿元。
（一）、行业地位 目前，公司在全国30多个省市建立了销售办事机构，建立多个区域性营销配送网点，同全国3,000多家医院、500余家经销商公司建立了良好的合作关系，公司在经销商数量、终端医院覆盖范围及销售区域覆盖能力上都已拥有较强的竞争优势。 海外方面，目前公司产品远销至澳大利亚、瑞士、俄罗斯、乌克兰等20多个国家和地区，在产品出口数量上领先于国内竞争对手，建立了在出口市场的先发竞争优势，提升了公司在海外的市场美誉度及品牌影响力。 创伤类植入耗材市场份额：根据CFDA下属南方医药研究所数据显示，按照总体市场中销售收入进行统计，2015年公司创伤类植入耗材的市场份额为4.62%，位列第四，也是创伤类植入耗材市场前四企业中唯一的国内企业；若按照国内企业的销售收入进行统计，2015年公司创伤类植入耗材的市场份额为10.84%，位列第一。 脊柱类植入耗材市场份额：根据CFDA下属南方医药研究所数据显示，按照总体市场中销售收入进行统计，2015年公司脊柱类植入耗材的市场份额为1.61%，位列第六。 （二）、产品及盈利能力 2016年公司主营业务收入及毛利率情况如下： 点评：公司综合毛利率超80%，高于同行业可比公司水平，说明公司的市场话语权和产品科技含量相对较高。市场份额占有率高于国内同类公司，综合排名名列前茅。
公司主要财务指标如下： 2015年 - 2017年Q3，营收增速分别为31%、18%、24%；净利润增速分别为35.53%、16.35%、24.75%。 预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间:26,319.38至30,705.95；变动幅度:20.00%至40.00%。
1、未来盈利预测： 预计公司2017-2019年EPS分别为：0.7、0.87、1.0。对应PE为50、40、35倍。 风险提示：新产品注册进度不达预期 2、历史估值： 由于该股上市时间较短，没有二级市场历史估值，以同类公司估值做参考，再结合行业和盈利增长情况，给予该股40倍PE。
日线：次新股，一般都会有一段炒作，后期逐步回落。该股目前运行在32—39之间的平台区间震荡。 七、操作策略 根据公司所处行业特点，以及未来业绩持续增长预期，该股按小票成长股逻辑操作。 操作策略： 基本面优质，成长性良好，2018年40倍估值，价格即为35元。 短期按区间震荡做波动，即32—39元之间，高抛低吸。 |
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