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今年的行情属于局部牛市特征，比如消费品、医药，还有部分优质公司都涨飞了，估值也达到了历史最高水平。 天鹰团队的“库存”里还默默趴着十多家公司的分析报告，至今没敢分享出来，主要是股价透支的太厉害，性价比不好，比如良品铺子、三只松鼠、公牛集团…… 等这帮大牛股下跌到合理价位，天鹰再把存货拿出来；如果还是天天涨，那就任他去吧，赚自己认知范围的钱，踏实。 本期咱们吃一次“回头草”，也算是对过往公司的跟踪吧。不管之前股价涨跌，只要还有预期上涨空间，就值得再唠一次。 下面链接是去年的分析内容： 【天鹰研究】中线跟踪系列 佳发教育（300559） 一、公司概况 截止目前，公司主营业务主要有三块： 1、智慧招考 智慧招考为传统业务，就是考点信息化建设，各省市统一招标。 具体产品包括硬件设备和软件，比如考试的时候，用到的防作弊系统，人脸识别、指纹识别之类的。 鹰哥前些年参加证券从业资格考试时，就因为牙痛导致一边脸肿的像皮球，差点被撵出考场。 2、智慧教育 智慧教育为新业务，针对各个校园和教学应用，是发展迅速的未来市场。 这块业务的内容就多了，比如学籍管理、校车、智慧教室都会用到，还有学校内的一卡通，学生证、医疗卡、洗澡卡等等。 有点物联网的感觉，可延展性很强，这是业务增长快的原因。 3、智慧城市 智慧城市为新上业务，从智慧教育向智慧城市拓展，可以打开公司经营天花板。 今年公司已经中标千万级项目，具体中标总金额6199万元。本次项目建设内容涵盖网络系统、安全系统、云计算平台和机房工程等方面。 智慧城市的体量很大，这块业务可以期待一下。 二、行业情况 公司业绩很好，但估值却不太理想，最主要原因就是行业空间的问题。市场认为，公司的智慧招考板块市场空间有限，而且具有明显的周期性。 上一次考点建设周期是2011-2013，本次周期可能到2022年结束，结束后的两三年内，业绩可能会受到不同程度的下滑。 但我觉得不用过分担心，一是即便行业进入低谷，龙头公司的日子也会好过一些；二是公司未来重点发力智慧教育，东方不亮西方亮，总成绩还是看好的。 最后说智慧城市，行业空间肯定没的说，关键看公司能否抢到订单。能发展起来，那就是如虎添翼，发展不好，对公司影响也不算大。 几个行业的数据就不列了，之前的文章里有。 三、公司优势 1、先发优势 公司把握住了国家第一轮标考建设机遇，发展成为国内教育考试信息化龙头，具有明显先发优势。 2、技术优势 公司自成立以来一直专注于教育信息化领域，经过多年实践经验，对客户需求及业务难点有深刻了解和敏锐的洞察能力。 3、用户优势 公司产品在全国29个省级行政区域实现销售，积累了众多的用户资源。 4、腾讯加持 公司与腾讯云全方位战略合作值得期待，腾讯的流量入口优势有利于公司，智慧教育产品在C端进行推广，同时公司和腾讯联合向B端和G端拓展业务。 四、财务指标 1、成长性 营收和净利润这两年增速都很快，目前行业属于景气度的中段，今年和明天应该还会高增长。 今年一季度，营收和净利润分别增长29%和74%，基本不受疫情影响。中报预测也不会差，很可能超预期。 2、盈利能力 净资产收益率、毛利率、净利率都具有优质公司的水准。 3、现金流 现金流也不错，面对B端客户，这样的现金流已经算好的了。此外，应收账款这两年增速也不低，不过客户主要是教育机构，风险还是可控的。 五、估值水平 截止2020年8月2日，公司股价21.33元，总市值85.2亿，静态pe41倍左右，动态pe77倍左右。 未来三年，智慧招考仍处于建设期，智慧校园具有高增长潜力，还有智慧城市的增砖添瓦，预计公司业绩仍将保持高增长。 保守点估计，每年净利润按40%的增长，2022年净利润将达5.4亿左右。按30-40倍估值测算，市值为162-216亿之间。 公司目前市值85.2亿，低估。 六、股东情况 港资一季度进来了，还有几家机构。 持股比例较大的为个人，应该是公司高管，他们减持的动力很强，这可能也是股价低迷的主要因素。 七、技术分析 过去两年，股价一直走上升趋势，通道的上下轨有明显的支撑和压力。 八、操作策略。 凡点了 “在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“佳发教育”这几个字，就会蹦出答案。 你的转发和点赞，天鹰在后台都可以看见，祝大伙账户长虹！ |
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