【ROE要结合毛利率】有些朋友说，很多高...

【ROE要结合毛利率】有些朋友说，很多高ROE的公司，长期也是下跌的。真的是这样吗？我对4000多家公司做了一个统计，发现如果不加入毛利率标准的话，确实容易买到长期下跌的公司。

这里简单介绍一下，ROE也就是净资产收益率，实际上由三种能力决定。一是公司负债的能力，二是资产周转的能力，三是毛利率，可以简单理解为ROE等于这三个能力的乘积。

只有第三个能力能体现公司的核心竞争优势，而且一旦获得这种优势，容易长期保持，另外两种能力抗风险比较差。

有些公司是通过高负债率，来实现高ROE的，比如很多房地产企业。还有很多公司是通过高周转的方式实现高ROE的，即薄利多销，这类企业没有定价权。

所以我们要寻找的是，高ROE中有定价权的公司，即毛利率高的公司。通过高ROE和高毛利结合起来，既能通过毛利率找到有护城河的公司，也能通过ROE找到真正赚钱的公司。

我通过统计分析，发现这两个指标最适合的标准是：ROE>15%，毛利率>40%。我主要统计了上市5年以上，不同ROE水平的最近5年涨幅。

请看下面两张图，第1张图不加毛利率>40%的标准，第二张图加上了40%的标准，结果差异很大。

比如对于ROE在20%以上的98家公司中，过去5年有11家是下跌的。如果我们再把毛利率>40%的标准加上，发现买到上涨公司的概率就明显增加了，因为47家公司中，只有2家下跌。

所以毛利率的标准非常重要，能让你从赚钱的公司中，找到真正有核心优势的公司，这类公司长期确定性也更高。

还有一个非常重要的结论，15%似乎是ROE的一个临界点。高于15%的公司，过去5年涨幅中位数是106%，ROE在10-15%的公司，过去5年涨幅中位数只有12%。

所以，我们将长期持有的公司选择标准设定为：ROE>15%，毛利率>40%。

不知道大家有什么选股标准，可以留言讨论，我会找大家最关注的一些标准做一些更深入的分析，然后利用我自建的数据库，给大家定期筛选更新一些公司。@行业研究所 #A股大涨##股票##价值投资#