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财报第二课：初步认识企业财报 投资大师巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。只有你愿意花时间去学习它，分析它，你才能够独立地选择投资目标。你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”由此可见阅读财报对投资者是非常重要的。 那什么是财报呢？上市公司的财务报告简称财报。财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告单。高明的投资者就像医生一样，通过读一家企业的财务报告，就能判断出这家企业的健康水平和生存能力。对投资者而言，读好公司财报就是寻宝淘金，读坏公司财报就是扫雷避险。 今天我们就通过双汇发展来和大家聊聊财报，也听听企业和投资者交流的这种“完美无瑕的语言”。 第一步：财报的下载 分析财报首先要有财报， 通过巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所网站可以免费下载上市公司财务报告。 巨潮资讯网网址：http：//网页链接； 上海证券交易所网址：http：//网页链接 深圳证券交易所网址：http：//网页链接
这些报表都是PDF文件。需要使用Adobe Reader等PDF阅读器打开。财务报表分为四种，分别是一季报（4月）、中报（8月）、三季报（10月）、年报（4月30日前）。由于年报公司准备最充分、信息披露最详细，并且由会计事务所审定，因此财务报表分析通常是年报。上市公司的年报，按照要求，需要在次年4月30 日之前披露。如果企业无法按时披露年报，会被交易所停牌处理。无法按时披露年报，通常是种警示信号。若不是对该企业或该行业非常熟悉，建议远离这类企业。 第二步：财报的阅读 打开下载的双汇股份2019年财报，首先看见的是“重要提示”。既然是“重要提示”，就值得好好看一下。
在查看年报时，要优先查看会计审核意见，一般在重要提示里，也有的在财务报告开头。会计审核意见有5种，分别是：标准无保留意见审计报告、带强调事项段或其他事项段的无保留意见审计报告 ，保留意见审计报告，无法表示意见审计报告 ，否定意见审计报告 。只有出具了标准无保留意见审计报告的年报才有看的价值。其他的表述就意味着公司财务有问题，直接淘汰掉。
看完“重要提示”之后，接下来是一份目录。目录共有十三节。不同公司的目录会有细小的差别，即使同一公司不同年度的目录也会有细小的差别。这些差别对于我们阅读年报没有影响。
财报中重要的内容有三节，分别是经营情况讨论与分析（第四节）、重要事项（第五节）、财务报告（第十二节）。如果关心一家公司这三节是必看内容，其中财务报告的三张表和附注是分析的核心。次要内容有两节，股份变动及股东情况（第六节）和董事、监事、高级管理员和员工情况（第九节）。 经营情况分析和讨论是董事会向股东汇报经营情况，相当于由董事会客串分析师帮我们捋一遍公司，其可靠性和专业性通常高于券商研究报告。这一部分一定要细读，看这家企业对宏观经济的判断，对整个行业的判断，以及对过去一个经济周期自身业绩的总结和未来规划。里面有些分项数据，可能报表和附注里都没有。
重要事项：将报告中重要事项归类提醒。我们要做的就是认真读一遍，看看有无影响价值判断的地方。格外需要警惕的是改聘会计事务所，这可能是双方才财报分歧太大，而会计师又不愿妥协，因此被解聘，这往往是财报有问题的先兆之一。
财务报告：主要内容是财务报表和报表附注。报表分母公司报表和合并报表，母公司报表展示的是上市公司本部的经营情况，而合并报表抵消了母公司、子公司、孙公司之间的投资、交易和债权债务，因子公司、孙公司是企业经营的重要组成部分，所以投资者主要关心合并报表数据。合并报表数据有三张，分别是资产负债表、利润表、现金流量表。分析的时候，要三张财报结合来看，理清这三张表就算入门了。 资产负债表：资产负债表反映的是一家公司在某个时点上可以以货币计量的资产、负债及所有者权益情况。资产负债表就像是一张照片，它反映的只是那一瞬间的信息。分析资产负债表可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。
利润表：记录着在某一时间段中公司收入和开支情况；分析利润表可以了解公司的盈利能力、经营效率及成长状况。对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
现金流量表：记录某一时间段里公司现金流入流出的情况。通过现金流量表, 可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响, 对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理的情况, 提供了有力的参考依据。
附注：对资产负债表、利润表、现金流量表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及未能在这些表中列示项目的说明等等。附注改变了过去单一数字式的会计报表的概念，使会计报表对企业整个经营状态和财务状态的披露更加充分、详细，增强了财务报表的可理解性。 股份变动及股东情况：该部分内容不多，重点观察股东人数变化以及前十大股东变化。 员工情况：需要了解董事会成员结构，技术专家和财务专家要比例相当。该节除了可以了解高管履历、薪酬及员工结构外，还可以获取员工人数等信息。借此可以看出公司的扩张与收缩。 通过“应付员工薪酬”期初与期末的差额，加上“支付给职工以及为职工支付的现金“可以得到员工薪酬总额。可以计算出员工平均薪酬。比较历年、同行等可以判断平均薪酬是否合理，也能帮助我们避开一些陷阱。 以上是财报需要阅读的主要内容，其他部分基本上都是官样文章，这些套话都差不多，快速浏览一下即可。 报表分析需要纵向和横向对比，纵向比较被研究公司的历史报表，判断公司的发展趋势，横向比较竞争对手的报表，判断公司的行业地位。这样才能得出更全面的结论。 初步认识了企业财报的大致轮廓，明天将通过对双汇发展合并资产负债表里主要科目的分析，来认识科目和通过科目识别公司的风险，为我们的投资进行保驾护航。 |
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