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最近市场似乎达成了一个共识：认为随着经济总量的放缓，未来的产业会越来越集中，强者恒强，大者越大，因此，中小盘股就没有必要买了，要买就买大盘蓝筹股。对于这个共识，我们的观点是：各行业发展呈现头部集中的现象我们十分赞同，但是正因为如此，很多中小盘股的投资机会反而更大更好，远超大盘股！接下来给大家分析分析。 首先给大家介绍一下我们陆宝对大中小盘股的内部分类标准 股票市值>800亿人民币：大盘股 800亿人民币>股票市值>200亿人民币：中盘股 200亿人民币>股票市值>50亿元人民币：小盘股 50亿元总市值以下：微型股 1.挑战大家的一个偏见：绝大多数的行业龙头股都不是大盘蓝筹股！ 因为经济行业众多，我们简单的以比较粗放的申万三级行业为例，申万三级行业分类就有104个行业，A股全市场超过800亿市值的大盘蓝筹股才有150个左右，且高度集中在金融地产交运建筑几个少数行业里面。也就意味着这104个行业里面绝大多数龙头股市值都不是大盘蓝筹股。如果大家认同产品集中度提升的逻辑，而把眼光局限在大盘蓝筹股上，实在会错过很多行业龙头股的投资机会。 2.挑战大家的一个偏见：绝大多数的行业龙头股都不是大盘蓝筹股！ （1）市场对大盘蓝筹定价较为充分，很难挖掘阿尔法。 目前A股全市场加上港股通的大盘蓝筹股，一共215只，全中国几千个最聪明的卖方分析师都会研究这些股票。因此这些都是非常非常白的公司，投资者要想从里面赚到ALPHA可不容易。市场很聪明，难以战胜。 （2）大盘股往往业务杂、难分析，市场往往会给大盘股折价。 乍一看好像不是这么一回事，比如海天味业90倍，立讯精密67倍，恒瑞医药84倍，宁德时代100倍，药明康德95倍，东方财富81，中公教育187倍，顺丰55倍......市场给的估值还不错。但其实更多的大盘蓝筹股估值非常的低，比如银行、保险、能源、地产、交运、建筑等等。这些大盘股的特点是高杠杆且业务复杂。甚至出现了有公司认为没有卖方能说清楚他们公司的价值，自己下场写报告向外界解释自己的业务和价值的，比如中国平安和复星国际，但是市场任然不予理会，仍然给予大幅折价。 。 彩蛋刘红总10月投资报告摘要分享 “在上期的投资月报中，我做过一个简单的预判，认为上证综指将在3200-3400点附近震荡调整一段时间，请大家稍安勿躁。事实上，9月的市场确实以震荡调整为主，包括沪深300、中小板、创业板等主要的指数都出现了明显下跌。以上证为例，最低3202点，最高3425点，正好符合我的预判。我们认为，这种下跌调整不必害怕的原因在于：一是部分成长股经过前段的股价的上涨，估值需要回归；二是整体经济复苏力度还弱，所以诸如券商银行类的蓝筹股上涨很难持续。所以指数暂时涨不起来。 市场当前的主要矛盾是：对于经济复苏的到来既有期待，又有怀疑；对于疫情的爆发既担心又犹豫。 截至10月11日，全球新冠累计确诊人数已经超过3740万，每天新增确诊人数都在30万人以上，呈现出了明显的二次爆发特征。随着全球新冠疫情的二次爆发，不仅国内股市9月份在回调，境外股市近期也都出现了幅度不等的调整。在全球疫情二次爆发的背景下，我们预判各国政府不太可能收紧货币政策，因为起码得“被迫”维持各国的经济现状。这对股市而言，算是好消息。 展望未来，我们认为盈利修复的过程至少能够持续到四季度，并且明年一季度的盈利增速由于基数原因也会呈现高增长。因此至少在未来一到两个季度内，我们优中选优的投资组合继续上涨，是值得期待的。” |
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