三类人！

文：里海（公众号：fengkuanglihai） 

 

接着昨天的讲。

 

昨天讲了四个股，这四个股有什么共同的特征呢？这四个股就是属于传统意义上的白马股。按照传统的理解来看，白马股不是基本面很好的股吗？是的，在大部分的时候它的基本面是很好的，股价也是波动向上的。不过再好的股也会遇到经营周期，总有那么一段时间从数据上来看是不好的。例如，上述四个股（详见昨日文章《一种获得超额收益的方法》，点击前往）正好就是遇到了这样的周期，造成了业绩一段时间的大幅下滑，股价大幅下跌。由此，我想到了雪球上有一位投资很厉害的人界定三类投资人。

 

我具体复述一下是哪三类人吧。第一类人就是传统的价投，这一部分人的共同特征就是正面研究做价值判断，买入持有。这类价值投资者主要是以研究来作为一个判断标准，就是他要研究好行业中的好公司，然后买入持有。这是传统的一种打法，也是中式巴菲特的打法，没错，这种也可以赚钱，这种是社会上最普遍认知的一种价值投资的方法。

 

第二类人，就是做价格博弈，趋势博弈，凭的是对技术、市场、情绪的理解去低买高卖，这部分人有极少数人做的好，常说的主题投资，趋势投资也都是这么做的，这俩类人的本质其实都是通过研究来做决策，不管是研究基本面的还是市场规律之类的，决策的链条都是收集、分析，总结，决策，最终得出自己的观点做决策。

 

然后就是第三类人了，这类人比较奇怪，他们是以投资的逻辑去做投资的决策，同样的信息下，他们会得出别人想不到的结论，并且纠错能力很强，脑回路也属于比较奇怪的人。第一类人就属于正统的价投，巴菲特的门徒，他们缺失的是以投资逻辑去做投资决策，而第三类人呢，刚好有，而且非常难得的特质，我觉得这是和自己的性格相符，并且有一定的天赋在里面。

 

传统的价值投资者提倡找到好行业好赛道的好公司长期持有，这是正确的路没错。但是，有个问题，如果一家公司，市场都知道它的好了，那么估值一定不低。在一般情况下，好行业的好公司大概率在未来比较短的时间内不会变差，但还是有小概率的时候会变差，而且变差的时候你根本就不知道，等你知道的时候股价已经崩了一大截了。就像上述讲的四个股一样，如果你不幸买到这个企业最好的时候，那么你就惨了。

 

我2013年转型到基本面投资以来，立马就遇到这个问题，我买到了最高点附近的杰瑞股份，当时是这家公司最好的时候，从当时的情况来看，杰瑞股份就是一家基本面非常好的白马股，市场给的估值也非常高，我买入的时候其实公司已经在下滑了，只是我浑然不知，还继续傻傻持有。这家公司遇到了经营周期，股价后来跌了百分之七八十。还好当时是2015年，市场情绪非常狂热，我运气好小亏出来并没有死扛。

 

因此，就存在这个问题，这种模式的打法，有小概率碰到业绩大幅下杀的时候，如果集中干的话，不幸买在阶段高点那就完蛋了。运气好的话一直没碰到，在这段时间可以获得比较好的收益，但这种踩坑的隐患始终存在。

 

所以，想要长期稳健地发展，就得分仓。例如买10个股，就算两个出现问题，也不至于收益大幅回撤，但分仓的问题就是收益率就会大幅下降，只能获得平均收益。

 

我观察过很多以这种打法为主的知名投资人，最终他们的长期收益率就落在20%-30%，雪球上有一个知名的投资人，虽然踩了两个大坑，但因为有其他标的顶上，所以收益率也不错，在30%左右。这打法没错，就是慢慢变富，也比较适合普通人。

 

而从2017年开始，我接触了一些大隐于市的第三类人，说实话令我大开眼界。但我只能这样说，他们的打法普通人是很难学得来，确实需要有一定天赋的存在。他们的收益率真的超高，特别是在资金比较小的时候。他们对投资的理解已经超越了好行业、好公司、好价格，我觉得最大的一个特点就是他们能够提前发现价值。也许同样的一家公司摆在面前，对于传统的价值投资者来说，他们可能认为这家公司毫无价值。但是，这第三类人却可以从同样的信息当中看见这家公司未来的确定性和赔率，具有看穿问题本质的洞察力，从而获得超额收益。

 

冯柳应该是属于这样有天赋的第三类人，进高毅之前9年接近300倍的收益，我相信这收益是真的，不然高毅也不会相中他。和冯柳一样具有天赋的人，我还认识一些，共同的特点就是骨骼清奇，脑回路异于常人，大隐隐于市。

 

其实，我今天写这篇文章，并不是说大家一定要向这类人学习，我觉得很多时候是学不来的，传统的“寻找好行业，好公司，分散”，这种打法还是适合普通大众，可以避免分众、阿胶这样的单个股票大幅下跌造成的市值回撤较大的问题。只是,我想说一下，这世界上确实有这样一类在投资上具有天赋，有逆天收益的人存在。