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对普通人来说，能接触到的最优质的资产，通常就是三类：优质的人力资产、优质的股票资产、优质的房地产。想想看茅台等优质股票的涨幅、优质人才的工资涨幅、北上广深房地产的涨幅。另一种方式是开公司，运营一个好生意，同时雇佣优质的人才。不过大部分普通投资者是没有选股能力的，所以可以通过配置优质的指数基金来实现股票资产的配置。其实在美股等成熟市场，是有房地产信托等品种，可以很方便的配置房地产的。不过房地产信托基金，跟我们通常说的炒房子，是两回事。（1）房地产信托基金，配置的是商业地产为主，例如写字楼、酒店、商场等。（2）房地产信托基金，通常不会短期炒作买卖房产，而是买入 长期持有的方式，以租金作为最主要的收益来源。房地产信托基金，会把收到的租金的90%，以分红的形式分给基金持有者。目前能买到的，也主要是海外市场的房地产信托基金。例如广发美国房地产等一些投资美股基金的品种。80年代初期，美股当时农场价格经历了一轮牛市，农场价格飞速上涨。很多人大举借债买农地。因为巴菲特的一个儿子比较热爱农业，从儿子那里，巴菲特了解到这块农地，一年产出的玉米、大豆，大约能带来多少收益。按照1986年买入的价格，仅仅是种玉米和大豆，一年的收益也有10%。之后30年过去了，农场每年农作物的产出收益增加了两倍。按照买入时的成本来算，现在每年的现金流收益率达到了20%。巴菲特是用「无杠杆现金收益率」，来衡量这块农地的投资价值的。按照巴菲特的说法，地产投资和股票投资有一个重要的区别。设想一下，如果有一个急脾气的人，每天敲门，大声的向你报价你手里持有的房地产的市价，你肯定会觉得他是神经病。很多人就是被股票市场每天的报价，迷魂了头脑，追涨杀跌去了。房地产没有那么频繁的交易，只要持有的现金流收益率让人满意，那长期持有，又有何妨？衡量资产价值的方式，最后还是回归到资产本身的现金流。虽然通常来说到了牛市泡沫阶段，很多人愿意出高价来抢购，但牛市可遇而不可求。如果买入时的现金流收益率，能让我们满意，那我们就立于不败之地啦。 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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