|
关于投资判断 11. 祝指数基金的功臣生日快乐 巴菲特在大会开场不久，向大家介绍了一位特殊的在场嘉宾88岁生日快乐： 杰克·伯格是世界上最大投资公司之一先锋集团（Vanguard Group）的创始人 发行了世界上第一只指数基金 巴菲特：杰克·伯格（John C. "Jack" Bogle）对于投资者的贡献是史无前例的。其实他不是第一个谈到过指数基金的人，保罗·塞缪尔森（1970年诺贝尔经济学奖得主）和本杰明·格雷厄姆（巴菲特的老师）都曾经提过，但只有他将其付诸实践。 因为指数基金大大降低了投资费率，和华尔街的利益有冲突，杰克开始引入指数基金时，他受到了很多人的嘲弄与攻击，大部分都来自于华尔街。 但他为投资者们带来了成千上万的利润，我代表美国的投资者，感谢你，杰克。 @小七 巴菲特对于指数基金的推崇由来已久，一直建议普通人直接投资美国标普500指数基金。我们一直推荐的极简投资，也是一种投资指数基金的投资策略（感兴趣的小伙伴，可以在后台搜索“极简”查询）。 12. “5分钟内就能判断一项投资” 提问：您未来3-5年会关注投资哪些地方？你会看多和看空哪些行业板块？ 提问者：来自沃顿商学院的MBA学生 巴菲特：我和查理不常讨论行业板块，我们也不太会让宏观环境的分析来影响决策，我们是真正的机遇主义者。 我们一直在随时关注各个领域的各种机会，这几乎已经是我们爱好的一部分了。也许我们只需要花5分钟，就能大致知道一个公司是否能做到所描述的那样。 芒格：其实收购公司的领域是竞争很激烈的。做杠杆收购已经成为了一个行业，做这行的人常常会觉得自己做的事情缺乏善意，所以他们给自己取了个名字，叫做私募基金，就好像看门人会把自己叫做首席技术官一样。（笑声） 巴菲特：很多想把公司出售给我们的人都说过类似的话：他们并不是想卖个最高价，他们希望能继续在公司里工作，掌握公司的发展方向。 因为他们知道，和那些私募基金不同，我们收购公司并不是为了以后再把公司用更高的价格卖给别人，因为对我而言，并没有什么别的出售对象（笑声，巴菲特暗指自己坚持长期价值）。 所以如果你想得到最高的价格，不要来找我们，但是那些把公司卖给我们的人，后来都对自己的决定感到高兴，非常高兴。 @小七 很多人都曾想要从巴菲特和芒格那里得到关于投资的秘密。其实巴菲特和芒格在多个场合都表达过，他们所做的，是通过不断的学习，细致分析和研究公司的财务指标和各项信息，然后做出判断，以至于关注投资机会“已经成为他们爱好”。 13. 时代已经剧变，世界上最大的公司不缺钱 提问：巴菲特先生，您曾经买的都是轻资产现金流丰富的公司，但现在会买低成长率的重资产公司，我知道伯克希尔现在手上积累了大量现金，难道不是继续投资轻资产的公司，对伯克希尔的股东们才会更有利吗？ 提问人：来自澳大利亚悉尼的股东 巴菲特： 曾经很长一段时间，在我们的资本主义体系里，你需要不断持续投入资本才能不断赚钱，铁路公司就是个很好的例子；但现在的世界不同以往，你可以不需要任何资本就建立起成千上万亿的市场。而且我觉得这个趋势短期内还不会结束。 芒格：（补充道）很多追求这些领域的风险资本都亏了很多钱。这是一个很棒的赛道，但并不是所有人都能赚大钱，只有少数人才会。 关于未来 14. 如何看待无人驾驶 提问：您已经提到，无人驾驶技术对汽车保险业有了威胁。但此技术的运用会大大降低道路事故率，所以您认为无人驾驶技术对于伯灵顿北方圣菲铁路公司（Burlington Northern）来说，是威胁还是机遇呢？ 备注：伯灵顿北方圣菲铁路公司也是巴菲特2009年时收购的美国铁路巨头公司。 提问者：伯克希尔某股东 巴菲特：当然是威胁，我想说的是，无人驾驶车如果流行起来，肯定是因为它更安全。而这也会降低我们在汽车保险业的利润。 我个人相信，也许还需要一段时间，但无人驾驶的时代一定会到来。它会让世界变得更安全，这是好事，但对于我们的汽车保险业和铁路运输业来说，是巨大的挑战。查理说说吧？ 芒格：（一脸傲娇）这不是显而易见的事嘛。 巴菲特：（举起手来表示无奈）这么多年了，终于同意我的意见了。 @小七 本次大会上，有多次提到科技技术会对未来行业产生的影响和变化，两位老爷子都发表了自己的见解与看法，以开放的态度与欣赏的眼光，拥抱变化与发展。 15. 人工智能会带来大量失业吗？ 提问：您认为除了无人驾驶，人工智能的应用会对伯克希尔的业务有什么影响？您认为未来10年，在人工智能应用之后，伯克希尔的员工会显著增加，还是减少？ 提问者：一位27岁的来自加州的股东。（17年前，当他还是个10岁的孩子时就曾经参加了股东大会并提问：互联网是否会对伯克希尔的业务有任何影响） 巴菲特：其实我对人工智能没有什么特别的见解，但是我打赌未来几十年，甚至更快，人工智能会给我们的生活带来巨大变化。特定领域的雇员会因此大大减少，但人工智能整体来说对社会有益。 人工智能的问题和贸易面临的问题有点像，人们通过贸易会得到很多无形的好处，但是那些因为贸易而失去工作的人却不这么想，到最后一定会有政治因素介入。所以未来世界如何应对人工智能，有很多不确定性。 芒格：我觉得人们会喜欢看到（人工智能带来的）生产力的大幅提升。就像有了空调之后，没有人会再想回到曾经湿热的南方夜晚去。 巴菲特：（想继续申明人工智能影响的不确定性）但毕竟能缩减人类工作时间是一回事，但一半的人失去工作是另一回事。 @小七 听的时候我脑补了一下17年前那个10岁孩子提问互联网时的场景，很有感慨。曾经我们不知道互联网会如何发展和影响我们的生活，短短十几年后，同样的追问，主题换成了人工智能，而过去十几年，互联网已经深刻的改变了我们的生活。当我们身处当下，总想试图去描摹未来的样子，但回首过往，其实我们当下的每一天都已经是未来的一部分。 关于伯克希尔 16. 伯克希尔为世界带来了什么价值 提问：我想了解伯克希尔对世界的价值是什么？比如，苹果给世界的价值是苹果手机，GEICO（伯克希尔旗下的保险公司）带给世界的是低廉的汽车保险。芒格先生曾经说过，你们对于子公司的管理方式，是放权而不放任的。你们的子公司哪怕独立存在也可以经营的很好。那么伯克希尔存在的价值到底是什么呢？ 提问者：一位来自加州硅谷的股东（代为提问） 巴菲特：我想说，我们采用了放权式管理方式，这和美国其他公司都不一样。我们的这套系统很好，我们打造了我们想要的公司形态。 我们的子公司的CEO几乎不需要和我们商量，可以自己做大部分决定。他们做着自己喜欢的工作。不需要和人勾心斗角，也不需要为别的操心。 我想，我们放手什么都不做，就是伯克希尔最大的价值。 @小七 小七点评：伯克希尔以分散式的管理著称，旗下拥有近100家公司，数万名员工，但奥马哈总部的办公室里只有不到20个人。这样的管理模式，需要极强的领导力和伯乐的眼力，一个字，服！ 17. 关于那些有问题的持股 提问：过去一年间伯克希尔的一些核心持股企业纷纷发生问题，比如富国银行、可口可乐、美国运通、美联航等等，请问你们如何审核自己的持股企业？多久会做一次审核呢？ 提问者：来自俄克拉荷马州的股东Mark（由人代读） 巴菲特：先回答一下美联航的问题，美国四大航空公司我们都投资了，所以这算是个行业投资。（牛气冲天的老爷子）这些企业我们在投资前都会进行审核。它们都是老牌企业，他们也都有很好的管理。 我想每个公司都会遇到问题，我们也一样。我们会认真审核每件事，思考自己的决定。如果你要问我，我们什么时候会审核自己的持股企业？我会说，每时每刻。我想查理也是一样的。查理，你说是不是？ 芒格：关于这个问题，我也没什么好说的。（之前那个问题你也什么都没有说！） 巴菲特：（开玩笑）他再不参与，我要给他减薪了！ @小七 关于这几家去年发生问题的企业，尤其是富国银行，股东们在这次大会上问了很多次，质疑他的投资策略。不过巴菲特已经对富国银行进行了减持，至于其他的几家企业，巴菲特给予了足够的信任，让我们拭目以待吧。 18. 如何面对失误 提问：亚马逊因为贝索斯的领导，现在发展得非常好。您对于亚马逊的看法是什么？为什么当时没有投资这个公司？ 提问人：沃顿商学院学生 巴菲特：答案很简单，我太愚蠢了。我没有想到他们会去的如此大的成功，当然我知道贝索斯很不错，可是我低估了他们的潜力。查理，要不要谈谈你怎么也没有投资？ 芒格：当然是因为我们做错了。但我也不感到遗憾，亚马逊比当年的谷歌更难判断，做这个决定很不容易。所以么，我们错过了谷歌，也错过了亚马逊。我们犯了错，而且未来我们也会继续犯错。还好，我们没有一直错过。 @小七 毫不避讳地在几万名股东、以及世界转播的摄像机面前谈论失误，不仅无损“股神”之称，反而让人感受到了对自己擅长且专注的事业的自信。 关于学习 19. 学到最有趣的事情 提问：巴菲特先生，我听芒格先生说，您是一部学习机器，不停更新自己的见解。我想请问您，在过去的几年中，您学到最有趣的事情是什么？ 提问者：来自澳大利亚现在定居美国的Sally 巴菲特：学习很有趣，尤其是你发现在一些事情上，你原本的观点是错误的时候，然后你就去接受新的想法。世界一直在改变，尤其是近年来，美国发生的很多事情，政治上的，各种各样的。 但我不觉得我有什么洞见，可以帮助到你。相比于我来说，我想查理更加擅长学习，我会更专业化一些，而他更为渊博。所以，查理来回答一下吧。 芒格：好吧，我觉得沃伦买入苹果，就是个好现象。现在他会满奥马哈转悠，要拿他孙子的iPad玩。（全场大笑） 我确实觉得我们在学习，而且更重要的是，我们并不会抛弃旧传统。这就好像在一场游戏中，我们使用了两只手，而不只是一只手。沃伦，这些年我们确实学了不少，近十年我们所做的事情，可能在20年前都是我们不会做的。 巴菲特：确实如此，我觉得学习帮了我们很多。很多人的问题在于，在抛弃旧传统后，也没有学会新的。 芒格：我们当然在学习，上帝啊，我们还在学习…… @小七 86岁与93岁的老人，还在孜孜不倦的学习，听到的时候真的感慨万千。尤其是芒格说“这么多年来我们学了很多吧，沃伦”。然后两人相视一笑的感觉，真是英雄惺惺相惜。其实关于巴菲特投资苹果，芒格在后面的采访里还有一句评价，就是他要么是疯了，要么是在学习，我希望是后者。 彩蛋问题 20. 100年后你们希望如何被记住？ 提问：你们俩是否有铁膀胱？怎么能坐这么久？（小七也有这个疑问...而且这两位一直在吃吃喝喝，喝的还是可乐，竟然一直稳如泰山？惊呆！） 巴菲特说：我们的秘密，不能告诉你。你可以下来检查我们嘛。（全场爆发出杠铃般的笑声） 提问：2011年时我就提问过你关于遗产的问题，现在我很好奇，100年后你希望，如何被人们记住？
芒格：我第一次参加时，我问沃伦，你希望人们在你葬礼上说啥？他说，我希望他们说，这真是我见过的最老的尸体了。 巴菲特：这真是我说过的最智慧的话了。我想说，我曾有过你们能想象的最好的老师，我也一直在教学。我希望我死后人们会说，他是个好老师。那我会感觉很不错。 最后有关葬礼，我想起篮球明星张伯伦墓碑上应该写，“终于，我可以一个人睡了”。（张伯伦是NBA重量级球星，以睡过两万个女人而卓绝于世。这个梗，巴老爷子也是用的666） @小七 谈到生死，人们总会严肃起来。没有想到，两位老爷子还可以如此笑论，豁达通透如此，令人感佩。而希望在百年后人们如何看待，会影响到人们此时此刻的行为和选择。未曾想，作为世界第二最有钱的男人，会希望人们认为他曾经是个好的老师。你们会希望未来人们怎么评价你们呢？ 关于2017年巴菲特股东大会的精选问题，到这里就结束啦。 |
|
|
