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摘要 【产业向好提升估值 风电与新能源汽车业绩释放(附股)】从机会角度来看，业内机构建议投资者可关注三季度业绩表现良好，且预期向上明确的风电、新能源汽车等板块。(金融投资报) 节后大盘在快速反弹后出现震荡，市场分化开始明显加大。虽然普涨格局仅短暂出现，但随着市场热度的逐步恢复，结构性行情仍可以预期。 从机会角度来看，业内机构建议投资者可关注三季度业绩表现良好，且预期向上明确的风电、新能源汽车等板块。 风电 零部件及整机企业均量利齐升 受抢装预期影响，风电板块近期表现较为抢眼。从基本面来看，上半年风电行业多数制造企业取得了较快的业绩增速。虽然制造环节呈现一定分化，但零部件企业的业绩表现整体好于整机企业，多数零部件企业上半年业绩增速超过100%。上半年风电制造板块的繁荣显然受益于国内市场的风电抢装，虽然上半年全国新增并网风电装机仅6.3GW，同比下降30.5%，但国内风电基建投资规模达854亿元，同比增长152.2%。从主要风机企业上半年的销量数据也可以看出，尽管受疫情影响，行业需求十分旺盛，在此背景下，主要的零部件及整机企业均呈现出不同程度的量利齐升。 从宏观面来看，我国中国风电装机规模继续保持稳步增长态势，未来成长空间广阔，当前我国风电平价上网进程进一步推进，有助于倒逼风电发电企业采取措施积极降低成本，提升我国风电产业在全球的竞争力，也有利于推动能源结构转型升级，助力清洁能源发展。 可以看到，今年以多地发文推动风电建设。其中广西强调培育广西海上风电产业，到2022年，海上风电装备产业园初步构建，力争年产风电装备装机容量100万千瓦以上，初步建成海上风电装机容量50万千瓦以上；云南在东部及东南部石漠化、喀斯特地形地貌为主的区域，规划布局以近区消纳为目标的风电项目，风电规划装机目标为800万千瓦；河北省要求到2020年，全省风电和光伏发电装机分别达到2080万千瓦、1700万千瓦，全面完成“十三五”规划目标任务。到2025年，全省风电和光伏发电装机分别达到2600万千瓦、2000万千瓦以上。 “十三五”规划目标提前完成，客观上抬高了“十四五”规划的基数。财新证券分析师黄红卫指出，测算了能源消费弹性系数为0.45、0.5、0.55和0.6，非化石能源消费占比为17.5、18%和18.5%的不同场景下风电年均装机容量。按照中性考虑，在能源消费弹性系数0.55、非化石能源消费占比18%的情况下，风电的年均装机容量预测值为24.58GW，“十四五”规划期间的累计新增装机容量为122.92GW。 投资标的选择上，平安证券分析师皮秀建议投资者优选各环节具有较强竞争优势的企业。整机环节，盈利水平处于上升通道，推荐明阳智能和金风科技；风机零部件环节，推荐竞争优势愈加明显、市占份额有望持续提升的铸件龙头日月股份；塔筒环节集中度有望持续提升，推荐天顺风能，建议重点关注大金重工；海缆具有较高的准入壁垒，后续业绩增长确定性强，建议关注东方电缆。 潜力股精选 明阳智能(601615)竞争优势明显 公司上市近两年以来的业绩可以较为充分的说明其竞争优势。公司在海风领域的优势较难复制，可能会走出不同的发展路线，最终通过海上风机打开国际市场，直面国际整机巨头并与其竞逐海上整机制造。招商证券指出，近日广东省发布《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年)》，将海上风电领跑工程列为广东省未来五年的重中之重，预计地补政策落地可能性较大。此外，全球海风市场也正在积蓄爆发能量。我国海风起步时间点距欧洲差距较小，公司技术路线相对较优，且具备较难复制的竞争优势，有望更快的积累制造经验，深入参与全球海风竞争。 金风科技(002202)有利润新增长点 公司上半年风机及零部件销售端实现营收同比增长25.14%，对外销售机组容量同比增长29.50%。机组结构改善明显，大兆瓦风机的销售容量同比快速增长。财通证券指出，随着风机装机量的稳步提升，公司大力开拓风电后运维服务市场，面向直驱、双馈两种技术的主要机型，为客户提供专业、高效的维修服务。截止上半年末，公司国内外后服务业务在运项目容量10135MW，已有2.2万台机组计入金风科技全球监控中心。上半年公司风电服务板块共实现营业收入同比大幅增长54.76%。风电后服务市场前景广阔，为公司带来新的利润增长点。 日月股份(603218)风电铸件龙头 公司风电铸件产能达到40万吨，位列全球第一。在风机大型化和海上风电高速发展的背景下，公司积极布局大兆瓦风机和海上风机铸件，一期10万吨海装关键铸件项目已投产。二期8万吨海装关键铸件项目预计到明年开始贡献产能。随着后续产能的投产，公司大兆瓦风机铸件产能有望达到18万吨，属于全球领先水平。国盛证券指出，同时公司加快精加工产能布局，公司大型化项目精加工产能逐步释放，项目完成后，公司将达到22万吨精加工产能。另外公司启动了年产22万吨精加工产能项目建设，项目建成后，公司将达到44万吨精加工产能。随着公司自产精加工产品的渗透率提升，公司盈利能力有望提升。 天顺风能(002531)持续成长可期 公司2010-2019年实现营业收入复合增速31.7%，归母净利润复合增速26.9%，尽管上市以来这9年间国内外风电行业需求周期波动，公司每年的营业收入和归母净利润均实现同比正增长，反映出公司突出的经营管理和战略布局能力。平安证券指出，公司已经形成了太仓总部、包头、珠海、山东甄城等几个主要的塔筒生产基地，实现不同区域市场的覆盖，后续还将进一步扩张。相对国内外主要竞争对手，公司拥有一定的竞争优势，随着产能的持续扩张，未来有望进一步做强做大。公司具有较为突出的战略眼光和经营管理能力，基于现有的业务布局以及数字化运营战略，未来持续成长可期。 大金重工(002487)产能持续扩张 公司目前主营业务为风电设备制造，主要产品包括风力发电塔架和海上风电单管桩及其相关零部件，技术及工艺能力领先，大机型方面具备优势。近年来，公司持续进行产能扩张，已布局针对陆上风电的阜新、张家口、兴安盟生产基地和针对海上风电+海外市场的蓬莱生产基地，产能扩大为销量增长提供保障。华西证券指出，公司2020年订单情况基本饱和，近一年时间，公司中标多个国内陆上及海上项目，包括2019年9月中标的9.16亿元中广核兴安盟风电场塔筒采购标段1、今年中标的山东电力工程咨询院山东半岛南3号海上风电总承包工程第一批辅机设备采购及单桩基础招标等。 新能源汽车 行业步入高速成长阶段 全国乘联会最新发布汽车市场数据显示，9月新能源汽车生产13.6万辆，同比增长48%；新能源汽车销售13.8万辆，同比增长67.7%。从细分能源类型来看，9月纯电动汽车产销分别完成10.7万辆和11.2万辆，同比分别增长40.0%和71.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长89.5%和53.9%。中汽协副秘书长陈士华表示，得益于政府对新能源汽车消费的支持及企业的有力举措，新能源汽车市场规模稳中有升，当月的新能源汽车产销量刷新了9月历史纪录。 2020年上半年受去年同期高基数影响，新能源汽车市场表现不佳。下半年随着更多新车型的投放、新能源汽车下乡活动以及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场将持续向好。行业人士指出，疫情后期行业稳步复苏，国内新能源汽车产需端持续恢复，需求逐步释放，新车型逐步投放刺激市场需求。欧洲市场继续爆发增长，行业长期增长趋势明确。中长期看，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段。 消息面上，10月9日国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划》。该规划提出四大主要方向，一是加大关键技术攻关，并加强新能源汽车与能源、通信等产业融合，推动技术的协同发展；二是加强充换电、加氢等基础设施建设；三是鼓励加强国际合作；四是加大公共服务领域对新能源汽车的支持力度，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。会议明确，政策目的是引导新能源汽车行业有序发展，推动建立新能源汽车全国统一市场，提高产业集中度和竞争力。 《新能源汽车产业发展规划》是行业的顶层设计，从内容看表明新能源汽车仍是国家发展的重点。渤海证券分析师郑连声指出，结合四川、湖北等地继续推出的政策支持，利好新能源汽车产业链；同时此次强调的快充及公共充电网络将带来充电桩相关公司的投资机会；另外此次规划和《征求意见稿》都表示要鼓励开展换电模式应用，利好采用“换电模式”的车型的销售。 万和证券分析师沈彦東指出，市场化竞争格局下对技术、研发、成本的要求将不断提高，头部企业的优势放大，建议关注宁德时代、比亚迪、亿华通等各自细分行业中的领军企业。关注基建、数据平台等配套产业，充电桩、云平台、通信传感、动态地图等领域均有望受益于政策推动，对这些领域内企业与车企、电网、路政间的合作建议保持关注。 潜力股精选 宁德时代(300750)竞争力进一步凸显 公司主营新能源汽车动力电池，2019年全球市占率达28%。凭借成本和产品优势，公司积极开拓国内外市场，未来市占率有望进一步提升。公司还积极布局储能产业链上下游，未来有望率先步入储能发展的快车道。随着新能源汽车竞争力提升，我们预计到2025年动力电池需求量约1013GWh。新时代证券指出，公司竞争力强，经营方面，相比LGC等国际厂商，公司营业利润率持续为正。客户方面，公司成功开拓了特斯拉、大众、奔驰、宝马等国际一流整车厂，反映出公司强大竞争力。随着动力电池不断降本，未来公司的竞争力进一步凸显。 比亚迪(002594) 销量率先迎来修复 公司拥有完善的新能源汽车产品线布局，BEV和PHEV双轮驱动，2018年以来加大了对高端车型和高性价比车型的投放，目前新能源乘用车已全面覆盖从A00级到C级车型，满足各类终端用户需求。2020年3月以来公司新能源汽车销量率先迎来修复，行业龙头地位稳固，得益于下游需求转暖，以及汉、宋PLUS等全新车型及唐、e2、e3等改款车型上市，公司新能源汽车销量有望继续提升。华西证券指出，公司新能源乘用车龙头地位稳固，新产品周期将带动新能源汽车销量全面反弹，叠加动力电池外供、整车平台输出打开更广阔的成长空间。 当升科技(300073) 开拓LG、SKI等客户 公司动力正极积极开拓LG、SKI等优质客户，有望逐步放量，直接受益锂电龙头销量增长及市占率提升。国内方面，公司绑定比亚迪等优质客户，可享受更高盈利。信达证券指出，2020 年上半年新能车TOP10 销售量中，811车型市占率27%，测算电池装机市占率24%，高镍渗透率快速提升。公司新增产能均以811/NCA设计，产能释放有望迈入高镍第一梯队。同时公司依托股东矿冶科技集团及自身行业龙头地位，与原材料龙头签订战略合作协议及长期供应协议，保证原材料稳定供应。同时公司根据对原材料价格波动判断进行一定库存管理，维持较高利润水平。 特锐德(300001)龙头效应明显 公司先发制人，坚定进军充电业务的发展战略，利用自营+销售商业模式发力新一线城市公交桩+专用桩，公用桩领域“先到先得”占领优势地理位置，预计公司有望享受利用率提升带来的高业绩增长。东北证券分析师笪佳敏指出，公司新能源业务占比持续提升，2019年业务实现营收同比增长48.9%，占总营收32.3%。截至目前，特来电充电桩保有量为15.5万台，市占率达到29%。2019年实现充电量约21亿度。行业自然垄断属性让格局趋向集中，初期补贴造成目前的长尾格局，特来电充电技术领先，随着市场化深入预计特来电龙头效应将会更加明显。 杉杉股份(600884)有望迎来高增长 公司布局锂电材料板块，负极、正极、电解液全面发展。财通证券指出，公司在全国拥有六处负极生产基地，已建成产能15.40万吨/年，出货量列行业第二；公司开发的高电压钴酸锂已经进入一线厂商供应链，同时加快高镍三元正极的研发生产，已经拥有4.12万吨NCM、NCA和前驱体等产能，整体出货量在正极企业中名列前茅；电解液板块实行垂直一体化的产能布局，六氟磷酸锂和溶剂齐头并进，同时建设衢州和东莞工厂，拥有2000吨六氟磷酸锂和4.00万吨溶剂的产能，产品扩展高端市场，进入海外一线企业客户供应链，随着终端需求增长有望迎来高增长。摄影李里 （文章来源：金融投资报） |
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