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投资之道，万千法门。坚持何种投资理念，都不能以名门正派自居，更不能自认高手包打天下。武林之大，但凡修得暗标神剑者，亦可独步江湖。（张磊） A股在节后大涨两天后，进入短期的震荡整理，上证50指数，再次成为稳定市场的中坚力量。上证50强势的背后，是周期股的王者归来。由于国庆长假国内消费强劲，社融、信贷等经济数据表现超预期，市场对四季度经济进一步复苏满怀憧憬。从近期的市场来看，工程机械、金融、汽车、煤炭、纺织等传统周期股都有上佳表现。 新能源汽车板块近期继续保持强势。我们此前也多次提到，新能源车的发展是一个不可逆的过程，符合全球和国家可持续发展的客观需要。随着二三季度新能源车市场快速修复，行业利好不断涌现，相关个股呈现脉冲上涨态势。但我们需要提到的是，新能源汽车板块兼具了周期和科技的属性，近期的上涨，在很大程度上是国内汽车市场加速复苏的结果。也就是说，包括新能源汽车在内的整个汽车板块，都处于复苏之中。 近期周期股的大涨，是不是全面风格切换？粤投研认为，风格切换并不会全面展开，但周期股会越来越强。粤投研一直建议在消费、科技、医药、传统龙头中均衡布局，粤投研“稳健价值组合”目前有3成仓位布局传统制造。这些公司，均有一个共同特点：用科技投入改造传统生产，提升经营效率，并在业内做到顶尖水平，其业绩增长并不亚于消费、科技公司。由于过去几年坚定的研发投入和对生产流程的智能化改造，这些企业能有效应对疫情带来的行业风险。随着经济进一步复苏，这些企业的市场占有率和盈利能力将进一步提升。 由于今年以来的结构性牛市行情，不少个股涨幅较大，估值也处于合理水平。就未来而言，我们应该更加关注具备科技属性的传统行业的机会。譬如消费+科技，制造+科技等。具备科技属性的消费、制造公司，会比同行业其他公司具备更强的竞争力。 上文我们提到的汽车板块，在今年3月份曾一度陷入绝望。由于疫情的影响，国内的汽车销售在3月陷入冰点，新能源汽车板块也未能独善其身。让我们印象深刻的是，新能源车ETF一度下跌至0.716。 汽车的消费，尤其是新能源车的需求，只会滞后，不会消失。这不像影视行业，上半年还没看的电影，下半年还可以看回来，消失的票房是很难补回来的。在这种情况下，判断需求是属于滞后还是消失，对我们的投资决策至关重要。新能源车ETF近期的净值最高达到1.237，可是有多少人坚守到这一刻，又有多少人在低位离场呢？ 在A股市场，并非每个投资者都有完善的研究和投资框架，但都会有自己的投资依据，或偏基本面，或偏技术面。当然，还有相当部分的投资者，初入市场缺乏经验，喜欢关注各种来历不明的信息，匆匆买入，又慌张离场。股市是一个存在很大不确定性的市场，应该主动降低收益预期。譬如设定15%~20%的年收益目标，配置几只成熟稳健的基金，实现的概率明显大多了。 美国第一个诺贝尔经济学奖获得者萨缪尔森有个著名的幸福公式：幸福=效用/欲望，可见幸福与效用及欲望相关。人主观感知的效用越大(欲望满足程度越高)，幸福度越高；效用不变，降低自己的欲望，也能提升幸福感。股市投资也是如此，降低自己的欲望，反而能提升投资的幸福感。 行业配置： 光大证券研究所王一峰预计，四季度保险业进一步回暖，寿险保费收入分化趋势继续。疫情提升了人们对于寿险和健康险的需求，中高端市场需求逐渐显现；政策端规范不断细化，行业规范程度增加，长期看好保险行业。中国平安、新华保险等将持续受益。 ETF配置： 汽车ETF（515030） 银行ETF（512800） 基金配置（近期光大证券部分代销基金）： 温馨提示：以上列表每周更新，仅为展示，不代表任何投资建议，具体配置建议请与光大证券工作人员联系。 粤投研短线策略：每周三股模拟组合 粤投研每周三股模拟组合累计上涨59.32%，同期沪深300指数上涨15.60%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2020年10月16日，数据来源：Wind。 |
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