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理财子公司来了！5月22日，银保监会公布消息称，批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。这也标志着资管新规落地迈出重要一步。 此前银保监会相关负责人多次强调，将稳步推进理财子公司设立工作，成熟一家、批准一家；并指导已获批的银行扎实做好各项准备工作，确保理财子公司高质量开业运营。 据统计，截至2019年4月，共有31家银行披露理财子公司筹建计划，其中大型银行6家、股份制银行9家、城商行14家、农商行2家。（更多详情，点击原文《两家理财子公司获批开业 资管新规落地迈出重要一步》） 对此，「看懂经济」邀请几位专业人士给出了自己的解读。  郝志运 金融学博士后，乌鲁木齐招商局副局长（援疆），看懂经济评论作家 各大银行相继成立银行理财子公司，发行的理财产品可直接投资A股，必然会对资本市场有一定的提振作用，但银行理财主要面向低风险偏好的投资者，高风险的权益资产可能会引发波动，与其偏好相悖，在目前强监管态势和股市企稳之前，银行理财资金大规模入市的可能性不大。而对于债市而言，特别是短久期信用债，银行理财子公司落地带来的规模扩张更有利于债券市场的发展。 银行理财子公司的成立将会塑造资管业的崭新格局，无论是银行理财子公司，还是信托公司、私募基金、公募基金以及其他资产管理机构，都将面临公平的竞争环境，都将接受相同的资产负债比和信息披露监管，因此提供真正令客户满意的金融产品和服务才是关键所在，也是在目前复杂博弈和多边竞争市场上升级发展的王道。  蒋亮 看懂经济评论作家 首先，工行、建行理财子公司获批对广大居民个人来说是个重大好消息。随着我国居民财富增加，如何让手中的财富保值增值是个大问题，理财需求十分强烈。目前，理财市场的金融产品供给不足，而且受很多限制。理财子公司获批是居民资产管理的重大突破。 之前商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。理财子公司办法进一步将门槛降至零，不再设置销售起点金额，个人首次购买理财无需强制银行网点面签，而且理财子公司的销售渠道不仅是银行业金融机构，还可以通过银保监会认可的其他机构代销，受惠面必然更加扩大，这点可以从余额宝历史得到印证，余额宝迅速兴起的原因是相对于银行的理财受5万元起点限制，而且购买渠道受限，银行网点要面签，而余额宝无门槛、购买方便，不需要面签。 其次，理财公司投资更加多元化，有利于居民根据自己特点更加多样化投资。相对以往的银行理财，理财子公司产品更丰富，理财子公司可以按照风险收益相匹配原则发行分级理财产品；投资范围更广泛，非标投资更宽松，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%，可以直接投资股市；合作对象更广，子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人，鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股。 特别值得注意的是建行大资管生态圈的做法，对内可以进一步整合集团的资管产品，更加合理推动各类资管产品有序发展，避免商业银行常见的各类产品发展“相互打架”；对外可以利用自主研发的“大资管系统”，利用国字理财公司的影响，吸引更多有市场化资管主体一起打造更好的“资管生态圈”，以形成更丰富多彩的资管产品供给，形成良性共生的资管文化。 再次，对商业银行自身的来说既是重大利好也是重大挑战。好的方面是，可以针对社会“痛点”设计有市场吸引力的产品，丰富银行系产品体系，真正扩大收入来源，进一步摆脱依靠存贷利差的传统盈利模式。但是，这也意味着银行会面临着比以往更大的市场风险，需要进一步增强风险管理能力。 此外，从银行本身的稳健作风来看，即使直接投资股市，应该是其中部分资金，不会在总体中占太大比例。投资股市中的资金，整体风格也应该是保守型的，不会太激进。因此，对股市来说，理财资金入市长期来说是有一定影响，短期影响不会太大。  陈超 格林大华期货资产管部总经理，看懂经济评论作家 据银保监网站22日消息，批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业，且银行理财子公司可直接投资A股。根据2018年末银行表外理财规模22.04万亿来预估，即便是只有理财总量3%的入市规模，也将达到了6612亿。 如果未来权益类资产配置目标达到整个资产组合的10%。股市增量资金无疑是巨大的，且来源稳定。这样对股市来讲也是一个长效利好。但根据银行理财自己的风险偏好来看多属于低风险投资者，在股市标的选择上可能更倾向一些低波动，经营状况良好，业绩稳健的标的。 我们再来看一下银行理财子公司的理财产品与其它资管产品的优势所在。1、无销售起点门槛。2、销售渠道优势。3、无强制要求面签，线上销售门槛降低（依然坚持录和专门销售区域）。4、允许发行结构化分级产品。5、非标投资比例超预期的达到产品净资产的35%。 这样一来，目前的公募行业格局势必发生变化。由原来的公募基金演变为公募基金与公募理财并存。银行理财子公司和公募基金也会发展成为竞争合作关系。一方面来自于各自发行的产品对整个市场投资者的竞争。另一方面，由于银行理财子公司成立初期对权益类市场的不熟悉，缺乏投研经验以及净值型产品的运作管理能力，所以在这个时期是有较为强烈的相互合作需求。这样也能为投资者带来更多远的选择，对理财市场的健康发展也起到非常重要的作用。 在主动管理的人才需求上也是有较大增长的，随着银行理财子公司的陆续成立这类人才的需求缺口也将扩大。对于单个公司来讲最直接有效的办法就是行业内人员流动来进行补充，所以预计在近一两年内对人才的竞争势必加剧！随着人员的流动，优势也会更加聚合在头部公司。  于守金 金融博士，看懂经济评论作家 工银理财和建信理财的获批开业标志着商业银行理财业务转型的又一重要阶段。商业银行理财业务正式开启子公司模式，进入子公司与事业部并行业务模式。预计另外五家获批筹建的银行或将相继获批开业，不久的将来会有股份制、城商行、农商行加入到理财子公司的阵营，理财业务转型将加快。 不少银行一方面通过子公司开展业务，同时仍将保留总行的理财业务事业部。理财子公司的未来存在不确定性，需要在探索中前行。子公司具有业务限制较少的优势，而事业部模式可以更多的依赖银行渠道等相关资源。对于商业银行而言，如何平衡子公司与事业部两种模式对于理财业务的平稳转型至关重要。  李卢霞 供职于某大型银行海外机构，看懂经济评论作家 工行、建行理财子公司获准开业，意味着银行资管业务转型从政策设计加速走向改革实践，也是当前金融供给侧改革落地的重要举措。数据显示，2018年工行、建行合计发行非保本理财4.43万亿元，行业占比高达20%。行业龙头力量率先开启子公司化运作，将能够对行业理财业务转型发挥较好示范效应，也有利于在较大范围内引导投资者投资意识转变，为整个行业普遍转型奠定较好基础。 同时，在当前经济金融环境发生复杂变化的背景下，资本市场不利扰动因素增多、服务实体经济的要求提高。银行理财资金入市，可以为A股带来稳定增量资金以及稳健的机构投资者，提升资本市场的系统稳定性，在更高层次上实现资本市场改革深化和实体经济转型升级的良性互促。  周正国 看懂经济评论作家 作为多年的老基民，对普通投资者的投资渠道匮乏有些体会。国家为了保护普通投资大众，设立了合格投资者标准，防止一般大众进入另类投资等高风险领域。导致股市近两亿散户众多，换手率很高，占了股市交易量大头，由于投资水平不够，大多亏损。 美国3亿多普通人也大约2/3进入股市，但主要是通过401养老基金、公募基金等机构进入的，而且是税前工资，和我国社保基金不能个人主动管理不同。中国今年一季度股市总市值50万亿元左右，美国是我们的四倍。我国普通人进入股市的机构渠道主要是公募基金，现在有134家，总量约14万亿（包括债），这里面已经有银行的公募基金公司。 这次增加的银行理财公司有几点不同，监管机构是银保监会，不是证监会，属于混业经营趋势的表现。有私募对冲基金和私募股权投资基金业务，扩大了银行投资范围，而且可能因为投资股权而出任公司董事会成员。 公募理财可以投资非标债券业务，扩大了普通投资者的投资范围。按照中金公司报告，我国有投资资产3000万以上的人不到200万户，而美国投资1亿元的约300万户。最新的企业数据对比是中国9000万户（含个体户），美国邓白氏企业信用公司是8000万户。很明显看出我国创业还不够。 按照美国小企业管理局和百森商学院的研究，小企业融资主要来源于亲友，民间财富不够，自然创业数量少，只是企业法把注册资本制度改为认缴制来降低门槛还不行。俗话说“钱不是问题，问题是没钱”。 欢迎加入顶级学习研究资源群／工作与实习信息分享群／硕士博士交流群 扫描二维码，根据自己的需求加入相应社群 < end > 如果您对本文有好的想法，就留下您的宝贵建议吧！ 1、过了35就要被辞退？大龄职场人该如何保护自己？2、做好小微金融服务要破解七大迷思3、目前人民币汇率破“7”弊大于利4、今天，我们都是华为人！5、阿里腾讯谁更强，最新财报见分晓 |
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