【原】“人口老龄化高原”40年后来袭，个人将如何借助金融手段应对？

1月9日，在引领与见证全球金融科技浪潮的北京“金融科技博物馆”，宜人金科旗下数字财富管理服务平台宜人财富与养老金业务全球市场领导者信安达成战略合作，全面开启养老金融未来十年的战略布局，破解大众富裕人群未来养老金融难题。

会上，宜人金科董事会主席、CEO唐宁，中国金融博物馆理事长、中国并购公会创始人王巍，信安环球投资有限公司国际业务兼客户业务执行董事Kirk West（魏思可）等众多大咖纷纷演讲发表观点。

图1：宜人金科董事会主席、CEO唐宁

在一众人的演讲中，印象最深刻的当属中国养老金融50人论坛秘书长、清华大学教授董克用关于中国人口老龄化和养老金融的演讲。

根据董教授的介绍，国际上对老龄化的判断标准用两个：第一个是以60岁及以上人口占总人口比重为标准。第二个是以65岁及以上人口占总人口比重为标准。如果以第二个为标准，当65岁及以上人口占总人口比重达到7%进入老龄化社会这个标准，65岁及以上人口占总人口比重达到14%时，就进入中度老龄化社会，超过21%就是超老龄化社会。

中国在世纪之交时65岁及以上人口占总人口占总人口比重就已经达6.81%，中国进入老龄化社会，到现在比重达到12%。未来，中国老年人口还将继续增长，到2060年时，65岁及以上人口达到高峰，有4亿人。在此之后，中国老年人口并不会快速下降，而是停留在一个高位水平，董教授称之为“人口老龄化的高原”。

图2：董克用教授在讲解“人口老龄化高原”

在养老金融方面，中国的养老金融体系可以分为三大类、六小类。其中，三大类是指养老金金融、养老服务金融和养老产业金融，他们又可以进一步细分为养老金制度安排、养老金资产管理，非制度化养老财富管理、非制度化养老财富消费，养老产业融资、养老产业投资。

在这三大类中，养老金是养老金融中最底层的基石，由国家制度安排，养老服务金融是根据个人财富积累做的相应金融安排，养老产业金融则是在我国养老体系不完善的情况下，对养老作为一个产业进行培育。

图3：董教授在讲解中国养老金融体系

之后，董教授介绍了国际上养老金金融比较常见的两者筹资模式，即现收现付制和完全积累制。两种方式都有自己的优势，但是都不完美，因此取长补短、混合使用是更好的选择。中国综合了两种模式的优点，建立了由公共养老金、职业养老金、个人养老金并存的三支柱系统。

但是从构成来看，我们国家第二支柱和第三支柱发展还非常有限，有待加强。从性质和模式上来看，二、三支柱是资产积累型，与财富管理息息相关，并且二、三支柱和资本市场的关系非常密切，这就要求中国的养老金加强与资本市场对接。

此时，一个触目惊心的数字出现在我们眼前。美国的养老金体系也是三支柱，通过不断积累资金和投向资本市场，美国三大支柱的合计养老金已经高达27.78万亿美元，相当于美国当年GDP的135%。而中国三个支柱的基金加起来是6.57万亿人民币，还不到1万亿美金，相当于GDP的7.3%。这意味着，我国的养老金金融发展还有很长的路要走。

如果说养老金是由国家制度安排决定的，没有太多主动性，那么作为个人就需要在养老金融方面做一些规划。一个人的一生可以分为学习期、工作期和退休期三个阶段。

其中学习期主要由父母哺育，不涉及到自身财富的变动；工作期作为人一生中收入最主要的来源，是养老资金的积累期；退休期则反过来，是养老资金的消耗期。如何在人生的工作期和退休期做好养老金融规划，就需要金融机构和金融产品的帮忙。

根据宜人财富产品策略负责人、董事总经理王浩宇的介绍，大众富裕人群应该从短期、中期、长期来综合考虑问题。相应的资产也按时间进行划分为短期资产、中期资产和长期资产，然后构建成一个资产组合。

王浩宇表示，这个资产组合应该包括30%的短期资产，其中有5%是现金，25%是类固定收益。45%的资产满足中长期需求，包括资本市场组合，资本市场组合是参与资本市场最重要的一个方法。永续部分是25%，保持长期购买力，保持传承给下一代，这部分的配置里，包括保险、传承解决方案。

图4：王浩宇在讲解大众富裕人群的资产配置

如果有一些是客户的风险偏好有所差异，可以根据是保守型、积极型或标准型，对配置做相应的调整。调整的是各类资产比例而不是类型。

具体来看，在宜人财富的资产组合中，现金类资产使用的是以穆迪BCA为基础构建的一个策略模型，该模型可以衡量整个中国银行信用状况。通过这一模型，产品可以筛选出既能创造收益又能满足大家现金管理需求银行的产品。类固收组合使用的是宜信旗下的网贷产品，目前宜人金科及旗下宜人贷正在积极拥抱监管。

资产市场组合是宜人财富中期投资组合里最重要的部分。由于资本市场上窜下跳，波动非常大，有较高的风险，需要有一套方法去捕捉到资本市场收益。对于养老金融来说，投资的纪律性和专业性就非常重要。

据介绍，在中国资本市场，基金数量超过了25000只，中国上市公司股票只有3000-4000只。国内资本市场基金的数量比股票的数量还要多，因此如何选择最优秀的基金甚至比选股票还要更难。宜人财富的策略是，横向根据经济周期进行大类资产配置，纵向选择最优秀的前1/4基金。

另外，在投资组合里还有一个打底基金叫做宜优选，筛掉了全市场所有的公募和私募基金，设置了很细的指标，可以保证拿到前1/10的基金。

在保险和传承组合里，宜人财富会有一套标准进行筛选，可以从998款产品中，为客户甄选出104款产品。与此同时，宜人财富有专业的保险团队，从业年限6.3年，在国内整个从业团队中是比较资深的。