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（1）首先指数基金就是按指数的成份股与权重去配置基金。举一个例子，假设招商银行、贵州茅台、万科A构成一个权重各位33%的指数，那么跟踪这个指数的指数基金就是按三个股票各33%的比例配置。 （2）指数增强呢？就是基金经理根据研究发现未来贵州茅台涨的可能比其他两个成份股好，所以这个指数增强基金就配置40%贵州茅台，30%招商银行与30%的万科A，如果未来真的贵州茅台涨的好的话，指数增强的涨幅就超越指数基金了。 （3）在过去十年的确有不错的指数增强基金，例如兴全、景顺、富国的指数增强基金都不错，但是最近几年增强效果一般，这些基金规模都比较大，所以打新增厚收益不明显，倒是一些小的指数增强基金靠打新收益效果显著。 （4）其实现在市场的投资者相比过去市场的投资者聪明了很多，因为在市场里面不聪明的都被收割了，亏钱了就推出市场了。同时指数基金有低费率的（管理费0.15%），所以最近三年指数增强相比低费率的指数，增强效果越来越不明显了。 另外，我们还需要考虑一个问题，普通的指数基金规模远比指数增强大很多很多，为什么呢？其实决定组合收益主要是资产配置（而不是具体基金的增强），而且这个增强有时候正的增强、有时候负的增强。 曾经受益分级的好几的基金公司，有转型集中精力做ETF，有的转型集中精力做指数增强，最后结果是集中做ETF规模上来了，集中精力做指数增强的最后团队都散了。 $万科A(SZ000002)$ $贵州茅台(SH600519)$ |
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