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近几年超市行业一片萧条，除了少数几个顶级玩家通过“关店、涨价、降工资”维持增长以外，其他的只能“忍痛关门、冷对下滑、挺住亏损”。 在这种行业背景下，一直保持稳定增长，且盈利能力逐年上升的山东区域连锁超市家家悦，可以说是行业的一股清流。 截止到2017年底，家家悦拥有675家门店，全部在山东，其中589家聚集在胶东地区。 深耕胶东市场的同时，家家悦重点布局生鲜品类，力推自有品牌，并通过提高人效等方式严控成本。 虽然牺牲了成长速度，在规模游戏中无法和资本型的永辉超市相比；但在行业下行的背景中，还能持续地赚到更多的钱，也许这就是家家悦的选择。 一定要跨区域扩张吗？ 很多企业把跨区域扩张作为业务升级的标志性事件。 但在连锁超市行业，除非真正成为行业的顶级巨头，可以通过规模优势来平衡区域差异，否则，这个策略并不值得提倡。 联华超市（00980.HK）、华联综超（600361.SH）早已感受到迈出大本营全国性扩张的“力不从心”。 连永辉超市这样的本土巨头，都只是在福建和重庆这两个重点市场之外，零星了尝试了一些地区，但一线城市的业务还是成为业绩拖累。 中百超市不得不因为业绩压力，在第二市场重庆上演大撤退，剩下的重庆门店也交给二股东永辉超市托管。 困守核心市场的策略，是连锁超市的一步稳棋。家家悦（603708.SH）只是把这个策略执行得更加彻底。 它所固守的，并不是山东全域，而是将火力集中在胶东地区（青岛、烟台、威海）。家家悦的超市、物流基地、快消品生产，全部集中于此。 截止到2017年底，家家悦一共有675家门店，其中胶东地区589家；胶东地区的经营面积，占公司经营总面积的85%左右。 2017年，家家悦主营业务收入105.45亿元，其中胶东地区贡献了93.36亿元，占比88.53%。 这一策略的结果是，业绩稳定、增长有限，盈利能力较强，且逐年提升。 提高人效节省成本 相较于被高成本拖垮的一线城市连锁超市，家家悦能够持续稳定盈利的一个重要原因，就在于核心市场的低成本：较低的人力和房租。 家家悦2016年披露的招股书显示，2013年-2015年，家家悦的人均年薪分别为4.01万元、4.27万元、4.70万元。 与威海、烟台等地的平均工资横向对比后发现，家家悦的员工年薪甚至大大低于胶东地区的在岗职工平均年薪。 2017年，家家悦在员工工资上一共投入了10.04亿元，在营业收入中占比8.64%。 斑马消费统计了9家A股连锁超市薪资占营业收入的比率，家家悦处在中等水平，占比最高的3家分别是红旗连锁（002697.SZ）、中百集团和三江购物。 更为关键的是，就年均人效（营业收入/员工总数）而言，家家悦也是“名列前茅”。 斑马消费统计发现，A股9家连锁超市年均人效排名前五的分别是三江购物（72.29万元）、永辉超市（68.99万元）、华联综超（67.52万元）、家家悦（67.34万元）、步步高（65.77万元）。 因各地区门店租金不一，超市行业的坪效差异较大。 在深耕核心市场的基础上，家家悦把人效发挥到了较佳状态，提升了超市的运营效率。 生鲜是超市的未来？ 业内有一句评论说，中国市场的连锁超市们，在生鲜上能与永辉超市比肩的，只有家家悦。 永辉超市（601933.SH）的生鲜有多牛？ 2017年，永辉超市生鲜及加工板块卖了261.01亿元，近三年生鲜及加工板块在主营业务中的占比分别为46.04%、47.10%、47.56%。 有两个外部合作的例子，也可以佐证永辉超市在生鲜领域的价值。 上海上蔬与永辉超市合作，在上海推出主营生鲜的上蔬永辉。 中百集团（000759.SZ）依靠二股东永辉超市对旗下门店进行改造，中百超市旗下主打生鲜的绿标店，正是拜永辉超市所赐。 其实，当下的新零售浪潮，就是最先从生鲜领域切入。盒马鲜生、超级物种、掌鱼生鲜等就是以精品生鲜超市的身份登台亮相。 如果生鲜品类是连锁超市的未来，永辉超市、家家悦等，无疑占得先机。 家家悦做生鲜，有一句有点土但很实在的口号：晚上在地里，早上在店里，中午在锅里。 家家悦对自己的定位是：以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售服务商。 2017年家家悦生鲜品类销售额45.22亿元，在主营业务中的占比为42.88%。 其他超市生鲜板块的份额较低，2017年人人乐和三江购物生鲜品类在主营业务中的占比分别为21.04%、25.23%，更多超市并未详细单列。 自有品牌是美酒还是毒药？ 除了重点布局生鲜品类，家家悦还大力推进自采，直接与2500家厂商建立采购关系，2017年其自采规模占到了86.75%。 自采之外，家家悦的自有品牌，更是被气视为“杀手锏”。 除了自己开超市，超市里卖的“荣光”、“麦香苑”、“悦记飘香”、“悦味上品”等多个品牌商品，也是家家悦自己推出的。 2017年，家家悦自有品牌商品的销售占比为8.96%。 连锁超市推自有品牌，就跟房地产开发商做精装修一样，本质上还是为了多赚一份利润。 不过，斑马消费需要提醒的是，家家悦旗下的这些快消品企业，产能利用率超低。 家家悦2016年披露的招股书显示，2013年-2015年，公司旗下荣光实业、荣成麦香苑、奇爽食品、威海麦香苑、海悦纺织等企业，产能利用率均处于过剩状态，最低的甚至只能利用25%。 值得一提的是，连锁超市做自有品牌并非新鲜事物，只是很少有企业能把自有品牌做到家家悦这么突出。 而且，并不是所有超市的自有品牌都能得到消费者的认同。前一段时间，舆论爆发对人人乐（002336.SZ）的质疑，其中一项就是其自有品牌质量低下。 |
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