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近日，央行公布了6月金融数据，该数据显示，6月末，广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%，较上月回落0.2个百分点，再创历史新低；狭义货币(M1)余额51.02万亿元,同比增长15%，较上月末低2个百分点。而当月新增社会融资规模1.78万亿元；新增人民币贷款1.54万亿元，已连增三个月。 “紧货币+宽社融”支持实体经济 从上述公布数据来看，M2持续走低，而社融和信贷却持续走高，货币信贷指标的背离表明，当前我国货币供给的形成机制正在发生变化。 中国民生银行首席研究员温彬对中国财富网表示，虽然影响M2增长的外汇占款、信贷、财政存款等因素在6月有所改善，但在加强金融监管的背景下，从5月开始，随着银行表外业务和同业业务增速放缓甚至收缩，致使同业业务存款派生效应进一步减弱，下一阶段将继续成为压制M2回升的因素。 招商证券宏观分析师闫玲则认为，M2的持续低迷，首先与广义信贷增速放缓，货币派生能力下降相关；其次M1的持续回落、企业活期存款增速下行，与企业债净融资额为负，房地产销售放缓也密切相关。但同时她也认为，下半年M2出现显著回升的概率不大，主要原因在于目前经济状况尚不能推动货币和监管政策转向。 中国财富网通过查阅数据发现，虽然在金融去杠杆的背景下，M2持续回落，但实体经济融资所受到的负面影响较小。数据显示，6月末社会融资规模存量为166.92万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款为113.4万亿元，同比增长了13.1%。 此外，上半年人民币贷款总体增加7.97万亿元，同比多增4362亿元。其中居民中长期信贷（按揭贷款）增加2.82万亿元，占全部新增贷款的35.38%，同比上升0.58个百分点，但较去年全年回落9.54个百分点。 “目前来看，银行正在加大对实体经济支持力度，信贷结构也将进一步优化，未来房贷占比还将继续回落。”温彬指出，上半年央行综合运用多种货币政策工具，合理搭配期限结构，保持了流动性和市场利率水平总体稳定，“紧货币+宽社融”的搭配，一方面确保了金融部门对实体经济的支持，另一方面又防范了金融体系风险。 流动性由紧趋稳 债市融资功能修复 此前，6月往往是流动性较为敏感的时期，该月份叠加了年中MPA考核、财政缴税等多个因素。但近期市场“有惊无险”，6月下旬SHIBOR各期限利率相比6月初明显下降。 中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈对中国财富网表示，流动性压力趋于缓解的原因主要与财政存款降幅超预期、外汇占款降幅收窄以及央行加大流动性预期管理有关。未来实体经济“去杠杆”依旧任重道远，流动性难以由紧转松，但货币政策进一步收紧可能性较小，利率不具备大幅上行条件。 由于近期流动性逐渐趋稳，加之“债券通”的开通，债券市场融资功能出现修复苗头。具体来看6月债市融资减少219亿元，环比上月降幅大幅收窄。 李佩珈指出，下半年，为促进经济运行保持在合理区间，财政政策将可能适度扩大支出规模，债市融资对实体经济的支持作用将加强。 作者：曹萌 新媒体编辑：熊烨 原创文章 欢迎分享 转载请注明 本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond) 大家还爱看这些
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