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近日，基金业协会公布的二季度数据显示，基金子公司专户业务规模为8.59万亿元，较上季度末下降1.32万亿元。至此，基金子公司资产规模已连续三个季度出现缩水。 分析人士表示，在监管趋严的大背景下，资金池和通道业务遭限，基金子公司资产管理的存续规模开始缩水，因此必须进行业务转型。但是，相比于通道业务的快速扩张，新业务的开拓要求高、困难大、规模小。在短期内，预计基金子公司的业务结构变化不大，但是未来将转型成为真正的资产管理公司。 基金子公司规模连续三季度缩水 根据基金业协会最新数据，截至二季度末，基金子公司资产规模为8.59万亿元，共有产品11375只，分别较一季度末下降1.32万亿元和1635只。这也是基金子公司资产规模连续第三个季度出现下降，目前数据较2016年三季度的最高点缩水2.55万亿元，缩水幅度达22.91%。 ▲数据来源：Wind资讯、基金业协会 制图：李沁心 ▲数据来源：Wind资讯、基金业协会 制图：李沁心 在去年底之前，基金子公司也曾有过辉煌的时刻。自2012年底诞生以来，基金子公司凭借其业务的多元化和良好的拓展性，资产规模从2013年的9000多亿迅速扩张至2016年的十多万亿，短短3年间增长十余倍。 然而，随着2016年12月15日证监会《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（下称“新规”）两则新规开始实施，基金子公司快速扩张的势头戛然而止。 根据新规，基金子公司净资本不得低于1亿元，净资本不得低于各项业务风险资本之和的100%，净资本不得低于净资产的40%，净资产不得低于负债的20%。 北京一家中型基金子公司人士在接受媒体采访时表示，基金子公司规模下降很快，主要是通道业务下降最多，这确实与新规的净资本约束高度相关。这也显示了监管层去通道、引导基金子公司向主动管理转型的决心。 从具体公司来看，根据基金业协会最新数据，基金子公司2017年二季度月均规模整体呈下降趋势。除上海兴瀚资管规模较一季度末微涨2.84亿元外，其余19家公司全部缩水，民生加银资管资产规模更是减少828.19亿元位列跌幅第一。 不过，仍有某基金子公司内部人士告诉中国财富网，虽然基金子公司行业整体缩水非常厉害，但该公司自身其实还是很规范的，因此公司本身比较平稳。 新规引发增资潮 大行子公司大手笔增资惹人羡 面对新规的净资本约束，基金子公司有两条路可走，一是降低通道业务占比实现业务转型，二是补充资本金。于是，一场对于基金子公司的增资潮悄然出现，而此时有一个财大气粗的“靠山”就体现出了优势。 事实上，在新规的征求意见稿公布之后，基金子公司增资潮就已经开始启动。根据方正证券统计，2016年5月，兴业财富直接将注册资本由2亿元上调至3.8亿元，同一月里，深圳平安大华汇通财富也将注册资本金由原先的3000万元提升到2亿元；融通资本也在同年7月将注册资本金从5000万元增加至1亿元；上海浦银安盛资管则于当年8月将资本金由2000万提高至1亿元人民币。其他公司如汇添富资管、富国资管、华夏资本等也都出现大额的注资操作。 在增资潮中，最大手笔的莫过于工银瑞信投资和建信资本两家公司，分别在今年4月和5月增资10亿元人民币，资本金由原先的2亿元和5000万元大涨至12亿元和10.5亿元。作为工商银行和建设银行旗下基金的子公司，工银瑞信投资和建信资本演绎了何为“背靠大树好乘凉”，也让同行们羡慕不已。假设通道业务的平均系数是1%，那么10亿元的增资相当于保住了千亿规模的通道业务，这对于走量为主的通道业务而言效果还是很显著的。 方正证券首席经济学家任泽平表示，基金子公司一开始几乎没有与信托和券商资管相对应的风险资本和净资本的约束，导致其可以近乎无限制地加杠杆，2016年时全行业杠杆高达1800多倍。新规的发布对基金子公司的资本金做了最明确和严格的规定，净资本绝对指标保证子公司具有基本的展业实力；净资本相对指标保证子公司具有足够的资本抵御各项业务可能造成的非预期损失；净资本流动性指标旨在防范流动性风险、保证专户子公司能够及时变现相关资产履行到期债务；杠杆率指标旨在控制和防范公司负债风险。 作者：李沁心 新媒体编辑：熊烨 原创文章 欢迎分享 转载请注明 本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond) 大家还爱看这些
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