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国家统计局8月27日公布的工业企业效益月度报告显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%，增速比1-6月份放缓0.8个百分点。其中，7月份利润同比增长16.5%，增速比6月份放缓2.6个百分点。 国家统计局工业司何平博士认为，利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响。总体看，随着供给侧结构性改革持续推进，企业效益同比呈现好转态势，工业利润继续保持较高增速。 工业企业利润增速连续5个月回落 各月累计工业企业利润增速自今年1-2月攀至31.5%的高位以来，已经连续5个月出现增速放缓。1-7月为今年以来的最低水平。 新时代证券首席经济学家潘向东对中国财富网表示，工业企业利润累计增速连续下滑，主要是由于一季度增速高达28.3%，而后面的月份都不到20%，因此会逐步拉低累计增速，3-7月这5个月当月同比增速并没有显现出明显下滑的趋势，上半年整体工业景气度比较高。7月份工业企业利润增速较6月份的高点出现一定回落，一方面由于工业扩张势头有所放缓，工业增加值增速和PMI中的生产和新订单指数都有所下降；另一方面，去年7月份增速达到11%，6月份仅为5.1%，基数抬升较快也拉低了今年7月份的增速。考虑到工业生产的惯性和订单情况仍算良好，预计三季度整体工业活动仍能维持较好的景气度，工业企业利润维持相对较快增长，但较二季度会有一定回落。 方正证券首席经济学家任泽平认为，因生产放缓，7月工业企业盈利增速有所回落，但在成本下降、价格贡献、产能约束等因素下仍保持高增长。7月规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比6月回落1.2个百分点；工业企业主营业务收入累计同比增长13.1%，增速比6月放缓0.5个百分点。这些数据均显示出工业企业的生产出现一定程度放缓。 但与此同时，工业企业的成本进一步下降，7月份工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为93.12元，同比下降0.29元，比6月份多降0.11元。价格方面的贡献体现在产品出厂价格和原材料购进价格涨幅之差收窄：7月PPI与PPIRM涨幅之差为1.5%，较6月收窄0.3个百分点。降成本的成效和工业产品价格方面的贡献，使得工业企业的利润率进一步提高。7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.97%(因季节因素低于6月份)，同比提高0.33个百分点，增幅比6月份加大0.04个百分点。 国企与非国企、上下游分化明显 在7月份工业企业整体利润增速放缓的背景下，国企利润增速却大幅增长。1-7月，国有控股企业利润同比增长44.2%，远高于股份制、外资与私营企业。7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业利润同比增长34.2%，增速比6月份加快13.5个百分点；其中，中央企业利润同比增长8.5%，扭转了6月份同比下降6.5%的局面。何平认为，国有控股企业效益的回升主要归因于石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。 除了国企与非国企的区别，上游行业与中下游行业的盈利情况也出现了明显的分化。偏上游行业盈利改善整体好于中下游行业，其中，黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业、金属制品业分行业利润累计同比增速分别较上月提升5.1、1.5、0.1个百分点至101.5%、54.6%和8.1%；而专用设备制造业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业、食品制造业等偏中下游的行业利润同比增速均较上月现不同程度的回落。 潘向东对中国财富网表示，国企与非国企，以及上游与下游，这两个层面的分化，原因存在相互联系。本轮补库存带动的工业活动改善具有明显结构性特征，在原材料价格持续上涨环境下，最先启动和改善幅度最大的都是上游大型工矿类企业，而该类企业以国有企业为主，因此这也成为2016年下半年以来国有企业利润整体增长的主要原因。7月份原材料价格继续大涨，将进一步改善此类国有企业利润。 目前，上游企业整体利润增速已经过了峰值，尽管有所回落，但增速依然较高；部分中游企业利润增速刚刚开始回落；下游企业整体仍在缓慢改善，但改善幅度和绝对增速都低于上中游行业。然而，由于上中游产品的涨价并不能有效地向下游传导，如果涨价持续，未来下游企业利润可能会受到压制。 兴业证券研报指出，从逻辑上来看，上游供给侧改革的影响可以分为两个阶段：第一阶段是供给侧改革导致供需状况改善，价格上涨。在前几年快速去库存之后库存水平已偏低的背景下，价格上涨会导致企业补库存。所以这一阶段需求也出现扩张，这是去年以来已发生的。第二阶段，随着库存水平回到合理水平，需求扩张放缓，上下游之间的竞争可能会加剧：上游涨价挤压下游行业利润，倒逼下游竞争格局调整，下游的产能收缩，进而下游价格上涨。未来需要关注这一情况的发生。 作者：顾志娟 新媒体编辑：熊烨 原创文章 欢迎分享 转载请注明 本文转自中国财富帮(ID：china-cfbond) |
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