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茅台进入“李保芳时代”后，能否消除市场担忧，继续A股神话？ 6日晚间，对于长期处在A股神坛上的茅台来说，是一个关键时刻。领导干部大会宣布重要人事决定：提名茅台集团党委书记、总经理李保芳为茅台集团董事长人选，袁仁国不再担任茅台集团董事长职务。 随后，7日二级市场表现对李保芳的接棒表示认可，截至收盘，贵州茅台涨5.33%报收698.17元，站上5日、10日、30日均线上方。然而，更多的市场人士担忧，随着茅台神秘感逐渐消失，对于可替代性强的品种市场会更趋于理性选择，如何做到维持营收平稳增长才是未来要面临的最大困局。 撑起贵州上市公司五分之四市值 随着一季报的收官，茅台再次证实自身实力。中国财富网在梳理中发现，市值8770亿元的贵州茅台（600519）在贵州省29家上市企业总市值之和中占比竟然高达五分之四。 在刚刚结束的2018巴菲特股东大会上，巴菲特透露他的选股指标是净资产收益率（ROE）不低于20%而且能稳定增长的企业。按照巴菲特的选股指标，茅台赫然在列。数据显示，A股市场中长期以来（10年以上）ROE不低于20%的上市公司只有9家，分别是格力电器、贵州茅台、海康威视等。 “茅台神话”从刚刚交卷的上市公司一季度年报中，也可以窥得端倪。 中国财富经过梳理发现，茅台可谓是以一己之力支撑了整个贵州上市企业的市值、营收和净利润排名。 数据显示，茅台以8770亿元市值在贵州29家上市企业总市值中（1.1万亿元）占比79.73%。一季度总营收184亿元占比41.26%，一季度净利润85亿元占比73.28%。 中国财富网制表 根据《贵州省统计年鉴》，贵州茅台所在的怀仁市，2016年一年的生产总值，也才560.83亿元。怀仁隶属的遵义市，2017年的生产总值为2523.62亿元，茅台占到快四分之一。 事实上，不但只是在贵州，茅台2018年一季度85亿元的净利润在A股3513家上市公司中位列18名，超过了99.49%的上市公司。 2017年，茅台的营收突破582亿，酒类毛利率七年来虽然首次跌破90%，但依旧领先于五粮液、泸州老窖(000568,股吧)、洋河等其他品类。 茅台进入“李保芳时代” 上述靓丽数据中，其实早有李保芳的参与。 2015年，作为贵州省经济和信息化委员会主任李保芳调任茅台，作为官员空降的他遭受了市场许多质疑的声音。缺乏市场经验、从未涉足过相关行业都成为了市场担忧的重点。 然而，随后得一系列靓丽的成绩证明了李保芳的能力。茅台归属于上市公司股东的净利润从2015年的155亿元增长到2017年的271亿元，增长74.7%；市值从2015年底的2740亿元增长到现在的8770亿元。 接近茅台高层的分析人士告诉中国财富网，李保芳自2015年入职茅台以来，一系列措施为企业带来了巨大的增长动力。 2016年李保芳走访多家大型企业，指出行业内应该是共同促进而不是相互竞争，2017年通过举办会议等多种形式向公众发声，进一步打响知名度，2018年春节期间，铁腕打击恶意哄抬价格经销商为企业赚足了眼球。 随着知名度的提升、消费升级的持续发酵，可以预见以茅台为代表的白酒行业将保持“量效齐升”的趋势。李保芳表示，2018年茅台集团要实施“跨八计划”，力争实现销售收入800亿元以上，预计利润超过400亿元。 A股神话能否继续？ “跨八计划”能否实现还需观察。但是，市场上已经有一些观点在唱衰“茅台神话”。 有观点认为，茅台酒供不应求来自市场投资需求旺盛，导致其价格也不断上涨，从而刺激股价也随之不断攀升。但是，投资（投机的色彩更重）需求不可持续，一旦投资需求放缓，茅台酒的价格也难以持续上涨，两者会形成负反馈，影响营收并最终冲击股价，股价的下跌又冲击茅台酒量价下跌，这是典型的“资产泡沫”破灭的过程。 也有一些市场观点比较平和。方正证券食品饮料首席分析师薛玉虎指出，2017年的批价大幅增长反映出供需矛盾突出，目前价格基本是需求和供给的平衡点，短期大幅上涨的概率较小。 分析人士指出，随着消费升级进行，大众有能力对茅台进行消费，茅台神秘感逐渐消失，对于可替代性强的品种市场会更趋于理性选择，如何做到维持营收平稳增长才是茅台未来要面临的最大困局。 作者：毛超 新媒体编辑：田甜 |
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