【原】我该不该“割”掉手中的中国平安股票？

昵称72056340 2020-10-22

展开全文

截至4月16日收盘，小星去年9月17日买的中国平安（601318）已经跌了21%。

疫情开始以来，五大上市险企股价跌幅明显。这让小星有点迷惑，接下来到底该如何操作？忍痛割肉，还是坚定持有？

对于小星的疑惑，业内人士提出了观点，也对近期保险股股价波动做了分析。

大多数大盘下跌的年份，

保险行业跑输大盘

从投资的角度来看，大盘行情较好时，保险行业更容易跑出超额收益。相对的，在大多数大盘下跌的年份，保险行业会跑输大盘。

长端利率当然会对保险股有所影响。业内人士指出，在利率处于下行趋势且位置较低时，市场会开始对保险行业的负债端产生一定的担忧，主要担心利率持续下行后保险公司可能出现的利差损问题。

4月3日，央行宣布对中小银行定向降准的同时，下调超额准备金利率，由0.72%下调至0.35%。广发固收团队认为，央行下调超额准备金利率，直接效应在于打开银行间市场的短期利率下限，对短端利率的影响较为直接，利差扩大可能也将推动长端利率下行。

另一方面，业内人士看待保费收入与是否能跑过大盘观点不一。一位业内人士认为，保费的增速与保险行业是否能跑出超额收益的相关性较弱。这与兴业证券此前的观点不谋而合。

兴业证券举例，2008年和2010年全行业保费增速均超过30%，属于高速增长，但这两年保险行业均跑输沪深300指数；全行业保费增速于2011年见底后，在2012年到2016属于持续上升阶段，但从股价来看，保险行业在2012年、2014年和2016年跑赢大盘，而在2013年和2015年跑输大盘，股价的变动也与保费增速相关性较弱。

但有时，保费的低增速是保险行业跑输大盘的重要原因之一。2018年一季度，受134号文影响，保险公司的新单保费出现了大幅度负增长，上市险企虽然情况略好于行业平均，但股价上保险行业指数一季度末下跌10%，跑输大盘6.6个百分点，很大程度上就是受到新单保费大幅负增长的影响。

兴业证券以保险行业跑出大幅超额收益年份的2012年、2014年和2017 年为例，这三年保险行业指数的涨幅分别为26%、84.9%和81.8%，对应的沪深300指数分别上涨7.6%、51.7%和21.8%，保险行业超额收益分别为18个百分点、33个百分点和60个百分点。

2019年下半段，

保险股已现下行趋势

再来看2019年的情况。无论是保费收入还是投资收益，五大上市险企2019年均表现良好。从2019年8月，大盘最低点8月7日收盘价的2768.68点开始，逐步上扬，整体缓步走上3000点。

而反观保险行业，8月份，中国人保、中国太保、中国人寿走出一波行情，而五大上市险企从9月开始了下行状态。

业内人士表示，这是由于当时相关政策利好外资险企，市场对此做出了反应。而从上图也能看出，疫情期间五大险企股价受挫相对严重。那么，疫情对保险业究竟有多大的影响呢？

中央财经大学国际研究院院长陈辉日前撰文指出，2020年，基于目前的市场环境和历史数据预测，预计保费零增长，投资收益率为2.34%，整个行业将亏损1500亿。“这些预测也许是极端不利情景的压力测试，也许是基本情景下的经营结果，我们还无从下定论。”陈辉说，“因为疫情的发展还存在不确定性，目前要判断其对经济和保险的影响为时尚早。”

后续仍要关注这些数据

从4月15日起，上市险企纷纷发布了2020年第一季度保费收入情况。从4月24日开始，五大上市险企将会发布一季度财报。

虽然多家券商都表示当前五大上市险企的股价已经反映了疫情对保险业的影响，估值已到底部，未来有望进一步反弹。然而多位分析师提醒投资者接下来仍要关注一些数据。

申万宏源保险分析师葛玉翔接受中国财富采访时指出，投资者仍要注意以下几个数据指标：

——新单保费情况

截至4月17日中国财富发稿前，五大险企已公布第一季度保费情况。