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今年以来，哪个国家的股市和基金最强势？不是美国，也不是我们中国，而是印度！在国内发行的印度基金，几乎都创造了至少30％的涨幅。 但这表现有没有和基本面背离呢？欧美的杂志，公开嘲笑莫迪的经济改革，是纸老虎！ ▋ 动作频繁，可惜都是表面功夫 莫迪上任之初，向印度人民承诺，他要把这个最穷的大国之一，变成一只真正的老虎，三年下来，国内外不少评论说他真的做到了，以印度股市和相关基金的绩效替莫迪打分数，莫迪确实没有让人失望。如下图，印度股市今年以来上涨超过20％，5年涨幅超过70％。 为解决印度各级政府征收的税多如牛毛、打击黑市经济和提升市场效率，莫迪推出统一的消费税、推出破产法，以及去年11月，以迅雷不及掩耳的闪电动作，废除印度80%的钞票，让人为之捏把冷汗之后，都赢得不少好评。在国内上档的印度基金，今年以来，更是势不可挡。 然而，讽刺的是，６月底，《经济学人》用印度总理莫迪骑着一只老虎当封面，但仔细看，发现那是一只纸老虎。文章批评莫迪改革玩假的，避开结构性改革，只小打小闹，骗得全世界对印度刮目相看。据《印度斯坦时报》8月31日报道，印度官方当天公布的数据显示，第二季度印度GDP增速仅5.7%，低于第一季度的6.1％，更低于去年同期的7.9%。2017年4至6月GDP增速，创下三年来最低水平。 ▋ 经济成长率变成了小山丘形状 先从消费税说起，消费税虽然受到欢迎，却是不必要的复杂和官僚主义，大大降低了效率。废钞行动甚至适得其反，对合法企业造成了不利影响，这充分表现在今年连续两季的ＧＤＰ成长率大幅萎缩，让过去三年来的经济成长率，变成了小座小山丘。 印度经济的表现，去年印度经济成长率超越中国，激起一片叫好声，然而今年印度经济成长率明显降温，第１季报出6.1%的成长率，已经比莫迪上台前还低，第2季市场预估成长率应该升至6.6%，万万没想到，结果是进一步降至5.7%，创下3年多以来的最低成长纪录。 《经济学人》质疑各界对莫迪期望太高，指他在担任地方首长时获得的高名望，来自他勤快地为企业解决问题，比方帮助企业解决某个特定工厂的土地，或者说加快建设电站的努力。 比起他的前任，莫迪精力充沛，动作不断，就连印度的厕所建设，也被他列为发展重点。但莫迪不擅长系统性梳理印度根本性的经济结构问题。印度需要的不只是发电厂和土地，它需要的是运作良好的电力市场、房地产市场、资本市场和劳动市场。 印度的劳动市场太过复杂，让企业不愿意以合法的方式，正式雇用正职劳工。印度的资本市场，被缺乏效率且藏污纳垢的国有银行垄断，除非进行金融改革，否则印度的经济活动从根本上就被掐住了咽喉。印度的土地交易难如登天，让企业很难投资设厂。 ▋ 等待更好的改革时机？ 莫迪目前的政府，是印度几十年来最强的政府，它在议会下院，拥有绝大多数席次，上议院席次也距离拥有控制权不远，大多数的邦政府，也是他的党掌控，加上搭上油价低档顺风车，高度依赖石油进口的印度，过去三年的经济成长率，起码有两个百分点，拜低油价之赐。 《经济学人》指莫迪在浪费大好机会，错过了改革的黄金时期，但支持莫迪的分析家认为，莫迪在很多结构性问题上按兵不动，是有原因的，他在等连上议院也获得掌控之后，才要进行更大的改革。 希望如此。但莫迪从来没有明确指出过，经济改革是他的首要任务。 ▋ 不要小看印度？ 新兴市场的特性是，无论存在多少结构性的问题，但只要一有契机，经济就很容易迅速膨胀。 渴望成长的人们奋勇直前，挤挪出改变不合理的制度和习惯的空间。莫迪治下的印度，是不是能够采取痛苦的结构性改革，让印度变成真正的老虎，目前完全看不出来，但又年轻又大，是印度最大的本钱。 不得不承认，老龄化问题开始拖累西方和中国，印度却很年轻，从现在到2025年，全世界新增的劳动人口，有四分之一以上是印度人，追赶成长的空间很大，同时，印度是世界20个最大的经济体中最贫穷的国家，光凭这两点，印度成长距离碰壁的时间还很长。 编辑：Flora 格式：黄牛 鲁晓芙，财经作家，旅居欧洲。 中国经济已经国际化了，不了解欧洲，有时候，你就不了解中国。 |
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