 短视频第一股要来了。 9月17日，据The Information报道，快手寻求最早今年在香港进行IPO，估值500亿美元，相比去年估值翻番，消息一出，立即引发“快手概念股”日出东方、首都在线等大涨。更多的细节在10月期间不断被披露出来，包括快手将赶在2021年第一季度挂牌，美银和大摩为保荐人，11月1日多位消息人士透露，腾讯、阿里系（或云烽基金）均会在此轮公开募股中进行认购。 这一消息随后得到证实：11月5日晚间，快手正式向港交所递交IPO招股书。招股书显示，从2017年至2019年，公司收入从83亿上升至391亿元。截至2020年6月30日实现收入253亿元，截至今年上半年已有2000万人在快手获得收入。 与此同时，抖音赴港上市之路也按下加速键。有知情人士表示，字节跳动计划将抖音、今日头条、西瓜视频等成熟业务打包赴港上市。彭博报道，字节跳动正在与投资者商谈一轮总额为20亿美元的融资，融资完成后，其估值将高达1800亿美元。 短视频双雄的IPO战争正式打响，但无论是谁拔得头筹，抖快之战还远远没有结束。当前短视频行业总体渗透率已超过80%，移动互联网人口红利见顶，意味着现在是资本化的最佳时机。IPO之后，生态建设和精细化运营将成为两者比拼的下一个战场。 直播打赏173亿，全球第二大直播电商平台……快手招股书披露了什么？快手在招股书中交出的这份2017-2019年“三年总结成绩单”，也刚好是短视频站上风口的三年，数据狂飙突进中折射出整个短视频行业的极速爆发。2017-2019年，快手的营业收入分别为83亿元、203亿元、391亿元，2020年上半年，快手营业收入达253亿元，增长率几乎接近于每年翻一番，2018年更是增长了150%之多。现金流状况方面，它目前持有现金流328.89亿元，较2019年增长90.0%。 快手招股书同样也是一份重要的头部短视频平台营收结构参考样本。招股书数据显示，2017-2019年，直播、线上营销服务以及其他业务（电商业务、网络游戏及其他增值服务）构成了快手的主要营收来源，这三年中快手直播打赏业务收入分别为79亿、186亿、314亿，在总营收中分别占比95.3%，91.7%，80.4%。 2020年上半年直播打赏收入173亿，在总营收中占比68.5%，为第一大营收来源，“是全球以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台”，仅今年上半年，用户就在快手上进行了10亿场直播。另外，这一比例呈现逐年下降趋势，说明快手的营收结构趋向多元化和更加健康的方向。 2020年上半年，快手线上营销服务收入达到人民币72亿元，较去年同期增长222.5%。此前三年，快手线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%，该比例在截至2020年6月30日止的六个月间进一步提高至28.3%，说明随着快手朝一二线城市“上升”以及朝南方渗透，流量池不断扩大，调性不断提升，对于品牌广告的吸引力在不断增强。与以广告营收为主的抖音相比，收入结构形成了鲜明对比，而这个问题又要追溯到两者的用户结构差异、社交关系、内容调性等方面。如何摆脱对单一营收来源的依赖，是抖快都需要面临的问题。 从电商业务来看，截止2020年6月30日，快手商品交易总额已经达到1096亿元，用户平均月复购率超过60%。据艾瑞咨询数据，在2020年上半年，按商品交易总额计，快手已成为全球第二大直播电商平台。11月1日，快手一哥辛巴双十一专场开播，12小时直播带货18.8亿。不难判断，今年双十一，快手及辛巴等头部主播将再度刷新带货纪录。如果说抖音在流量、内容生产等方面优势更加明显，在一线城市用户更多，快手则出于用户粘性、社交关系等特征在电商领域保持着更大的优势。 近几年来，其毛利率维持在30%左右，尽管营收增长迅速，但快手今年却处于亏损状态：2017-2019年，快手经调整利润净额分别为7.77亿元、182亿元、13亿元，而今年上半年快手经调整亏损净额达到63亿元。 那么，钱究竟花在了哪里？从数据来看，推广及广告开支是成本支出中占比最大的一部分，这一部分支出占比或将随着平台发展由高速增长期步入平稳期而有所下降，2017-2019年，其营销费用为12.6亿元，40.7亿元，94.2亿元， 2020年上半年达到了132亿元，今年接连邀请周杰伦、郑爽等有号召力的头部艺人、流量艺人入驻，无不说明快手试图以高昂的明星签约费，渗透抖音所擅长的娱乐领域的决心，另外较大的支出为人才招揽部分、研发费用。 从用户数据方面来看，截止2020年6月30日，快手中国区程序及小程序日活为3.02亿，月活为7.76亿——相比春节时宣布日活破3亿，增长略显缓慢，或许多少也说明当前的流量增长困境。每位活跃用户日均使用时长超过85分钟，日均访问快手超过10次，短视频和直播点击、转发、评论达1.63亿，26%的月活用户为内容创作者，这一惊人的数字足以说明其UGC内容占比之多，用户活跃度之高。 从股权架构方面来看，内部方面，两名创始人宿华、程一笑分别持股12.64%、10.023%，加上银鑫、杨远熙等快手高管，共持股25.09%，外部机构方面，腾讯持股25.57%，为第一大股东，晨兴资本持股16.65%，为第二大股东，DCM资本持股9.23%，为第三大股东。历经9轮融资，快手成为国内罕见的股东名单集齐BAT的互联网公司。抖快之战，最终将被视为头腾之战。 快手：成长为新物种以快手、抖音为代表的新经济代表物种，正在尝试阿里和腾讯等上一代互联网巨头所没有完成的事：将内容，社交与电商打通。将快手概括为一个完全的“短视频平台”已经显得不够准确，它正在日渐成长成为一个集直播、短视频、电商、社交为一体的综合性大平台。在招股书中，快手给自己的定位是“全球领先的内容社交平台，使命是‘帮助每个人发挥所长、发现所需，以提升每个人独特的幸福感’”。 自宿华发布全员信，快手由“佛系”转变为“狼性”、打响K3战役以来，快手商业化速度明显加快，一系列动作令人眼花缭乱：上线快手极速版，40亿赞助央视春晚，整顿直播带货生态，携手京东，独家签约周杰伦，郑爽入职，邀请张雨绮成为快手电商代言人，打造“一千零一夜”晚会……此次IPO之战，也领先了抖音半圈。 在外部，老对手抖音激进切断外链、打造电商闭环。在内部，在快手一路狂奔的同时，平台监管、数据不实等在行业内普遍存在的问题也暴露出来，成为上市之后需要更加重视的短板。GMV越来越向头部主播集中，“去头部主播和家族生态依赖”或许只能是一个一厢情愿的想法。11月3日晚，凤凰网电商研究院认为，称辛巴的销量数据信息水分颇大，数据谎报超3个亿，11月1日直播预计GMV为15.78亿人民币，并附上详尽的后台管理数据监测。 某种程度上，抖快之战从直播电商，IPO，已经蔓延到了内容和社交领域。正如上文所提到的，内容调性优势使得抖音在一线城市用户吸引力和品牌广告方面领先，社交关系优势使得快手在直播电商方面更为领先。 9月3日，快手更新8.0版本，最显著的变化是兼容双列点选和单列上下滑两种浏览模式，并未完全放弃推动强社交关系的双列模式，同时支持单列沉浸式全屏上下滑动体验，增加了一个类抖音功能的“精选”页，另外还将品牌Slogan从“看见每一种生活”改成了“拥抱每一种生活”，展示出对市场主流习惯的妥协与“抖音化”。媒体属性更强的抖音则于近日强化了社交属性，在底部第二栏内测“朋友”功能，另外在个人主页中，除显示获赞、关注和粉丝数据以外，同时显示“好友”数量。 而双方的用户重合度也越来越高，长成抖音模样的快手，和长成快手模样的抖音，在取长补短的过程中，原有特征略显模糊，逐渐融合了对方的一些特征，或许是每一对纠缠日久的竞争对手所必然面临的宿命。 END |
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