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作者：作业观察员 现在这个时间，白酒如茅台，光伏如隆基，新能源如比亚迪之类的热点，愿意追的人少了。 有股友问我，什么行业可能还不处于高位，什么企业还能买入？这里其实有大学问。现在所谓核心资产（就是被机构普遍看好，买入，从而大涨）的企业都涨上去了。这时候可以参考睿远的持仓，不是那么热门的那种。 睿远成长价值的管理人是傅鹏博，他从业十年多，年化收益率在23%左右，要知道价投界标杆巴菲特，是20%的年化，可见付鹏博的水平之高。接下来分析，他在这个行业的两个布局。 这个行业就是环保，环保在睿远成长价值A的持仓股票，是高能环境(SH:603588)，在睿远均衡价值的持仓股票，是瀚蓝环境（SH:600323）。  1 这个行业为什么能够赚钱这个行业目前是低估的，而且其中两个企业非常优质。 环保行业在之前的一阵时间里热闹过，但起高楼宴宾客，然后楼塌了，如神雾环保之类的也都一地鸡毛。过了几年，这个行业的股票还能买么？还敢买么？ 市场大家的普遍观点（逻辑）是这个行业的股票现金流差劲，而又要建那么多新项目，简直是自寻死路。这就好比你有一个朋友，他借了你的钱去开饭店，这饭店还是连锁的，一家没经营好就赶紧的开下一家，然后你一打听，你这个朋友还把村子里老哥老姐的钱，都借了个遍，你听了心里会咯噔一下。 而高能环境和瀚蓝环境，更像是你有一个有钱的朋友，他们要么就是本来家里就有钱（瀚蓝环境从公用事业起家），要么就是有一个好爸爸（高能环境的老板是李卫国），这时候，他邀请你入股他的饭店，你想想也会投一部分吧。 冯柳认为：大部分时候只要同步于市场进行理解就可以了。但被市场多频次演绎后，就得在市场认识的基础上进行超越，要与市场比深度和远度，极端共识区域就得尽量找市场认识的相反点。这句话的意思，简单来说，这个两个环保股票，和大众认识的环保股票，是不一样的。在这里笔者认为，他们还处于一个能够赚钱的位置。 2 相比于别的环保企业，高能环境有什么好的？从蚂蚁和马云，来看高能环境，为啥蚂蚁集团和高能环境有关？风马牛不相及？且请读者们往下看。 笔者在这回蚂蚁上市，在港股打了2万港币的蚂蚁股票，但是等后面蚂蚁被监管的事，叠加蚂蚁上市被叫停的事一出来，笔者被惊出一身冷汗，这2万港币差点灰飞烟灭。 原因是蚂蚁本质上是一个放贷的，而且是高利，打比方笔者在支付宝借钱1万，去买苹果手机，12个月后笔者要还大概11400！也就是利率在14%!这TM简直是一本万利的好生意，只要能通过大数据，分析哪些人有欠债还钱的能力，哪些没有，如家里有钱，管的严，但是想买苹果手机的大学生，然后做到精准收割，就可以控制风险。  关键是这个本，蚂蚁的监管就是控制了这个本，本金，简单来说，蚂蚁的本金也是从别的地方借来的，如果蚂蚁上市后，这部分本金被监管要求还回去，那乐子就大了，简单来说，蚂蚁发行价是68.8人民币一股，这个监管条例出来，就大概率变成6.68元一股，蚂蚁这就是在坑刚上市的股东呀！抢在监管条例出来前火速上市圈钱。这样的老板，我很无语。 马云这样的破事干过不止一次了。比如分拆支付宝从阿里体系，坑了当时阿里的大股东软银和雅虎，这也导致像段永平这样的长期投资人直接卖出阿里股票，认为马云这个人不值得投资。笔者以后阿里系的任何股票再也不会碰了。 张磊认为，投股票，更大程度上是投企业的掌舵人，听其言，观其行，我们和人相处也是这样的，这类似于你把钱交给这个老板，让老板代你管钱，你敢把钱交给不信任的人么？ 相比于马云，高能环境的老板李卫国先生，在创业初始的时候，自掏腰包把伟人纪念堂的漏水的问题给修缮了，这一笔钱，几乎是其当时的所有。我个人是相当敬佩的，换做我，我肯定是难以做到[1]。   我读毛泽东选集看得最多的是实践论和矛盾论，感觉看到了伟人如高山般耸峙的思想，一如伟人的诗词：谈笑凯歌还，世上无难事，只要肯登攀。 李卫国先生这个举动无疑就把我的好感刷到满值了，我前天和几位投资人交流，如何看上市公司老板值得投资？这个问题，最后结论，是靠着感觉。 我直接因为这点判断，这个老板值得投资，他掌管的企业，值得信任。相信，敬佩伟人的读者，大概率会和我有一致的想法。  而高能环境后续值得投资的原因。除了老板牛逼，带来的现金流优质以外，还在于他的业务。 3 高能环境的业务哪里牛逼？这类的企业有个大的逻辑，就是得看订单，其业务模式的特点决定了业绩增长主要依靠新增项目，因此在手订单是了解公司未来发展方向以及业绩增长节奏的主要抓手[2]。 不同于瀚蓝环境垃圾焚烧发电转工业固废处理，高能环境主要的订单来自于环境修复。 土壤修复可分为工业场工业企业，主要污染物包括生产当中遗留与排放的有害化学物质与重金属；农业耕地的污染主体主要来自工业企业与居民生活排污，主要污染物为重金属、农药等；矿山污染主要来自采矿企业，污染物主要是各类重金属尾矿。地修复、农业耕地修复和矿山修复。工业场地修复污染主体主要是石油、金属冶炼加工等。  所以，对于这帮子做环境修复的而言，绿水青山才是真正的金山银山呐~而高能环境在环境修复的优势和获取订单能力，就不一一分析，只说一句，高能环境在今年三季度环境修复订单有，2.05 亿元，同比增长 63%。 从赔率和概率上来看，环保行业具有相对消费而言，较高的赔率（就是跌下去的空间小，向上涨的空间大），业绩增长概率高的特点，笔者认为这两个企业值得一看。 邻山远望有个特点，就是仓位变换的特别快，你们要注意，抄他的作业，要考虑逻辑是否还在，而不是它的席位，是否还在十大流通股东里。睿远这样的问题小些。 冯柳自己也说过，他是从一个组合以及流动性上综合考虑的，未必完全是个股逻辑，我是建议，冯柳买什么行业的股票，你直接看那个行业的龙头老大，看看能不能买。毕竟他的资金量太大了。要是小的话，他肯定会买那个行业最好的那个。 所以我们更多的要学的是他的思维框架。可以说是，学我者生，似我者死。 文中所述内容仅供参考，不构成投资建议。 参考文献(第四篇非常非常推荐)[1] 谦和屋 来，左边跟我一起画个龙，在你右边画东方雨虹 [2] 市值风云 瀚蓝环境，负债率“狂奔” | 独立评级 [3] 海榕君 睿远基金进入了一个低估值赛道 [4] 唐书房 从蚂蚁暂缓上市事件聊聊投资者排雷技巧 [5] 格隆汇基研堂 发生了什么！？多只基金二季度大幅加仓环保股！ [6] 高能环境（603588）投资价值分析报告：“环境修复+固废处置”两翼齐飞，业绩成长确定性高_2020-08-10_中信证券 [7] 高能环境（603588）：1_3Q20净利润同比增长24%-37%，长期看好公司成长路径_2020-10-13_中金公司 [8] 高能环境（603588）：订单持续扩张，9M20运营收入同比+82%_2020-10-30_兴业证券 [9] 高能环境（603588）：修复订单向好，运营贡献增长_2020-11-02_华泰证券 |
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