【原】一个盲盒卖了4.56亿~泡泡玛特准备上市！

引言

去年，“盲盒经济”的大讨论将潮流玩具推到了大众面前。潮流玩具市场如今到底有多火？凭借Molly等爆款盲盒炙手可热的泡泡玛特，背后又有多赚钱？

昨天（6月1日），泡泡玛特向港交所提交招股说明书，拟主板挂牌上市。

同时披露的数据显示，公司在2017-2019年的营收分别为1.58亿元（人民币，下同）、5.15亿元和16.83亿元，2018年和2019年的同比增幅为225.4%和227.2%，三年复合增长率高达226.3%。

净利润的增长速度更令人咂舌：2017的160万元、2018年9950万元，2019年达到4.51亿元！2018年和2019年的同比增幅高达6119%和353%。

按产品类别划分的收益明细▲

对比其他玩具上市企业的业绩，泡泡玛特的业绩不可谓不靓丽：奥飞娱乐2019年营收27.27亿元，净利润1.2亿元，其中，玩具销售业务营收12.6亿元。星辉娱乐2019年营收25.94亿元，净利润2.59亿元，其中，玩具及衍生品业务营收4.50亿元。而在港交所上市的凯知乐国际2019年实现收入17.10亿元。奇士达2019年收入约为3.25亿元。

潮玩市场有多大？

成立于2010年的泡泡玛特，早期做的是类似“潮流用品杂货铺”生意，2016年前后开始把目光聚焦在潮流玩具市场。

招股书中，泡泡玛特给自己品牌的定位，是涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者。

潮流文化产业近年迅速发展，全球潮流玩具市场规模自2015年的87亿美元增长至2019年的198亿美元，复合年增长率为22.8%，并预期将于2024年达到448亿美元，自2019年起的复合年增长率为 17.7%。

全球潮流玩具市场过往和预期市场规模▲

根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流玩具零售市场在过去数年增长快速，市场规模由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%。受中 国潮流玩具的受欢迎程度不断上升所推动，潮流玩具零售的市场规模预期于2024年将达763亿元，自2019年起的复合年增长率为29.8%。

中国潮流玩具市场过往及预期市场规模▲

Molly一年卖了4.56亿

以2019年的收益及2017年至2019年的收益增长计，泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司，IP是其业务的核心：截至目前，泡泡玛特运营了85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP，已有4个IP产生的累计收入分别超过1亿元。

按IP分类的自主开发潮流玩具产品所得收益明细▲

• 自有IP。包括收购的代表性IP，如Molly及Dimoo，这些IP在原创艺术家不断完善并创作新版本时随着时间而演变；内部设计团队开发的IP，如Yuki及BOBO&COCO。

泡泡玛特主要自有IP▲

在2017-2019三年，基于自有IP的自主开发产品所得收入分别为4100万元、2157万元和6.27亿元，分别占自主开发产品营收的89.3%、63.4%及45.3%，是其营收的主要增长点。

Molly无疑是泡泡玛特最重要的明星IP，基于Molly开发的产品在2017-2019年分别占其总收益的26.3%、42.6%与27.4%。其中，2019年，来自基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收益达到4.56亿元。

中外玩具网获悉，2018年7月，泡泡玛特收购了Molly在中国的知识产权所有权，2019年4月，公司又收购了Molly在全球其他地区的知识产权所有权。

• 独家IP。如PUCKY、the Monsters及SATYR RORY，由与公司合作的艺术家创作。2017年、2018年及2019年，泡泡玛特基于独家IP的自主开发产品所得收益 分别为480万元、1.062亿元、5.974亿元，分别占自主开发产品所得总收益的10.5%、31.2%及43.2%。

泡泡玛特主要独家IP▲

• 非独家IP 。包括广受欢迎的卡通人物，如米老鼠、DespicableMe及HelloKitty等的授权。2018年及2019年，基于非独家IP的自主开发产品所得收益分别为1820万元及1.598亿元元，分别占自主开发产品所得总收益的5.4%及11.5%。

泡泡玛特主要非独家IP▲

114家零售店，825家机器人商店

泡泡玛特目前有零售店、线上渠道、机器人商店、展会、批发五大销售渠道。2017-2019三个年度，各渠道数据如下：

• 零售店分别为32家、63家及114家（覆盖33个一二线城市），零售店贡献的收益分别为人民币1.01亿、2.483亿、7.397亿元，分别占同期总收益的约63.9%、48.3%及43.9%；

• 线上渠道收益分别为1490万、1.029亿、5.392亿元，分别占各年度总收益的9.4%、20.0%及32.0%（泡泡玛特2018年9月在微信上线泡泡抽盒机小程序，2018年收入2300万元，2019年是2.712亿元）；

• 机器人商店数目分别为43家、260家及825家，贡献的收益分别为560万、864万、2486万元，分别占同期总收益的约3.5%、16.8%及14.8%；

• 展会收益分别为人民币680万、2560万、4550万元，分别占各年度总收益的4.3%、5.0%及2.7%；

• 展会收益分别为人民币680万、2560万、4550万元，分别占各年度总收益的4.3%、5.0%及2.7%。经销商批发产生的收益分别为人民币2770万、4490万、9360万元，分别占各年度总收益的17.6%、8.7%及5.6%；截至2019年末，泡泡玛特有22名中国经销商及19名海外经销商，并建立了覆盖中国16个省级地区及21个海外国家及地区的经销网络。

销售渠道收益明细▲

各销售渠道的收益贡献占总收益百分比▲

截至2019年底，泡泡玛特拥有主要位于中国33个一二线城市的114家零售店，和825家机器人商店。公司计划在中国一二线城市继续增加店铺数量，进一步发展在线渠道并持续着重开发在线互动娱乐的功能。

同时，公司已经进入韩国、日本、新加坡及美国等21个海外国家及地区市场。

近年，泡泡玛特成为资本市场的宠儿，创业十年已经完成多轮融资，投资方包括启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。4月底刚刚完成最新一轮融资：由华兴新经济基金和正心谷资本领投，融资额超过1亿美元。

值得一提的是，泡泡玛特曾在2017年初登陆新三板，但在2019年4月终止挂牌。对于退市，泡泡玛特当时回应称，是为了提升公司决策效率，降低成本，促进公司更好发展。

如今在业务持续发展和资本的助推下，泡泡玛特开始为自己谋划更大的未来。在公开自己的成绩单后，泡泡玛特也将接受资本市场更为严苛的审视，如何讲好“潮玩第一股”的故事，我们也将拭目以待。

来源：中外玩具网（ctoy-gdta）综合