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投机动机 投机动机在证券投资中表现尤为明显。股票的收益来自两个部分，一是从发行公司获得的股息和红利，二是来自买卖的差价。股市上习惯于把长期持有股票，注重获取股息和股利的行为称为投资，而把频繁买进卖出，注重价差收入的行为称为投机。 持有投机动机的投资者，其主要目的是为了从股票活动中获取差价收益。他们很少注意股息，因为在他们看来，股息和差价相比微不足道。这类投资者认为，为获取股息而买进股票，远不如在股票市场上快进快出赚取差价收益好，因此他们极为重视股票市场的供求关系和行情变化，将资金投放在价格波动幅度较大的股票上。，他们频繁地买卖股票，愿意承担较大的风险以获取较高的利益。个别投资者甚至推波助澜，故意炒作股价，以牟取暴利。 乔治.索罗斯是当今首屈指的国际超级投机投资家。 他与巴菲特不同，巴菲特的投资基金管理人立足于美国市场，基本上是以企业股票为主。索罗斯在美国《福皮斯》杂志公布的亿万富豪排行榜上列名第131位，他的投资则遍及全球，包括外汇、股票、债券以及各种衍生金融工具，他管理的量子基金是世界上最大的套利基金。量子基金是1978年由索罗斯基金更名而来。以“量子”为基金命名表明他赞同德国物理学家，量子力学创始者海森堡所提出的测不准原理。就像微粒子的物理量不可能同时具有确定数值一样，在索罗斯看来，市场也经常处于不定状态。 1992年9月，一度秩序井然的欧洲货币体系汇率机制突然陷入成立13年来最严重的危机之中，索罗斯瞅准时机，披挂上阵，率领量子基金兵团，一举击败英格兰银行，迫使英国不得不宣布暂时退出欧洲汇率机制，并将基本利率重新下调12%，以后再降为10%，使英镑一落千丈。紧接着索罗斯以里拉为突破口，大肆攻击欧洲货币，使意大利里拉险象迭出。此次出击，索罗斯为旗下的量子基金大赚数十亿美元，自己也名声大噪，被人称为“打垮英镑之人”，并且认为他可以左右市场。 1994年岁末，索罗斯又率量子基金兵团玩火墨西哥，短短几天之内，墨西哥货币比索实际贬值了50%以上，由此引起资金纷纷外逃，几天之内外流资金就达50多亿美元。在美国带动下，西方国家和国际金融机构决定向墨西哥提供紧急贷款，两次追加到180亿美元。在这些措施的影响下，货币市场在度过“恐怖的圣诞节”之后，渐渐趋于稳定。1995 年1月初，美国提供的5.5亿美元到达墨西哥。1月9日墨政府宣布将这笔资金投放货币市场，目的是进一步稳定市场，促使比索汇率回升。不料，这一措施适得其反。投资者看到政府动用贷款，以为墨西哥国库真的告罄，已丧失支付能力，一时间谣言四起，再加上索罗斯等人在其中兴风作浪，浑水摸鱼，使得投资者纷纷抛出股票，转而购买公债或者外逃。1月10日，墨西哥股市抛风骤起，股价大幅下滑，并引发了席卷整个南、北美洲和波及部分欧洲、亚洲国家和地区的股市暴跌风。一时间，人们“谈墨(西哥)色变”。对于绝大多数墨西哥人而言，上至一国之尊(总统)下至普通百姓，那真是一场可怕的噩梦。 随后，在东南亚，一场由国际大鳄发起的历史上持续时间最长的金融风暴，所造成的损失之惨重、危害人数之多、涉及范围之广，都可谓空前绝后，史无前例。 自1997年7月2日这个黑色的日子之后，泰国人民处在无所适从之中。从这往后的180多天时间里，货币泰铢从大跌前的26铢兑换1美元，跌至1998年1月22日的53.15铢兑换1美元，与1997年1月2日相比，贬值了104.42%。不知多少人的财富转眼间烟消云散了，许多人一下子由富人变成了穷人，穷者则更穷。银行倒闭、工厂停工、工人失业......整个秦国经济倒退了10年以上，差不多从终点又回到起点。 往昔的辉煌变成今天的迷茫，到处是一片苦涩的风光。泰国落难了，这样的一切，似乎太悲壮，也太令人沉思了。 在东南亚金融危机中，索罗斯充分展现了其“国际大鳄”的“心狠手辣”的一面。马来西亚总理马哈蒂尔曾几次公开声讨索罗斯，他说:“货币买卖自由，已成为某位有钱人逼迫独立国家向他低头的政治武器，我们支持自由贸易，但这种自由已被滥用了，某人想为慈善出力，而导致穷人更穷，这代表他是通过抢劫穷人来证明他的爱心。” 资本的特征就是追逐最大限度的利润，它将摧毁其前进路上的一切阻碍。索罗斯在东南亚的投机行为只是资本的这一特征的形象再现。你可以从道义上谴责他，但他并没有违背现行资本投机的游戏规则。 纵观“国际大鳄”索罗斯的炒作手法，大致有以下三大招数:①用心聆听。索罗斯当年能够一举打沉英镑成名， 全靠他听到德国中央银行总裁的一句话。当时该总裁说欧洲货币单位(ECU)并非一种汇率机制，索罗斯“领悟”到其中的“玄机”，便大手沾出当时欧洲货币中最脆弱的里拉而赚了一笔，之后便用这笔赚来的“弹药”阻击英镑；②爪牙密布。虽然索罗斯这条“国际大鳄”神憎鬼厌，但索罗斯也在世界各地做了不少善事，而这些除了助他“积阴德”之外，也为他建立起一个遍布全球的人际网络。早在1985年他尚未成名之时，他便靠“人际关系”得知美国曾与英、法、德、日等国商量美元贬值的问题。在早着先机的情况下，索罗斯便大量吸纳外汇，结果赚了5.4亿美元;③制造烟雾。索罗斯十分懂得利用传媒来协助自己“攻城掠地”，他1997年在香港出席世界银行年会时曾称赞香港的联系汇率十分稳定，但言犹在耳，当大家也放下心来的时候，索罗斯的“大军”便又大举进攻香港股市、汇市、冲击联汇，以图从中渔利。索罗斯的“头马”德鲁肯米勒扬言‘港府必败’，故伎重演施放烟雾，以图影响人心。 挟着东南亚大胜的余威，炒家们在1998 年初和年中狙击了几次港元，但都被特区政府击退，虽然香港守住了汇市、利息市场和证券市场，损失却惨重，经济也跟着陷入衰退。但与美元固定联系的港元汇率却始终是索罗斯等炒家们的目标。 自从1997年7月1日香港政权移交后，以索罗斯为首的国际炒家把香港当成靶场，每隔数月就带巨资空袭香港金融市场，并透过声东击西手法，以狙击港元在恒生指数期货市场攫取暴利。 众所周知，香港是亚太区最重要的国际金融中心，而联系汇率便是这个国际金融中心的基石。特区政府一再声明，将坚守联系汇率不动摇，投资者和香港市民也从来没有怀疑过特区政府的决心，更值得一提的是，中国政府多次表示，将不惜一切代价，支持特区政府保卫联系汇率。 然而炒家们总觉得联系汇率并没有想像的那样强大，总有一天会被他们击破，就如同他们迫使泰铢和台币等货币贬值一样。1997年10月21日和22日，炒家们在伦敦外汇市场上抛出了价值近60亿美元的港币，将港元兑美元的汇率压过了7. 75的警戒线，这是近年来特区政府遇到的规模最大的冲击联系汇率的压力。与此同时，各种有关汇率将不保的流言也传遍了海内外。1998年8月，以索罗斯为首的国际炒家们对香港发动了新一轮大规模的租击，一场撼天动地、 史无前例的世纪大战拉开了序幕。 8月5日，炒家们一天内抛售了200多亿港币。香港金管局反过去被动的做法， 运用政府财政储备如数吸纳，将汇市稳定在7.75港元兑1美元的水平上，银行同业拆息率只上升了2%~3%，令炒家们大失所望。 6日，炒家又抛售港币200多亿元，金管局再出新招，不仅如数吸纳，还将美元购进的港元存放回银行体系内，使银行银根宽松，维持稳定同业拆息率。 8月10日至13日这四天，炒家们继续抛售港元，在期货市场的投机活动仍大量存在，但气氛较上一星期有所缓和。特区政府按兵不动，正在秘密部署反击计划。 纵观8月1日到13日这几天，市场利率在战火的影响下仍在升高;股市仍在下跌，尤其是恒生指数期货暴跌，显示了炒家的影响确实不小。在香港以外的外围市场趋冷的更大压力下，8月10日港股一度跌破7000点，11 日跌破6800点，13日收市更跌至6500点。 种种迹象表明，炒家这回故伎重演，一方面佯攻港元，一方面沽空期指，抛出股票，借人心恐慌之机从资本市场牟取暴利。 8月第三周交易的最后一天开市， 香港金管局首次动用外汇基金进入股市、期市，大量收进蓝筹股票和期票，同时提高银行隔夜拆息率，夹攻国际炒家，使其知难而退。当天香港股市恒生指数路常高，重新跃上7000点关口，以7224点收市，全天上升564点，升幅达8.47%，为当年的第二大升幅，成交额亦攀至85亿港元以上。 股市至18日再度开市，大鳄发急，狂砸股市、恒生指数微跌13点，国际大街开始将千张8月期指谈仓合约转仓至9月，准备打持久战。 8月19日星期三，特区政府趁外围利好消息推高大市，恒生指数急升411点，跃上7 622点。政府并向托管股票的银行及中央结算所打招呼，欲断大鳄们借股票抛售的来源。但仍有过万张8月期指合约转至9月。 ..... 到8月份期货结算前夕的27日，特区政府摆出决战姿态。当天全球金融消息极坏，美国道琼斯股指下挫217点，欧美股市跌幅多在3%以上，拉丁美洲跌幅更达7%~8%，亚洲股市全面下挫，而特区政府力战国际大鳄，恒生指数上扬88点，收市报7 922点，成为惟一上升的股市。 当天的战况十分激烈，市场出现极大的抛售压力。在收市前的15分钟，沽盘更蜂拥而至，短短一刻钟内成交额高达82亿港元，相当于每分钟有5. 46亿港元的股票转手。其中在离收市前仅仅9分钟，一家外资证券公司抛出每股15港元多的主要蓝筹股“香港电讯”1亿股，股市中有经纪表示，就是在终端机上连续输人指令接这批沽盘，也要花将近10分钟的时间。全天成交额接近230亿港元，为最后决战打下基础。 28日10点开市瞬间，战斗就已经白热化。政府方面迅速部署，放下大盘购买33家恒指成份股，卖家也抓紧时机大手抛盘。15分钟之后，交易额已达66亿港元。 这一天，炒家经过前几天力沽，存货已经有限，但许多基金与散户蜂拥加入沽盘之中。政府面对全面狂沽的市场独力托盘，交易额以每小时翻一番的速度攀升。至上午12点半收市，交易额达409亿，政府为守住事先为33支恒指成份股安排的防线付出了血本。 下午开市未几，空方便集中力量反扑。炒 家借入大笔恒指成份股之一香港电信的股票在市场抛空，终于从政府所设防线突围。政府为接盘组织反攻，交易额在2点45分冲上500亿港元，突破了1997年8月牛市时所创460亿港元的历史高位!至4点，恒指以7 829点收市，虽比上日回落93点，但总算守住了近8 000点的高位。 这一天的全日交易额达到790亿港元，比平时高出十几倍。香港政府当天几乎是惟一的买家，所付资金据推算不少于710亿。 入市两周来，政府最终将恒指推高1200点，使炒家沽空套利的谋算未能得逞。但政府前后动用逾千亿港元人市，已经用掉了外汇储备的13%左右;而期市空方固然遭受重创，但国际大炒家所受损失据估计仅十几亿港元，尚未狼狈到“铩羽而归”的境地。 |
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